猪价近期走势及影响因素

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2024 年 8 月 26 日

猪价近期走势及影响因素
近期猪价在经历了八月上旬的上涨后，出现了震荡回落的趋势。上涨的原因主要是由于政府对检疫票
的管控政策影响，导致短期内供应紧张，推动猪价上行。然而，随着政策的逐步执行，市场对价格的
反应趋于平稳，近期猪价有回落迹象。
东北地区的二次育肥在价格回落后率先进场，带动了华北和华中地区的二次育肥活动。尽管二次育肥
的成本较高，但由于饲料成本低，育肥成本相对可控，因此二次育肥对市场价格有一定的支撑作用。
未来猪价走势预测
预计九月上旬猪价可能会有小幅反弹，但整体上涨幅度有限。中秋节和国庆节前后可能会出现一波回
调，幅度可能大于八月的回调。二次育肥在九月和十月仍将对猪价形成支撑。
长期来看，春节前猪价可能会呈现逐步下行的趋势，但如果中秋到国庆期间出现较大幅度的回调，可
能会导致短期内价格下行，进而利好春节期间的价格走势。
二次育肥及市场供需
七月份的二次育肥量较大，八月份有所减少。由于市场对节假日的集中出栏预期，二次育肥户在观察
中秋和国庆期间的市场动向，以决定是否再次进场。
未来几个月，集团企业的出栏量预计会环比增加，而中小散户的去产能仍在持续。整体市场供需将取
决于这两者的博弈。
成本因素及行业变化
今年饲料成本下降是猪价成本降低的一个因素，但更重要的是生物安全防控水平和满栏率的提升。疫
情影响减弱，使得猪的存活率提高，从而降低了单位成本。
规模化养殖企业的占比增加，使得市场对信息的反应更加理性，产能变化趋于平缓，未来猪价波动可
能会减小，行业将逐步走向稳定盈利。
仔猪市场及未来预期
当前仔猪价格较高，主要购买者为规模化企业。尽管未来可能出现价格下行，但企业通过套保等方式
管理风险，仍在积极采购。预计仔猪价格将逐步走低。
明年猪价预计不如今年下半年，但由于产能去化缓慢和成本下降，行业整体盈利仍被看好。预计明年
均价在16元左右，企业大多可实现盈利。
Q&A
Q：近期猪价的上涨原因是什么？
A：近期猪价的上涨主要受到几个因素的影响。首先，7月和8月的供应相对紧缺。其次，政府在全国十
几个省份加强了对检疫票的管控，这导致一些中小规模养殖的猪无法出栏，从而推动了猪价的上涨。
此外，政策的执行使得地方政府在合格性判断上更加谨慎，进一步限制了市场供应。
Q：未来猪价的走势如何？
A：未来猪价预计会有一定的波动。短期内，由于东北地区的二育率先入场，带动了其他地区的二育进
场，猪价可能会保持弱稳。然而，由于目前不是消费旺季，屠宰企业的屠宰量和白条走货量未能配合
猪价上涨，因此猪价有回调的可能。预计在八月和九月的回调幅度较小，二育的进场将对猪价形成支
撑。九月上半段可能会有小幅反弹，但突破22元的可能性不大，预计全国均价在20到21元左右。国庆
前后可能会出现较大幅度的回调。
Q：二育对猪价的影响是什么？
A：二育对猪价有一定的托底作用。由于今年饲料成本较低，二育的育肥成本相对较低，因此即使在价
格回调时，二育仍有利润空间。预计在九月和十月，二育将继续进场，支撑猪价。然而，进入十一月
和十二月后，二育的进场量可能会减少，因为时间点和市场情绪的变化会影响二育的决策。
Q：春节前后的猪价走势如何？
A：目前春节前后的猪价走势尚不明朗。从现有数据来看，包括存栏数、仔猪和饲料等因素，预计大趋
势上猪价会逐步下行。然而，如果在中秋到国庆期间出现较大幅度的回调，可能会导致行业抢跑和集
中性出栏，短期内压低价格，从而利好春节期间的猪价。总体而言，猪价可能会按照期货盘面的趋势
逐步下行，但仍需关注市场变化。
Q：当前二次育肥的体量与前几波相比如何？
A：当前的二次育肥体量相比前期有所减弱，特别是与七月份相比。七月份的二次育肥量在重点省份如
河南、河北、山东、江苏等地，环比增幅都在10%以上，显示出当时的二次育肥进量较大。而八月份
的二次育肥量相对较少，尽管东北、华中、华东等地区仍有二次育肥活动，但整体体量明显少于七月
份。此外，今年的二次育肥呈现边进边出的特点，四月和六月的二次育肥量已经出完，目前还未出的
是六月的一小部分和七月份新进的部分。
Q：为什么今年到目前为止标肥差仍然存在？
A：今年标肥差的存在主要是因为市场上的大猪数量较少。广东地区在二月份和七月份的出栏量较大，
但250-280斤的猪还未大量出栏。许多养殖户在观察中秋和国庆节假日的市场情况，因为节假日通常会
有集中出栏的现象，这可能导致猪价下行。如果猪价回调到19元，预计二次育肥的养殖户会再次进
场。
Q：7、8月份出现正向标肥差的原因是什么？
A：7、8月份出现正向标肥差主要有两个原因。首先，4、5月份时，以双汇和大红门为代表的大型屠
宰企业发布公告称，超出300或320斤的大猪要扣款，导致养殖户不敢养大猪，通常在320斤以内就出
栏。其次，高温季节猪的生长速度较慢，导致市场上大猪相对短缺。虽然近期标肥差有所缩小，但仍
然存在正向标肥差。
Q：集团化养殖对标肥差的影响是什么？
A：随着集团化养殖比例的增加，标肥差的正向趋势可能会持续。散户养殖大猪的比例减少，而集团化
养殖采用批次化生产，不会养到过重的体重。此外，集团化养殖的成本降低，利润空间较大，因此不
会过度压栏。虽然今年集团场的猪体重同比有所增加，但增重是有节制的。
Q：四季度标猪的价格趋势如何？
A：正常年份从九月份开始，标猪的价格会因季节性消费因素而上涨。今年预计标猪的价格差可能会在
现有的4到6毛基础上有所扩大，但不太可能达到往年的高水平。
Q：七月份抓的二次育肥猪的出栏预期是什么？
A：七月份抓的二次育肥猪目前体重在250斤左右，预计主要出栏时间在九月份。由于七月份的猪价较
高，二次育肥的利润不如预期，因此养殖户期望在九月份有更高的价格。预计中秋节前后和国庆节前
后会有一波相对集中的出栏。
Q：九月份过后的猪价走势如何？
A：九月份过后，供应量预计会增加，因为农业部的中大猪存栏数据在六、七月份环比增长。同时，消
费也开始增长，因此猪价的走势将取决于供应和需求之间的博弈。仔猪指数显示三月份开始环比增
长，意味着九月份肥猪上市量将增加。
Q：如何看待母猪效率提升对猪价的影响？
A：母猪效率的提升显著影响了猪价走势。以牧原为例，其MSY在2024年达到27.7，显示出母猪效率
的提升。尽管按存栏推算肥猪上市量会下降，但按指数推算九月份开始转向增长，这主要是由于母猪
效率的提升。
Q：当前高猪价下母猪的补栏情况如何？
A：目前母猪的补栏情况较为缓慢。产业结构变化导致规模厂占比增加，产能变化相对缓慢。官方数据
显示，母猪产能去化历时十几个月，减少了9.2个百分点。过去几年产能扩张迅速，但今年底大部分集
团厂的新建或扩建概率减少，产能恢复和增长也较慢。
Q：未来几个月集团企业的出栏量环比变化如何？
A：从九月份开始，集团企业的出栏量预计环比增长。然而，散户的去产能对猪价的平抑作用显著。去
年四季度北方受损较大，但九月份过后负面影响消失，集团企业出栏量将递增。整体增幅与中小散户
去化幅度的对比仍需观察，但预计下半年行业盈利前景良好。
Q：目前仔猪价格较高，市场对此有什么预期？
A：当前仔猪市场的主力购买者是企业和规模场，与过去由中小散户主导的市场不同。集团企业仍在购
买仔猪，主要原因包括：一些公司需要维持一定的出栏量以保持成长性；饲料成本较低；企业具备行
情风控意识，可能已通过套保获得利润。此外，集团企业可能根据市场行情调整出售策略，不一定养
成大肥猪再出售。总体来看，仔猪价格可能会走下行路线，回到高位的可能性较小。
Q：以当前饲料成本和500元的仔猪价格计算，明年2-3月的保本成本是多少？
A：不同企业的成本有所不同，但平均来看，如果仔猪成本为500元，按当前饲料成本计算，出栏成本
约为15元多一点。
Q：除了饲料成本外，企业成本下降的核心原因是什么？
A：影响企业成本的首要因素是生物安全防控水平，即因非洲猪瘟导致的死亡率。其次是满栏率，第三
才是饲料成本。今年成本下降显著，主要因为疫情严重性同比去年大幅减弱，尤其是南方夏季疫情减
弱了65%。死亡率降低意味着存活率提高，从而降低了每头猪的摊销成本。
Q：八月份的猪价是否为年内最高点？
A：八月份可能是年内最高点，但也存在九月上旬或中旬因情绪推动出现反弹的可能性。若行业集中性
出栏导致价格超预期下跌，四季度在消费旺季的推动下，价格可能高于当前水平，但概率较小。
Q：中秋节前的消费旺季是否会支撑猪价上涨？
A：中秋节前的消费旺季确实可能支撑猪价上涨。
Q：为什么大家会在十月份等待猪价高点？
A：十月份的猪价高点是因为二次育肥在十月份可能会集中进行，这会推高价格。然而，这并不是主要
因素。主要因素是今年的滚动出栏模式，这种模式不会对市场形成集中压力，并且对猪价有托涨作
用，特别是在十月份之前。
Q：您对明年猪价的预期是什么？
A：我们认为明年的猪价不如今年下半年，但对盈利仍有信心。能繁母猪的去化和增长缓慢，2到7月份
的仔猪数累计同比下降6.8%，七月份同比下降3%。尽管投资可能增加，但增长幅度较缓，成本下降较
快。我们对明年整体盈利持乐观态度。根据280个样本的预测，明年猪价均价预计在16元左右，这个价
格水平下大部分企业仍有盈利。
Q：下半年能繁母猪的增加幅度如何？
A：判断能繁母猪趋势可关注仔猪价格、母猪屠宰量和现货价格。若仔猪价格持续下行，母猪屠宰量环
比转正，毛猪价格跌至15元左右，这些信号可能预示能繁母猪增长停止或下降。预计到春节前，若肥
猪和仔猪价格维持在较高水平，能繁母猪可能保持小幅增长。
Q：未来猪价波动趋势如何？
A：由于集团化和规模化养殖比例增加，市场信息分析能力提高，未来猪价波动将趋于平缓。难以看到
过去那种极端价格，行业将处于小幅盈利的状态。
Q：目前冻品库存情况如何？
A：冻品库存已回归正常水平，对四季度猪价的抑制作用不大。
Q：集团企业的猪体重未来会增加到多少？
A：集团企业的主流体重为125公斤，预计不会有太大增幅，可能达到127至128公斤，达到130公斤较
难。

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