市场对蒙煤下调的解读过于悲观

市场对蒙煤下调的解读过于悲观。实际上：1.蒙煤二季度本身的长协价，最低就已到过86美金；2.蒙煤长协交易量已在逐步下滑。5月份，蒙古国煤炭当月出口量为751.4万吨，而当月竞拍成交总量为392万吨；3.蒙5原煤23Q4/24Q2/24Q3坑口基准价分别为94/109.2/93美金，实际23Q4至24Q2“逆市”上行；4.钢厂平控减产落实情况受地方经济+就业压力或低于预期；出口端，2024年5月钢材出口同比+15.2%，延续增长趋势。 基本面：此前动力煤进入下跌通道+焦煤现货有望上行的观点得到验证。本周秦皇岛Q5500/京唐港主焦库提分别环比-5元/吨/+90元/吨。7月整体价格看弱。节奏上可关注8-9月非电拉涨带动动力煤需求弹性；Q4可关注9-10月冬储下推涨炼焦煤行情。