沪铜周度基本面

（1)供给：原料端，本周铜矿加工费5.73美元/吨(-0.68美元/吨)，6月铜精矿产量环比+7.8%，7月进口环比-6.3%；冶炼瑞，周度粗铜加工费800元/吨(-100元/吨)，7月精炼铜产量102.8万吨(+2.3万吨)。

(2)需求：8月30日当周精铜制杆企业开工微降1.29%，废铜制杆开工回升0.65%；2024年8月空调重点企业产量排产和出口排产分别同比减少8.6%和增加32.8%；8月1-25日，乘用车市场零售130.5万辆，同比去年8月同期增长5%，较上月同期增长%;需求端除房地产外整体表现出较强韧性，汽车、家电保持强势，6月电力投资累计同比增加11.3%。

(3)估值：铜精矿现货矿冶炼利润为-2369元/吨(-28元/吨)；本周铜进口盈亏均值为40.4元/吨-28.5元/吨)，铜精废价差均值为1832元/吨(-23元/吨)。

(4)基差：本周铜现货升水20元/吨，周环比+20元/吨，LME铜Cash-3M为-116.86美元/吨，周环比-1.74美元。

(4)库存方面：截至8月30日，3大交易所+上海保税区本周铜库存约为67.3万吨，周环比减少0.2万吨。

(5)总结及观点：美国上修二季度GDP数据，初请失业金人数低于预期，经济仍显韧性，市场延续对于此前衰退预期的偏。供需面来看，铜矿加工费维持低位，7月精铜产量超预期回升，预计8月产量环比小幅回落，8月精铜供应预期环比回落本周消费延续弱改善，国内社库维持去化，全球库存拐点隐现。中短期来看，9月降息预期明确，美国经济数据上修缓解衰退预期，且供需面继续改善支撑铜价，不过海外经济数据边际放缓将限制进一步上行高度。