早期的场外衍生品交易采用（ ）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各
- 早期的场外衍生品交易采用（ ）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各
自的信用或者第三方信用作为履约担保，面临着巨大的信用风险。
A. 非标准化的双边清算 B. 标准化的双边清算
C. 中央对手方清算 D. 净额结算 - 有关远期利率协议与利率互换说法不正确的是（ ）。
A. 利率互换可视为一系列远期利率协议的组合
B. 远期利率协议可视为一系列利率互换的组合
C. 远期利率协议与利率互换均为场外衍生品
D. 利率远期协议与利率互换均可用于管理利率风险 - 当前 3 年期零息利率为 4%，5 年期零息利率为 5.5%。则 3 年后至 5 年后的远期利率为
（ ）。
A. 5.8% B. 6.8% C. 7.8% D. 8.8% - 当境内远期（DF）结汇价高于境外远期（NDF）售汇价，企业可以进行（ ）套利。
A. 境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期购汇 B. 境内 DF 远期售汇+境外 NDF 远期结汇
C. 境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期结汇 D. 境内 DF 远期售汇+境外 NDF 远期售汇 - 3×9M 的远期利率协议（FRA）的多头等价于（ ）。
A. 3 个月后借入资金为 9 个月的投资融资
B. 9 个月后借入资金为 3 个月的投资融资
C. 在 3 个月内借入贷款的一半，剩下的一半在 9 个月后借入
D. 3 个月后借入资金为 6 个月的投资融资 - 某公司卖出一份 6×12 的 FRA，买方为 B 银行，合约金额为 100 万元，FRA 协议利率为
4.68%，在结算日时的参考利率为 4.94%，则该 FRA 的结算金额为（ ）元。
A. 1238.80 B. 1241.88 C. 1268.66 D. 1270.28 - 1 年期定期利率对 3MShibor 的互换，半年付息 1 次。若当前 3MShibor 为 3.6%，3 个月
后重置日 3MShibor 报价为 4%。则付息日应付现金流参考的浮动利率为（ ）。
A. 3.60% B. 4% C. 4.36% D. 7.60% - 利率互换交易存在着各种风险，比如信用风险、现金流错配风险。其中现金流错配风险
是指（ ）。
A. 未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖
B. 对手方违约的风险，到期时不能获得现金流
C. 前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销
D. 预期利率下降，实际利率却上升，导致现金流不足 - 国内某公司从某银行香港分行买入 100 万美元的一年期 NDF（无本金交割外汇远期），
价格为 6.1173，假设到期日外管局中间价为 6.1105，则该公司到期损益为（ ）美元。
A. +1111.60 B. -1111.60 C. +1112.84 D. -1112.84 - 一个收取固定利率、支付浮动利率的互换投资者的收益可以由下列头寸进行复制，除了
（ ）。
A. FRA 组合的空头头寸
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B. 固定利率债券的多头头寸和浮动利率债券的空头头寸
C. 利率上限的空头头寸和利率下限的多头头寸
D. 浮动利率债券的多头头寸和利率下限的空头头寸 - 如果套利交易者预期利率互换（IRS）与同样期限债券的利差（利差=互换利率-债券到
期收益率）会缩小，则可以（ ）。
A. 买入 IRS 买入债券 B. 卖出 IRS 卖出债券
C. 买入 IRS 卖出债券 D. 卖出 IRS 买入债券 - 投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应该在
互换市场上（ ）。
A. 介入货币互换的多头
B. 利用利率互换将浮动利率转化为固定利率
C. 利用利率互换将固定利率转化为浮动利率
D. 介入货币互换的空头 - 下列哪一项不会引起利率互换收益率曲线的上升（ ）。
A. 投资者倾向于投资短期金融工具 B. 预期未来市场利率下降
C. 信用风险状况的改善 D. 通胀率的预期增加 - A 公司和 B 公司可以获得如下所示的利率（经税率调节后）：
A B
浮动利率 SHIBOR+1% SHIBOR+1.5%
固定利率 6.0% 8.5%
假定 A 公司希望借入浮动利率，B 公司希望借入固定利率。双方所需要借入的金额相等。甲
银行作为做市商为 A、B 双方提供利率互换，并且从中盈利 100 个基点，且这一互换对于 A
和 B 有同样的吸引力，则 A 和 B 最终支付的利率分别为（ ）。
A. SHIBOR；8.5% B. SHIBOR+0.5%；8%
C. SHIBOR+1%；7.5% D. SHIBOR+1%；8.5% - 利率互换可以管理（ ）。
A. 收益率曲线平移风险 B. 收益率曲线斜率风险
C. 收益率曲线凸性风险 D. 利差风险 - 签订利率互换合约时的互换估值要确保（ ）。
A. 固定利率端价值为正 B. 合约初始价值为 0
C. 浮动利率端价值为正 D. 固定利率端价值为负 - 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用 Vswap 表示利率互换的价
值，Vfix 表示固定利率债券价值，Vfl 表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付方，
互换的价值为（ ）。
A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-Vfix C. Vswap=Vfl+Vfix D. Vswap=Vfl/Vfix - 令 Pccs 为货币互换的价值，PD 是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF 是从互换中
分解出的外币债券的价值，RF 是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、付出外币
的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（ ）。
A. Pccs=RFPF-PD B. Pccs=PD-RFPF C. Pccs=RF-PDPF D. Pccs=PF-RFPD - 各种互换中，（ ）交换两种货币的本金并且交换固定利息。
A. 标准利率互换 B. 固定换固定的利率互换
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C. 货币互换 D. 本金变换型互换 - 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（ ）。
A. 期末的市场汇率 B. 期初的市场汇率 C. 期初的约定汇率 D. 期末的远期汇率 - 有关货币互换的说法不正确的是（ ）。
A. 货币互换涉及利息互换，可能涉及本金互换
B. 货币互换利息交换必须为固定对固定，
C. 货币互换利息互换可以为浮动对浮动或固定对浮动
D. 货币互换可用于管理汇率风险 - 利率类结构产品中，（ ）不包含期权结构。
A. 反向浮动利率票据 B. 封顶浮动利率票据
C. 封底浮动利率票据 D. 区间浮动利率票据 - 某美元指数挂钩型结构化产品约定：如果美元指数最终达到参考值，则收益率为 min
（33.33%×美元指数升值幅度+2%，10%）；否则收益率为 2%。该产品属于（ ）。
A. 只是区间触发型产品
B. 既是区间触发型产品，也是区间累积型汇率挂钩产品
C. 只是区间累积型汇率挂钩产品
D. 既是区间触发型产品，也是收益分享型汇率挂钩产品 - 合成 CDO 与现金流 CDO 的差异主要体现在（ ）方面。
A. 发起方式 B. 资产形成方式 C. 分块方式 D. 市场投资结构 - 与可转换债券（Convertible Bond）相比，可交换债券（Exchangable Bond）最显著的
特征是（ ）。
A. 含有基于股票的期权 B. 发行者持有的期权头寸是看涨期权空头
C. 标的股票是发行者之外的第三方股票 D. 杠杆效应更高 - 结构化金融衍生产品的特点不包括（ ）。
A. 结构化产品中内嵌的衍生工具都是非线性收益结构的产品
B. 有些结构化产品具有信用增强的功能
C. 结构化产品中内嵌的衍生工具可以是场内衍生品，也可以是场外衍生品
D. 金融机构创设的结构化产品并不一定有对应的的二级市场 - 结构化产品中嵌入的利率封顶期权（Interest Rate Cap），其买方相当于（ ）。
A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权
C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权 - 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是（ ）。
A. 看涨期权多头结构
B. 看跌期权多头结构
C. 一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头
D. 看涨期权空头结构 - 某银行向投资者出售了一款以欧元 3 个月期 EURIBOR 为挂钩利率、最低利率为 0.5%、
最高利率为 2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者（ ）。
A. 卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权
B. 卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权
C. 买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权
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D. 买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权 - 某银行签订了一份期限为 10 年的利率互换协议，约定支付 3.5%的固定利率，收到 6 个
月期 LIBOR 利率，但是当 6 个月期 LIBOR 利率高于 7%时，则仅有 60BP 的利息收入。这份协
议可拆分为（ ）。
A. 即期利率互换和数字利率封顶期权 B. 远期利率互换和数字利率封顶期权
C. 即期利率互换和数字利率封底期权 D. 远期利率互换和数字利率封底期权 - 场外衍生品市场的中央对手方（CCP）清算采用的净额结算方式，根据法律义务不同可
以分为两种类型：类型 I 将具有法律执行力的头寸解除，整合为一个单独的净义务；类型 II
则既不履行也不免除原始的单独合约，也可以称为头寸对冲或支付对冲。相对于证券的净额
结算而言，场外衍生品的类型 I 净额结算的方式中最主要的方式是（ ）。
A. 终止型净额结算 B. 风险敞口对冲
C. 交易对冲 D. 债务对冲 - 某款以沪深 300 股价指数为标的物的结构化产品，收益计算公式为：
收益=面值×[80%+120%×max(0，-指数收益率)]
那么，该产品中嵌入的期权是（ ）。
A. 股指看涨期权 B. 股指看跌期权
C. 牛市价差期权组合 D. 熊市价差期权组合 - 区间浮动利率票据可以拆分为（ ）。
A. 利率下限期权与固定利率票据
B. 利率上限期权与固定利率票据
C. 利率下限期权、固定利率票据以及利率上限期权
D. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率下限期权 - 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有：支付 3%固定利率，每年付息
一次的 3 年期债券；收取 3%固定利率、支付 1 年期 LIBOR 利率的 3 年期利率互换合约。则
投资银行可以通过（ ）构建逆向浮动利率票据。
A. 参与支付 1 年期 LIBOR 浮动利率、收取 3%固定利率的互换合约
B. 买入息票率为 3%的债券，同时参与一份支付 1 年期 LIBOR 浮动利率、收取固定利率 3%
的互换合约
C. 卖出息票率为 3%的债券，同时参与一份支付 1 年期 LIBOR 浮动利率、收取固定利率 3%
的互换合约
D. 买入息票率为 3%的债券，同时参与一份收取 1 年期 LIBOR 浮动利率、支付固定利率 3%
的互换合约 - 流动收益期权票据（LYONs）中的赎回权可以看作（ ）。
A. 发行者持有的利率封底期权 B. 投资者持有的利率封底期权
C. 发行者持有的利率封顶期权 D. 投资者持有的利率封顶期权 - 表中示意了 DRA（区间逐日计息）产品的部分条款：
挂钩股票：股票 A、股票 B、股票 C、股票 D
面值：100 元
保本率：95%
年息率：7.25%
存续期半年：（126 个交易日）
初始价格：发行日当天挂钩股票的市场均价
观察日：存续期内每个交易日
配息启动条件：初始价格的 95%
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单位产品总配息：满足配息启动的交易日数 N，N/252*7.25 为一个单位的总配息
单位产品总支付：保本率×100+单位产品总配息
分析以上产品的配息启动条件，由于产品是逐日观察，存续期半年（126 个交易日）相当于
包含了 126 个（ ）。
A. 彩虹二值期权 B. 障碍期权 C. 回溯期权 D. 百慕大期权 - 某一笔利率互换的期限为一年，每半年支付一次（180/360）利息，浮动利率端为 6M
SHIBOR。SHIBOR 当前的利率期限结构如下：
期限 即期利率 折现因子
180 天 0.4415% 0.9978
360 天 0.7820% 0.9922
那么，固定利率端的年化利率为（ ）%。
A. 0.3920 B. 0.7840 C. 0.2214 D. 0.6118 - 某信用结构化产品条款如下：如果所有参考实体如期履约，客户将获得 100%的投资本
金，并获得 8%的利息；如果任一参考实体无法如期履约，客户将无法获得任何投资利息，
并且只能取回 90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投资者的损失的
是（ ）。
A. 企业甲的盈利水平上升 B. 银行存款利率下降
C. 企业甲与乙资产相关性上升 D. 企业乙的信用评级上升 - 某笔本金为 100 万元的利率互换以 6M SHIBOR 的浮动利率交换年化 6.5%的固定利率，
每半年支付一次利息（180/360），该互换还有 15 个月到期，3 个月前的 6M SHIBOR 为 5.85%。
目前市场上 SHIBOR 的利率期限结构如下：
期限 即期利率 折现因子
90 天 6.13% 0.9849
270 天 6.29% 0.9550
450 天 6.53% 0.9245
那么，对利率互换空头来说，互换的价值为（ ）元。
A. 3885 B. -3885 C. 68169 D. -68169 - 场外衍生品的交易清算服务具有明显的网络效应。网络效应是指使用者从给定的产品或
者服务中获得的效用会随着使用该产品或服务的人数的增加而提高，这是因为一名新的使用
者加入并扩大网络之时，原有的使用者的效用或价值受到了影响，市场相应的呈现出了规模
效应和范围效应。网络效应可以分为正向的外部性和负向的外部性，也可以分为直接的和间
接的。通常情况下，场外衍生品市场的中央对手方净额结算所具有的网络效应最有可能具有
（ ）。
A．直接的正向外部性 B．直接的负向外部性
C．间接的正向外部性 D．间接的负向外部性 - 发行人在给双货币票据进行定价和风险对冲时，最不可能用到以下哪种金融衍生工具
（ ）。
A. 外汇互换 B. 利率互换
C. 美元指数期权 D. 信用违约互换 - 信用评级中，通常将（ ）级及其以上的债券划分为投资级债券。
A. BB B. CCC C. A D. BBB - 关于以下金融相关法案，以下说法错误的是（ ）。
A. 多德-弗兰克法案是 2008 年金融危机后为有效控制系统性风险，保护纳税人和消费者利
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益，维护金融稳定防范金融危机而颁布的
B. 萨班斯法案是安然公司丑闻曝光后，美国国会和政府通过的，以提升在美上市公司合规
性和加强保护投资者的法案
C. 巴塞尔协议主要目的是规范和提升银行业参与场外衍生品交易的净资本要求
D. 1933 年的格拉斯-斯蒂格尔法案也称作《1933 年银行法》，该法案令美国金融业形成银
行、证券分业经营的模式 - 金融机构一般采用（ ）为信用违约互换提供的标准定义文件和协议文件。
A. 金融衍生品政策委员会 B. 美国联邦会计准则委员会
C. 国际互换与衍生品协会 D. 国际资本市场协会 - 信用衍生品交易在进行现金支付的时候，（ ）不属于买卖双方需结清的费用。
A. 固定支付的现金流 B. 即期支付的现金
C. 交易手续税费 D. 应计利息 - 当信用违约互换（CDS）的买方账户出现盈利时，意欲作为卖方出售新的以同样债务为
参考债务的 CDS 合约，使得账面浮盈最终兑现，这种平仓方式属于（ ）。
A. 卖出 CDS 合约 B. 签订反向合约 C. 解除现有合约 D. 转移现有合约 - 关于我国银行间市场交易商协会推出的信用风险缓释凭证（CRMW），错误的信息是（ ）。
A. 属于我国首创的信用衍生工具
B. 类似于场外发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”
C. 不可以在银行间市场交易流通
D. 创设机构可以买入自身创设的 CRMW，并予以注销 - 甲公司卖出一份 3×6 的 FRA，买方为乙银行，合约金额为 1000 万元，FRA 协议利率 4%，
在结算日时的市场参考利率为 5%，该 FRA 的结算金额为（ ）万元。
A．9523.81 B．2500.00 C．2469.14 D．4878.05 - 信用违约互换（CDS）的投资者认为参考实体的信用变差，那么可以（ ）规避信用
风险。
A. 买入 CDS B. 卖出 CDS C. 买入利率互换 D. 卖出利率互换 - 信用价差曲线反映了整个市场对参考实体不同期限信用风险水平的预期，随着信用价差
曲线发生变化，投资者会采用不同的投资策略。如果预期基于某参考实体的信用违约互换
（CDS）信用价差曲线变得更为陡峭，投资者应该采用（ ）策略。
A. 买入短期 CDS 的同时卖出长期 CDS B. 买入短期 CDS 的同时买入长期 CDS
C. 卖出短期 CDS 的同时卖出长期 CDS D. 卖出短期 CDS 的同时买入长期 CDS - 某公司发行了一定量的债券，以该公司为参考债券的信用违约互换（CDS）交易也比较
活跃。若看好该公司的信用评级，但对市场利率的变化并无把握，则可以选择的操作是（ ）。
A. 卖出该公司的债券 B. 卖出该公司的 CDS
C. 买入该公司的债券 D. 买入该公司的 CDS - 某日上海银行间同业拆借中心的即期收益率曲线反映：1 年期的即期利率为 5%，2 年期
的即期利率为 5.5%；那么隐含的 1 年后的 1 年期的远期利率为（ ）。
A．5.249% B．5.725% C．6.0% D．6.124% - 投资人持有 100 万元某公司一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为 3%，回收率
为 70%，则该债券一年的期望损失为（ ）。
90
A. 7000 元 B. 9000 元 C. 3000 元 D. 4500 元 - 某公司第 1 年和第 3 年发生违约的边际违约率分别为 5%和 8%，3 年内的累计违约率为
15%，则该公司第 2 年发生违约的概率为（ ）。
A. 2% B. 2.75% C. 3% D. 3.75% - 有关权益互换的说法不正确的是（ ）
A. 可以以个股、ETF 及权益指数为标的资产 B. 可用于对权益资产者进行套保
C. 不能用于提升投资组合的杠杆水平 D. 可用于权益市场投机 - 甲公司持有固定利率债券 100 万元，财务总监张总预期未来市场利率将上升，决定与乙
公司签订相关合约，合约包含以下条款：每季度末甲公司向乙公司支付固定利率并收取浮动
利率。该合约最接近下列哪种产品形式（ ）。
A．利率互换期权 B．利率远期协议
C．利率互换合约 D．利率上限或下限 - 从债务本身来看，不属于影响回收率的因素是（ ）。
A. 债权人是否有优先权 B. 债务是否有抵押
C. 债务的利息高低 D. 抵押资产的市场价值 - 会导致相关同类企业违约相关性上升的情形是（ ）。
A. 某企业参与衍生品交易产生巨额亏损 B. 食品行业受到安全性问题冲击
C. 某企业管理层受到违规处罚 D. 某企业因为经营不善出现业绩下降 - 反映收益率和到期期限之间关系的利率期限结构曲线图中，绘有远期利率曲线、零息国
债收益率曲线、附息国债收益率曲线、利率互换的固定利率曲线，在市场对未来经济繁荣的
预期下，这些曲线在图表中的位置自上而下依次是（ ）。
A. 远期利率曲线、零息国债收益率曲线、附息国债收益率曲线、利率互换的固定利率曲线
B. 零息国债收益率曲线、远期利率曲线、附息国债收益率曲线、利率互换的固定利率曲线
C. 远期利率曲线、零息国债收益率曲线、利率互换的固定利率曲线、附息国债收益率曲线
D. 零息国债收益率曲线、远期利率曲线、利率互换的固定利率曲线、附息国债收益率曲线 - 某 CPPI 投资经理有可操作资金 100 万元，其保本下限为 90 万元。该投资经理可投资的
风险资产可能遭受的最大损失为 80%，则该 CPPI 可投资风险资产的最大金额为（ ）。
A. 10 万元 B. 12.5 万元 C. 15 万元 D. 17.5 万元 - 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：
收益=面值×[80%+120%×max(0, – 指数收益率)]
那么，该产品中的保本率是（ ）。
A. 120% B. 100% C. 80% D. 0% - 与可转换债券相比，股指联结票据发行者需要额外做的工作主要是（ ）。
A. 支付债券的利息 B. 对冲产品嵌入期权的风险
C. 支付债券本金 D. 发行新股 - 某投资银行发行一款挂钩某指数基金的保本理财产品，在到期日，客户除获得 100%本
金保证外，还可依据挂钩标的物表现获得如下收益：
若挂钩标的物在观察期间内未曾发生触发事件，客户到期所得为：
Max（0.54%，40%×（期末价格／初始价格-l））；否则客户到期所得为 0.54%；
其中，触发事件指在观察期间内的任何一个评价日挂钩标的物收盘价大于或等于初始价格的
91
140%。那么，理论上该投资者在投资期可获得的最大收益率是（ ）。
A. 16.00% B. 15.99% C. 0.54% D. 10.40% - 某款结构化产品的收益率为 6%×I{指数收益率>0}，其中的函数 f(x) = I{x>0}表示当
x>0 时，f(x)=1，否则 f(x)=0。该产品嵌入的期权是（ ）。
A. 欧式普通看涨期权（Vanilla Call） B. 欧式普通看跌期权（Vanilla Put）
C. 欧式二元看涨期权（Digital Call） D. 欧式二元看跌期权（Digital Put） - 某投资银行为了在股票市场下跌时获得相对较高的收益率，设计了嵌有看涨期权空头的
股指联结票据，但是投资者不愿意接受这个没有保本条款的产品。投资银行可以增加（ ）
既满足自身需要又能让投资者接受。
A. 更高执行价的看涨期权空头 B. 更低执行价的看涨期权空头
C. 更高执行价的看涨期权多头 D. 更低执行价的看涨期权多头 - 2008 年金融危机以来，国际金融市场上信用违约互换（CDS）的规模增长迅速。但是在
我国金融市场，与 CDS 类似的信用风险缓释工具却发展缓慢。造成我国信用衍生品市场相对
于国际市场的发展更加缓慢的主要原因是（ ）。
A. NAFMII 交易主协议中缺乏场外信用衍生品的规范
B. 我国债务市场的“刚性兑付”使得缺少触发的信用事件
C．我国债务市场的场外衍生品市场缺乏第三方的清算机构
D. 近年来我国的利率变化不显著 - 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：
收益=面值×[80%+120%×max(0, – 指数收益率)]
那么，该产品中的参与率是（ ）。
A. 120% B. 100% C. 80% D. 0% - CDO 的资产发生亏损时，（ ）子模块最先承担损失。
A. 优先块 B. 次优先块 C. 股本块 D. 无所谓 - 向上倾斜的信用曲线变得扁平时，投资人会（ ）。
A．买入短期 CDS 的同时卖出长期 CDS
B．买入长期 CDS 的同时卖出短期 CDS
C．买入长期 CDS 的同时买入短期 CDS
D．卖出长期 CDS 的同时卖出短期 CDS - 来自中国大陆的某公司采用远期合约对未来要支出的美元现金流进行对冲时，不存在汇
率风险；而如果用期货合约来对冲此现金流，则会有一定的汇率风险暴露。假设远期价格等
于期货价格，如果在合约期限内美元出现了快速贬值，那么（ ）。
A. 远期合约对冲效果优于期货合约 B. 期货合约对冲效果优于远期合约
C. 对冲效果没有差异 D. 无法确定 - 国际互换与衍生品协会（ISDA）建议采用在险价值（Value at Risk）方法来计算非集
中清算衍生品交易的保证金。假定某一场外互换交易在当日的买方盯市价值为 100，各个场
景下的买方合约价值分别为 125，124，123，121，120，115，109，107，106，101，99，
98，97，96，94，93，92，90，89，88，87，86，85，84，83，82。那么在 95%置信水平设
定下，采用在险价值方法计算的该交易的买方保证金与下列选项中哪一个最为相近（ ）。
A. 介于 14 与 15 之间 B. 介于 15 与 16 之间
C. 介于 16 与 17 之间 D. 介于 17 与 18 之间
92 - 有关利率互换、利率上下限期权说法正确的是（ ）
A．利率互换与利率上、下限期权同属线性收益金融工具
B．利率互换与利率上、下限期权的交易双方承担对称性风险
C．利率互换与利率上、下限期权均可用于管理利率风险
D．利率互换与利率上、下限期权之间的平价关系不依赖于无套利假定 - 结构化产品中嵌入的利率封底期权（Interest Rate Floor），其卖方相当于（ ）。
A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权
C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权 - 甲企业购买乙企业名义金额为 1000 万元的违约互换，随后出现了信用事件，CDS 价格
计算所采用的最便宜可交割债券在违约时的价格等于面值的 25%，则在现金交割的情况下，
甲将获得的交割金额为（ ）万元。
A．750 B．250 C．500 D．1000 - 违约概率模型是信用违约互换定价的主要模型，假定某实体在未来一年内的违约强度为
0.02， 1 年到 2 年的违约强度为 0.03，该实体在一年半内发生违约的概率为（ ）。
A. 2% B. 5% C. 3.5% D. 7% - 某挂钩于沪深 300 指数的结构化产品的收益率为 2%+max(指数收益率，0)。产品起始日
沪深 300 指数的开盘价为 3150，收盘价为 3200；产品到期日沪深 300 指数的开盘价为 3650，
收盘价为 3620。则这款结构化产品中的期权的行权价是（ ）。
A. 3150 B. 3200 C. 3650 D. 3620 - 某挂钩于上证 50 指数的结构化产品的面值为 100 元，产品到期时的收益率的计算公式
是 max(指数收益率，0)，每个指数点价值 1 元。假设产品起始上证 50 指数的价位为 2500
点。则每份产品中所含的期权头寸是（ ）份。
A. 1 B. 0.04 C. 0.02 D. 0.01 - 2018 年年初为对冲股票市场的系统性风险，A 公司与 B 公司达成名义金额为 1 亿元的股
票互换协议，商定在 2018 年的每个季末，由 B 公司以年利率 5%向 A 公司支付利息，而 A 公
司则将各个结算期内的沪深 300 指数收益支付给对方。现在沪深 300 指数是 4000 点,一季度
末升至 4200 点，此时，A 公司向 B 公司支付（ ）万元。
A．-375 B． 375 C． 325 D．-325 - 发行者为了对冲某挂钩于股票价格指数的、含有期权的结构化产品的风险，最合适的场
内交易工具是具有相同标的的（ ）。
A. ETF 基金 B. 期货 C. 期权 D. 总收益互换 - 假设人民币和美元的利率期限结构都是水平的，人民币年利率为 4%，美元年利率为 3%。
甲银行在一笔货币互换中每年收入美元，利率为 6%，同时支出人民币，利率为 8%。两种货
币的本金分别为 500 万美元和 3000 万人民币，互换将持续 2 年，即期汇率为“1 美元=6.3
元人民币”，该银行持有的货币互换头寸价值为（ ）万元。
A．-104.5 B．98.7 C．104.5 D．-98.7 - 关于中央对手方清算模式错误的描述是（ ）。
A. 该模式的核心是合约替换
B. 该模式等价于区块链技术
C. 与做市商比较，该模式不承担交易风险
D. 该模式一定程度上可以阻碍违约事件的传染
93 - 4 月 21 日某银行 FRA 市场报价信息如下表所示，投资者预计 2 个月后卖出固定利率债
券，并在第 5 个月末买回该债券。该投资者对冲利率风险的策略是（ ）。
3M Shibor
Term Bid Ask
1M×4M 2.8215 2.8245
2M×5M 2.8235 2.8245
3M×6M 2.8315 2.8355
4M×7M 2.8325 2.8375
报价规则：日计数基准 A/360
支付日营业日准则：修正的下一工作日
A. 买入 1M×4M 的远期利率协议 B. 卖出 1M×4M 的远期利率协议
C. 买入 2M×5M 的远期利率协议 D. 卖出 2M×5M 的远期利率协议 - 近年来，我国金融市场的创新品种中成长比较快速的是股票场外期权，投资者可以通过
股票场外期权实现杠杆交易。当前股票场外期权的主要卖方是（ ）。
A. 私募资管机构 B. 证券公司 C. 商业银行 D. 期货公司 - 某日市场中 6 个月期的即期利率为 3.00%，1 年期的为 3.60%，则无套利市场中，6M×
12M 的远期利率为（ ）。
A. 4.20% B. 3.60% C. 3.30% D. 3.00% - 有关远期利率协议（FRA）说法不正确的是（ ）。
A.FRA 属于线性收益金融工具 B.FRA 不可视为利率互换的特例
C.非集中清算的 FRA 存在信用风险 D.FRA 可用于管理利率风险 - 某公司欲以浮动利率来为某项目进行融资，为了锁定融资成本，该公司可以（ ）。
A．买入利率上限期权 B.卖出利率上限期权
C．买入利率下限期权 D.卖出利率下限期权 - 标准型的利率互换在签订时，给买方带来的价值为（ ）。
A. Vfix-Vfl B. 0 C. Vfix+Vfl D. Vfl- Vfix - 近年来，我国金融市场的创新品种中成长比较快速的是股票场外期权，投资者可以通过
股票场外期权实现杠杆交易。根据相关监管要求，可以作为股票场外期权买方的投资者主要
包括（ ）。
A. 个人投资者 B. 私募资管机构 C．证券公司 D. 商业银行 - 某银行买入名义金额为 10 亿元、协议利率为 5.26%的利率上限期权，同时卖出名义金
额为 8 亿元、协议利率为 5.26%的利率下限期权，两份期权的权利金相同，则（ ）。
A. 该期权组合能够规避融资成本上升的风险
B. 利率下行时，该交易无法降低该银行的融资成本
C. 利率上限期权的参与比率为 125%
D. 利率上限期权的参与比率为 20% - 信用违约联结票据的发行人和投资人收付的现金流为（ ）。
A. 买方期初支付票据本金，信用事件发生后可能发生本金损失
B. 信用事件发生后，票据发行人依然需要向票据持有人支付约定的票息和全部本金
C. 信用事件发生后，剩余价值必须是事先约定的固定数值，无法根据违约回收率调整
94
D. 票据投资人在投资初期就已经把信用风险转移给了票据发行人 - 某金融公司发行 1 年期面值 2 亿元的零息债券。预期该公司在 1 年内的违约率为 5%，
回收率为 20%，市场无风险利率 3%，则该债券的信用利差为（ ）bp。
A. 429 B. 542 C. 42.9 D. 54.2 - 当前市场上正在发行 1 年期正向双货币票据，本金为 1 亿美元，票面息率为 3%，每半
年以美元支付，本金偿付 0.8 亿欧元，该发行方一年期到期收益率为 4%，假定一年期的
EUR/USD=1.4，则此产品的真实投资价值是（ ）万美元。
A．1056.32 B. 1500 C. 11056.32 D. 11500 - 一份完全本金保护型的股指联结票据面值为 1000 元，期限为 2 年，发行时两年的无风
险利率为 5%，若不考虑交易成本等因素，则该票据可用于建立金融衍生工具头寸的资金有
（ ）。
A．92.97 B. 907.03 C. 952.38 D. 47.62 - 买入一单位利率互换远期合约，且买入一单位接收方利率互换期权（标的利率互换合约
相同、到期日相同）等同于（ ）。
A. 买入一单位支付方利率互换期权 B. 卖出一单位支付方利率互换期权
C. 卖出一单位接收方利率互换期权 D. 卖出标的利率互换 - 投资者与基金公司签订为期 1 年，名义本金为 1000 万，标的为上证 50 的股指收益互换
协议，该协议约定投资者分别于 3 月 1 日，6 月 1 日，9 月 1 日和 12 月 1 日，以 8%年利率
收取利息，同时支付给对方该时段内的股指收益。协议于该年度的 1 月 1 日生效。
期间 股指收益率
1.1-2.28 5%
3.1-5.31 10%
6.1-8.31 6%
9.1-12.31 0.2%
该投资者在阶段 3.1—5.31 的净现金流为（ ）。
A．20 万 B．80 万 C．-20 万 D．-80 万 - 以 3 个月 SHIBOR 利率为参考利率，面值为 300 元，期限为 3 个月，上下限利率分别为
5.7%，3.6%的利率双限期权的价格为 4.8 元。以 3 个月 SHIBOR 利率为参考利率，面值为 100
元，期限为 3 个月，下限利率为 3.6%的利率下限期权的价格为 2.4 元。假设市场是无套利
的。那么，以 3 个月 SHIBOR 利率为参考利率，面值为 250 元，期限为 3 个月，上限利率为
5.7%的利率上限期权的价格为（ ）元。
A．8 B．10 C．5 D．7
以沪深 300 为标旳的结构化产品的收益计算公式为：
收益=面值×[80%+120%×max(0,-指数收益率)] 。据此回答以下三题： - 产品的保本率为（ ）。
A. 80% B. 56% C. 120% D. 104% - 该产品的收益结构中嵌入了（ ）。
A. 看涨期权多头 B. 看涨期权空头 C. 看跌期权多头 D. 看跌期权空头 - 产品的参与率为（ ）
A. 80% B. 120% C. 40% D. 0
95
二、多选题 - 根据全球金融稳定委员会的建议，对场外衍生品风险的计量可以采用包括在险价值
（Value at risk）等在内的多重指标。在度量风险的指标中，当损益服从（ ）分布时，
VaR 满足次可加性（subadditivity），意味着分散可以降低风险。
A. 正态分布 B. t 分布 C. 椭圆分布 D. 指数分布 - 国际互换与衍生品协会（ISDA）协议是国际场外衍生产品交易通行的标准协议文本
以及附属文件，该协议包括（ ）。
A. 主协议 B. 定义文件 C. 信用支持文档 D. 交易确认书 - 关于结构化产品定价，下列说法正确的是（ ）。
A. 由于结构化产品中的固定利率债券和衍生工具，其风险因子间可能存在相关性，因此结
构化产品定价要考虑相关性的存在及其影响
B. 高信用等级的结构化产品发行人带来的信用增强效果可能提高结构化产品的价格
C. 发行人的融资成本会影响结构化产品的初始价格
D. 是否具备对应的二级市场是结构化产品定价时需要考虑的因素 - 关于远期利率合约的信用风险，描述正确的是（ ）。
A. 随着到期日临近，空头的信用风险会增加
B. 在远期合约有效期内，信用风险的大小很难保持不变
C. 多头面临的信用风险相对来说更大
D. 远期合约信用风险的大小可以用合约价值来衡量 - 一条远期利率协议（FRA）的市场报价信息为“7月13日美元FRA6×9M8.02%-8.07%”，
说法正确的是（ ）。
A. 8.02%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付 8.02%利率给询价
方，并从询价方收取参照利率
B. 远期利率协议的初始价值应为零
C. 8.02%-8.07%的差额 0.05%是该产品的流动性成本
D. 7 月 13 日为起息日，次年 1 月 13 日为起息日，计息期 9 个月 - 金融机构持有的场外期权头寸常常需要对冲波动性的风险，一般而言可以采用
（ ）对冲场外股指奇异期权的 Vega 风险。
A. 股指远期 B. 股指互换 C. 标准股指期权 D. 波动率互换 - 有关互换说法正确的是（ ）。
A 互换浮动端可以是浮动利率、权益指数、个股等
B 互换可用于管理利率风险、权益市场风险
C 互换可用于加杠杆
D 双边清算的互换不存在对手方风险 - 通过合理地交易远期汇率协议，可以实现（ ）。
A．规避国际贸易汇率变动风险 B．防止汇率变动带来不利影响
C．商业银行平衡外汇风险暴露 D．汇率投机 - 利率互换的用途包括（ ）。
A. 扩充融资渠道 B. 管理资产负债 C. 构造产品组合 D. 对冲利率风险
96 - 全球场外衍生品市场的发展趋势是中央对手方（CCP）在交易清算中的地位和作用
越来越重要。与对手方之间双边交易清算的市场结构相比，中央对手方提供的一些服务在范
畴和本质上是中央对手方结构所特有的，这些特有的服务包括（ ）。
A. 合约义务更替 B. 多边净额结算 C. 抵押品管理 D. 保证金管理 - 标准利率互换中收取浮动利率一方与（ ）具有相同的利率风险。（假定本金和
期限相同）
A. 固定利率债券的空头 B. 浮动利率债券的空头
C. 浮动利率债券的多头 D. 固定利率债券的多头 - 假定利率封底期权、利率封顶期权的执行价格与利率互换的固定端报价相同。则利
率封底期权可被复制为（ ）。
A. 一系列利率下限元 B. 一系列利率上限元
C. 利率封顶期权多头+利率互换空头 D. 利率封顶期权空头+利率互换多头 - 关于利率互换，说法正确的是（ ）。
A．利率互换的主要目的是为了降低融资成本
B．利率互换交换的是不同特征的利息和本金
C．利率互换是一种典型的场内衍生产品
D．利率互换的交易策略包含单边交易和组合交易两大类 - 中国银行间市场交易商协会发布的信用风险缓释工具有（ ）。
A. 信用风险缓释合约 B. 信用违约互换
C. 信用联结票据 D. 信用风险缓释凭证 - 关于股票互换的描述，正确的是（ ）。
A. 不需要交换名义本金
B. 股票收益的支付方肯定需要支付现金
C. 计算股票收益时仅需要考虑股票价格变化
D. 其中一方支付的收益金额可按照固定或浮动利率计算 - 我国银行间市场交易商协会（NAFMII）于 2016 年发布了《银行间市场信用风险缓
释工具试点业务规则》，根据该规则我国债务市场的信用风险缓释工具主要有（ ）。
A. 信用违约互换（CDS） B. 信用联结票据（CLN）
C．信用风险缓释合约（CRMA） D．信用风险缓释凭证（CRMW） - 关于债券认购权证的特征的描述，正确的是（ ）。
A. 认购权的标的是利率或相应的债券 B. 发行者处于期权的多头部位
C. 发行者处于期权的空头部位 D. 债券认购权证必须依托于现有债券 - 利率联结票据可以分为两大类：结合远期的利率类结构化产品和结合期权的利率类
结构化产品。属于结合远期的利率类结构化产品的是（ ）。
A. 封顶浮动利率票据 B. 逆向/反向浮动利率票据
C. 区间浮动利率票据 D. 超级浮动利率票据 - 某信用违约互换每半年付费一次，年化付费溢价为 60 个基点，名义金额为 3 亿元，
交割方式为现金。假设违约发生在 4 年零两个月后，CDS 价格计算所采用的最便宜可交割债
券在刚刚违约时的价格等于面值的 40%，则（ ）。
A．违约前 CDS 卖方每半年收入 90 万元 B．违约时 CDS 卖方收入 30 万元
C．违约时 CDS 卖方支出 1.8 亿元 D．违约前 CDS 卖方每半年收入 60 万元
97 - 国际市场的信用违约互换（CDS）主要通过场外市场交易，IHS Markit 是国际市场
CDS 的主要信息供应商，除此以外还有标普和惠誉。类似于标普、摩根斯坦利、道琼斯等机
构给全球股票市场编制股票指数，Markit 给全球 CDS市场编制 CDS指数（比如 CDX、iTraxx）。
其中 CDS 行业指数涵盖了的行业包括（ ）等。
A. 政府 B. 公用事业 C. 健康 D. 可选消费 - 信用违约互换（CDS）的指数可以根据参考的债务类型分为：债券为参考的指数、
贷款为参考的指数、结构债务为参考的指数等。Markit 公司编制的以债券为参考债务的 CDS
指数包括（ ）等。
A. CDX 指数 B. iTraxx LevX 指数
C. MCDX 指数 D. LCDX 指数 - 影响部分参与利率下限期权价格的要素有（ ）。
A. 利率下限 B. 标的波动率 C. 无风险利率 D. 参与比率 - 影响信用违约互换（CDS）定价的因素有（ ）。
A．违约率 B．损失率 C．互换票面利率 D．期望损失 - 某款逆向浮动利率票据的息票率为：10%-Shibor。这款产品是（ ）。
A. 浮动利率债券与利率期权的组合
B. 浮动利率债券与利率远期的组合
C. 固定利率债券与利率互换的组合
D. 息票率为 5.5%的固定利率债券，以及收取固定利率 4.5%、支付浮动利率 Shibor 的利率
互换合约所构成的组合 - 若某期权买方希望获得期权持有期权，标的物的最高价和最低价间的差额收益，其
选择的结构化产品内嵌（ ）的期权不可能是。
A. 美式看涨期权多头 B. 亚式看涨期权多头
C. 回溯看涨期权多头 D. 两值看涨期权空头 - 有关货币互换，说法正确的是（ ）。
A．期初本金交换方向和利息交换方向相反，期末本金交换方向和利率交换方向相同
B．交叉型货币互换同时包含汇率风险和利率风险
C．央行的货币互换通常用于国际金融市场中的小币种
D．货币互换的违约风险小于利率互换的违约风险 - 当采用传统的 Black-Scholes 模型对可赎回债券中的期权进行定价时，会导致定价
偏差的因素包括（ ）。
A. 标的资产价格分布并不完全符合对数正态分布
B. 随着到期日临近，债券价格波动率会逐步减小
C. 随着到期日临近，债券价格会趋于面值
D. 债券交易无法连续进行 - 在进行债务担保凭证定价时，会对投资组合的损失概率分布造成影响的因素包括
（ ）。
A. 投资组合的违约概率 B. 投资组合回收率的期望值
C. 投资组合中各公司信用情况的相关性 D. 到期日 - 与普通金融产品的定价相比，给结构化产品的定价时需要特别考虑的因素包括
98
（ ）。
A. 发行者对结构化产品的信用增强效果
B. 对结构化产品各组成部分进行分别交易的能力
C. 结构化产品标的物的预期收益
D. 产品嵌入的各个组成部分之间的相关性 - 2017 年国内场外期权迎来爆发式增长，尤其是股权类场外期权迎来快速发展，关
于股权类场外期权，说法正确的是（ ）。
A．目前股权类场外期权市场以看涨期权为主
B．投资者可以通过买入股权类场外期权加杠杆
C．股权类场外期权可以用于避险、套利和结构化设计等
D．股权类场外期权可以划分为个股期权、股票组合期权、股票指数期权 - 需要评估和监测的结构化产品风险包括（ ）。
A. 市场风险 B. 现金流风险 C. 流动性风险 D. 道德风险 - 投资结构化产品可能面临的风险有（ ）。
A. 流动性风险 B. 汇兑风险 C. 利率风险 D. 信用风险 - 评估结构化产品的风险的技术类似于那些用在固定收益证券组合投资管理的技术，
包括（ ）。
A. 久期分析 B. 凸性分析 C. 现金流分析 D. 情景分析
133.利率互换期权可以分为（ ）。
A．支付方期权 B．固定利率期权 C．收取方期权 D．浮动利率期权 - 许多国家采用 CMS（固定期限互换协议）利率作为基准利率，主要原因包括（ ）。
A. CMS 利率在许多市场上已被用作为市场利率方向的主要指标
B. CMS 市场的流动性高于其他固定收益产品市场的流动性
C. CMS 利率具有较高的信誉度
D. CMS 利率具有固定期限的独特性 - 股指联结票据为投资者提供了更有优势的投资选择，这些优势主要体现在（ ）
等方面。
A. 避税效果 B. 简化了跨境投资 C. 资产配置策略 D. 固定收益 - 在传统的股权类结构化产品的基础上，根据投资者和发行者的不同要求，进而对股
票联结票据的各个属性进行调整，这些调整是基于（ ）等方面的考虑。
A. 成本和收益 B. 风险
C. 资产负债表 D. 发行者和投资者利益一致 - 在利率上升时，（ ）的价值会下降。
A．利率上限 B．支付方利率互换期权
C．利率下限 D．接收方利率互换期权 - 各种相关制度中，（ ）是 ISDA 主协议基本架构中不可或缺的组成部分。
A. 单一协议制度 B. 净额结算制度
C. 市场准入制度 D. 双边清算制度
99 - 下列结构化产品中，投资者在产品约定到期日前有可能面临再投资风险的包括
（ ）。
A. 可赎回债券 B. 内嵌美式期权空头头寸的结构化产品
C. 嵌入总收益互换票据 D. 债券认购权证 - 属于结构化产品的有（ ）。
A. 优先股 B. 中央银行票据 C. 可赎回债券 D. 可转换债券 - 投资者预期 A 公司的新产品将会非常畅销，那么投资者适合采取的策略是（ ）。
A. 买入 A 公司的股票 B. 买入 A 公司的债券
C. 卖出以 A 公司为参考实体的信用违约互换 D. 买入以 A 公司为参考实体的信用违约互换 - 属于权益类结构化产品的是（ ）。
A．保本型股指联结票据 B．收益增强型股指联结票据
C．参与型红利证 D．可转换债券 - 某结构化产品由普通看跌期权多头和零息债券构成，为了提高产品的参与率，可以
做出的调整有（ ）。
A. 提高期权的行权价 B. 降低期权的行权价
C. 加入敲出条款 D. 加入更低行权价的看跌期权空头 - 某基金投资了期限为 3 年、由牛市价差期权组合和固定利率债券构成的结构化产品。
能够反映产品存续期间所面临的风险的指标有（ ）。
A. 久期 B. Delta C. Gamma D. Theta - 某款挂钩于沪深 300 指数的完全保本型结构化产品，其所嵌入的期权是平值看涨期
权。在保本的前提下，为了提高产品的杠杆（即每份产品中所含期权的数量），可以（ ）。
A．加入虚值看涨期权空头 B．加入平值看跌期权空头
C．缩短产品的到期期限 D．为产品加入看涨敲出条款 - 投资者预期未来市场利率持续上涨，则其合理的交易策略是（ ）。
A. 买入 IRS B. 卖出 IRS
C. 买入利率上限期权 D. 卖出利率上限期权 - 利率互换的组合交易策略包括（ ）。
A. 基差交易 B. 曲线利差交易
C. 方向性交易 D. 债券与互换组合套利 - 投资者持有一定数量的固定利率公司债头寸，为对冲利率风险，其合理的策略有
（ ）。
A. 做空的国债期货 B. 做多的国债期货
C. 做空的利率互换产品 D. 做多的利率互换产品 - 某款结构化产品属于高收益票据，嵌入了同比例的虚值看涨期权空头和虚值看跌期
权的空头。这款产品比较适用的行情是（ ）。
A．波动水平较高 B．波动水平较低
C．行情持续下跌 D．没有明显趋势 - 对于结构化产品中内嵌的奇异期权，说法正确的是（ ）。
A．障碍期权通常比普通期权便宜，其对应结构化产品的参与率相对更高
100
B．障碍期权是一种路径依赖期权
C．亚式期权依赖于标的物平均价格，其计算需覆盖期权的整个存续期间
D．期权的标的必须明确且只有一种资产 - 股票联结票据的收益增强结构的实现方法包括（ ）。
A．牛熊结构 B．逆向可转换结构 C．期权空头结构 D．看跌期权多头结构
三、判断题 - ISDA 主协议规定，在场外交易中，双方计算出各自的合约价值后，再按照合约总
额进行结算。 - 证券公司柜台交易的产品可由证券公司负责登记托管，也可由中国证券登记结算有
限责任公司登记托管。 - 人民币无本金交割远期合约（NDF）的交易市场主要在中国香港和美国。
- 在场外衍生品市场中，按交易标的划分，汇率类衍生品占据名义价值的最大份额。
- 互换市场的信用风险仅产生在到期日当天。
- 未通过中国外汇交易中心本币系统确认的人民币利率互换交易无需报备给银行间
交易商协会（NAFMII）。 - 2010 年《多德-弗兰克法案》出台后，全球的场外衍生品合约全部都采用中央对手
方清算。 - 对利率上限定价时，既可以将其看作利率看涨期权的组合来定价，也可以看作零息
债券看跌期权的组合来定价。 - 买入利率互换等价于发行一个固定利率债券并买入一个相同到期日、相同利息支付
日的浮动利率债券，利率互换合约的市场价值是浮动利率债券价值和固定利率债券价值的差
额。 - 利 率 期 权 的 标 的 利 率 或 参 考 利 率 的 时 间 序 列 观 测 一 般 会 呈 现 均 值 回 复
（mean-reverting）特征，采用 Black-Scholes 模型对利率上、下限期权以及利率互换期权
进行定价是不合适的。 - 债券认购权证与债券远期的交易双方面临对称的利率风险。
- 汇率类结构化票据的特征之一是只有本金偿还额度跟汇率变化相关。
- 可赎回的反向双货币票据结构中具有隐含的利率期权。
- 汇率类结构化票据一定具有期权性质。
- 完全保本型结构化产品中加入了期权空头结构后，可以提高产品的参与率。
- 结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值，也反映了交易成本或发行费
用。
101 - 指数分期偿还债券的凸性可以是负值。
- 利率互换的价格是指合约签订时双方约定的使其价值为 0 的互换利率；利率互换的
价值是签订合约时双方未来的收益。 - 可赎回债券中隐含期权在赋予债券发行者提前赎回债券权利的同时，也改变了久期
和凸性等风险指标的特征。 - 信用违约互换（CDS）的卖方只承担了信用风险，未承担利率风险。
- 某公司一年内发生违约的概率是 5%，回收率是 75%。投资者持有了面值为 1 000 000
元、期限为 1 年的公司债券，则 1 年的期望损失是 12500 元。 - 组合内有 50 个参考实体，在其他条件不变的情况下，当各参考实体违约相关性上
升时，第 50 次违约互换合约的价格将会下降。 - 股票互换最基本的形式是某一股票指数与相同货币的一个浮动利率的相互支付。
- 中国银行间市场以 Shibor O/N 为浮动利率标的的利率互换合约，利率确定日为重
置日的前一日。 - 利率互换可以拆分为一系列利率远期协议的组合进行估值。
- 固定对固定的货币互换只能规避外汇风险，不又能规避利率风险。
178.场外期权的杠杆效应体现在期权费往往只占标的资产价格的很小比例。 - 与本金保护型相比，收益增强型的股票联结票据中嵌入的期权通常是看涨期权。
- 双货币票据包含了两个基本资产，一个是普通的债券，另一个是货币互换合约。
- 期权定价中，通常使用标的物价格的标准差代表波动率。
- 当金融市场处于持续的利率下跌过程中，逆向浮动利率票据的投资收益将下降。
- 金融危机以后，国际信用违约互换市场引入拍卖结算机制，实现了统一的回收率。
- 信用利差是表征信用风险的重要指标，与违约率、回收率及期限成正比。
- 一般而言，货币互换的违约风险要低于利率互换。
- 含有期权结构的结构化理财产品的 Delta 小于零，说明产品中的期权净头寸是空头。
- 若投资者基于对多个类似资产的相关性变化进行交易，则可以通过嵌入彩虹期权的
结构化产品来实现。 - 我国银行间市场的利率衍生品交易需要交易双方签订 NAFMII 主协议。
102 - 可赎回债券和可转换债券的风险都主要发行人股票价格波动的风险。
- 当离岸人民币汇率与在岸人民币汇率之间的汇差出现偏离正常范围的情况时，人民
币无本金交割远期合约的交易能够促进该汇差向正常范围内回归。 - 完全保本型的权益类结构化产品不存在信用风险。
- 目前，人民币对美元的无本金交割远期 NDF 的标的资产均为离岸市场交易的人民币
（CNH）的汇率。 - 某基金计划买入名义金额较大的 CDS。该基金可通过多个不同的交易对手分散买入
额度小的 CDS 来降低信用风险。 - 信用违约互换（CDS）定价中用到了违约概率模型，该模型假定违约强度是单位时
间内违约事件发生的次数。 - 区间触发型产品将票据的收益率和汇率与设定区间内的天数挂钩。
- 可转换债券的发行者通常没有为该债券提供抵押物，因此可转换债券的属性更接近
股权类证券。
财醒来
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