美国户用开发运营公司Sunrun 2Q24业绩追踪

2Q24盈利同环比增长，超出市场预期。2Q24营业收入5.24亿美元，同比-11.2%，环比+14.3%。其中CustomerAgreementsandIncentives（PPA及租赁模式）/光伏系统和产品收入分别为3.88/1.36亿美元，同比+28.4%/-52.8%，环比+20.1%/+0.6%。2Q24归母净利润1.39亿美元，同比+150.7%，环比扭亏为盈，毛利率18.1%，同比+9.5ppt，环比+11.1ppt（其中系统销售毛利率环比修复19.8ppt，PPA及租赁模式毛利率环比修复6.4ppt）。

2Q24新增户用光伏装机符合指引。2Q24公司光伏装机192MW，同比-35.2%，环比+8.6%，符合1Q24给出的190-200MW指引，公司维持全年装机预期-15%~持平不变，将重心转向储能与利润端。价格方面，光伏系统和产品销售均价5.44美元/瓦，同比+34.0%，环比-1.9%。

2Q24储能装机高于指引，渗透率增长。2Q24储能安装容量265MWh，同比+152.4%，环比+27.7%，高于指引最大值225MWh，公司提高全年装机预期到+86%（之前为57%）、1.03GW-1.1GW（之前为0.8GW-1GW）。2Q24公司储能产品全国渗透率超过54%，环比+5ppt，客户对全屋备用电池的需求显著带动增长。

ITC附加收入获得显著改善现金流。ITC补贴方面，2Q24国内内容附加条款收入仍等待政府批准，预计于未来几个季度获得；公司确认的加权平均ITC约为35%，相当于约一半的储能安装符合“能源社区”或“低收入”附加收入标准；公司预计加权平均ITC水平将于2025年提高到45%。