韩国SKI发布2Q24财报

8月1日，韩国SKI发布2Q24财报（仅统计电池&隔膜业务，均为人民币口径）。Q2，1）电池：实现收入81亿元，YoY/QoQ-58%/-8%；营业利润-24亿元（含AMPC补贴6亿元），扣除AMPC补贴后营业利润率为-37%。2）隔膜：实现收入3.2亿元，YoY/QoQ-59%/33%；营业利润-11亿元，YoY/QoQ-1148%/亏损；营业利润率为-95%。

太阳点评：

1、电池：北美补贴增加，盈利延续承压。
1）量：预计Q2公司出货10-15GWh（根据SNE数据估算）；24年1-5月累计动力装机14GWh，YoY+4%，全球市占率达5%，YoY-0.9pct。份额下滑主要系客户去库、需求疲软。

2）价：测算公司单位价格约0.69元/Wh，YoY/QoQ-56%/-28%，主要系原材料价格下滑。

3）利：测算公司单位营业利润为-0.25元/Wh，YoY/QoQ亏损扩大，盈利承压主要系稼动率下滑、匈牙利工厂投建等，此外公司Q2获AMPC补贴为6亿元（Q1为2亿元）。扣除AMPC补贴电池营业利润率为-37%。

伴随Q2匈牙利工厂爬坡、电池成本下降等，公司年内电池营业利润有望打平；此外，公司将美国佐治亚州第二工厂产线由福特转为现代汽车。产能规划方面，公司在美规划BlueOvalSK工厂，规划127GWh，以供应福特为主；佐治亚州现代汽车合资厂，规划35GWh，均预计2025年投产。此外，年内中国盐城工厂有望投产，规划33GWh。

2、隔膜：亏损幅度扩大，欧洲工厂投产。Q2，公司隔膜收入3.2亿元，YoY/QoQ-59%/33%，主要系客户恢复补库。隔膜营业利润-3.1亿元，YoY/QoQ-1148%/亏损，营业利润率为-95%（Q1为-146%），亏损延续主要系稼动率较低、计提研发费用等，H2预计保持。公司年内投产波兰第二工厂（规划3.4亿平），此外新技术布局固态电解质等。