OpenAI_o1打破模型的部分天花板。o1通过引入强化学习打破了生成式AI在数理工程领域的天花板，并有望延此路径向创意类领域探索，大模型天花板有望沿着专用-通用(gpt3/4)-专用(o1)-通用(gpt5)的螺旋通道上升。o1采用“授人以鱼不如授人以渔”的方式刷新了[训练]和[推理]的范式，大量算力消耗转移到推理端，部分提升了推理对算力基础设施的需求。

Oracle业绩指引超预期暗示AI需求被低估。我们在7月底最早提示Oracle2025年200G/400G需求大超预期，且定制化居多，意味着25年美国中型以上企业定制化算力集群/AI算力租赁需求超预期，目前看大概率兑现。Larry Ellison认为AI算力竞赛远未到头，参与门槛将提升至千亿美金。其他科技巨头微软/谷歌/META/亚马逊/Xai/Ariata近期也在上调/兑现2025年需求，25年海外AI算力集群需求被A股市场系统性低估。

OpenAI猎户座发布时间又有新猜测。9/14 Sam Altman在一篇抒情推文中表示“excited for winter constellations to rise soon”，引发海外对于猎户座模型将在25年年初发布的猜测，目前未有明确消息。继续关注10/1的OpenAI开发者大会