安费诺(APH)：下调目标价, NVIDIA设计变更可能减少市场机会

安费诺(APH)：下调目标价, NVIDIA设计变更可能减少市场机会

BofA表示，NVIDIA基于GB200的系统可能因设计变更导致安费诺（APH）市场机会减少。设计变更尚在进行中，但主要是为了解决系统过热问题。可能的解决方案之一是降低性能（从而减少发热），这种情况下，安费诺生产的飞线电缆可能被印刷电路板（PCB）取代，这将显著影响安费诺的总市场机会（TAM）。BofA将APH评级从“买入”下调至“中性”，并密切关注未来可能进一步的设计变更。

BofA此前估计安费诺在NVL36系统中的内容约为5万美元，NVL72系统约为7.4万美元。但设计变更后，这些系统中的安费诺内容可能降至2.4万美元，从而降低安费诺的市场机会，并可能使其在2025/2026年的每股收益目标难以实现。BofA的估算中包括来自NVIDIA的约10亿美元新增收入机会，约合每股收益0.21美元。

尽管设计变更仍在进行中，且最终部署PCB解决方案的时间存在不确定性，但BofA认为安费诺实现较高预期的风险有所增加，特别是如果新解决方案只保留电缆部分而取消飞线电缆的话。BofA将安费诺的目标价从80美元下调至71美元，基于29倍（此前为33倍）2026年预计每股收益2.41美元的估值。