三星电子24Q2业绩超预期，AI服务器存储需求持续强劲

三星电子24Q2业绩超预期，AI服务器存储需求持续强劲
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☀财务数据：
三星电子24Q2营收74.07万亿韩元，YoY+23.4%，QoQ+3.0%。DS（半导体部门）营收28.56万亿韩元，YoY+94%，QoQ+23%，其中存储器营收21.74万亿韩元，YoY+142%，QoQ+24%，存储业务强劲复苏；显示业务受OLED销售强劲带动，营收7.65万亿韩元，YoY+18%，QoQ+42%；MX（移动设备）部门受智能手机季节性疲软影响，营收27.38万亿韩元，YoY+8%，QoQ-19%。毛利率40.2%，QoQ+4pct，主要受DDR5、HBM等高附加值内存产品带动。资本支出方面，Q2资本支出12.1万亿韩元，环比增加0.8万亿，其中9.9万亿投资于半导体部门，1.8万亿投资于显示器部门。积极扩大对内存的投资。

☀指引：
预计下半年AI带动的HBM、DDR5、SSD等AI服务器相关产品的强劲需求将持续。由于产能集中于HBM、服务器DRAM和服务器SSD，PC和移动应用的高端型号存储器的常规供应将持续受到限制。预计Q3 DRAM和NAND比特出货量低个位数增长，与市场整体接近。

☀业绩交流会要点：
①HBM：Q2 HBM销售额环比增长50%，其中HBM3收入环比增长约三倍。预计未来每个季度HBM收入翻倍增长，下半年比上半年增长3.5倍。24年全年与客户协商的产量约为去年的4倍，至25年计划将产能扩大至今年的两倍。8Hi HBM3E仍在客户端验证，计划Q3大规模量产。12Hi HBM3E已经出货并完成量产准备，已经实现了非常成熟的封装良率水平。HBM3E占HBM销售额比例预计Q3扩大至10%，Q4上升至60%。HBM4目标25H2上市，正在开发定制HBM产品。
②DRAM/NAND：AI服务器对服务器传统DRAM和SSD的强劲需求推动了市场复苏。Q2 DRAM价格上涨高10%范围，出货量增长中个位数百分比。服务器DDR5销售额环比增长80%。基于1b节点的32Gb DDR5 128GB产品批量出货。Q2 NAND价格上涨低20%区间，出货量下降中个位数百分比。服务器SSD销售额环比增长40%。DRAM和NAND的库存水平都有所改善，已经收到客户要求提前签订25年DRAM和NAND的长期合同。
③代工：由于5nm以下订单扩大，AI和HPC客户的数量同比增长两倍。2nm GAA PDK已向多家客户升级，支持客户推进2025年量产。预计2024年增速超过市场，得益于第二代3nm GAA首次大规模量产。