东风股份——逻辑完美对标江铃汽车，存在较大预期差和补涨空间

【东风股份——逻辑完美对标江铃汽车，存在较大预期差和补涨空间】

1. 对标江铃汽车，立足商用车主业拓展无人物流赛道
   东风股份和江铃汽车的主业均为轻卡、轻客等商用车的制造销售，轻卡市占率东风股份高于江铃汽车，轻客市占率江铃汽车更高。近年来，东风股份立足轻卡平台，向轿卡、客车、VAN车等多种车型拓展，全面布局商用车赛道。
   公司是国内最早布局智能网联、智慧物流赛道的车企。近年来，公司紧跟市场趋势不断创新，着力提升智能网联自主开发能力，聚焦智慧物流、智慧环卫和智能通勤点对点载运3类场景，打造智慧物流/环卫车、自动配送/售卖车、通勤车等多个自动驾驶车辆。
2. 无人物流车率先在多城落地，自动驾驶技术进展遥遥领先
   东风股份子公司东风蓝卡深度布局智慧物流业务，近期得到襄阳市颁发的特殊牌照，是湖北省首批无人驾驶低速物流车拍照之一。当前东风蓝卡的智能城配车已经在襄阳地区运营，该车设计最高时速40公里，搭载了L4级别的自动驾驶系统，还可通过APP进行远程操控，获得物流中心员工广泛好评。襄阳中通快递表示当前东风蓝卡的智能城配车可送达20余处快递驿站，站点还在逐步扩大，单台车每天出勤超过120公里，有效缓解了快递公司用工荒难题。
   近日，东风蓝卡还受邀到山东滕州市交发集团交流智能城配车业务，未来有望进一步拓展。
3. 无人物流是自动驾驶技术最佳落地场景，东风股份卡位领先
   不同于载人出租车行业有部分投资者担心冲击行业，无人物流行业当前应用格局良好，物流行业本身存在送货盲区、高峰期用工荒等问题，物流企业普遍愿意在部分环节引入无人物流车增强配送效率，实现人机协同。
   东风股份立足物流车制造主业，较早就开始布局无人物流领域，除东风蓝卡外，东风股份还与全球城配自动驾驶产品研发和应用领军独角兽九识智能达成战略合作，并且有智能商业车订单签约，未来将统统推动中国智能驾驶商业车的商业化落地进程。
4. 央企改革潜力标的，HW合作赋能可期
   公司背靠央企东风汽车集团，集团在H股上市，但当前股价深度低估，作为我国排名前列的大型车企，港股市值仅189亿港币，市净率仅0.11x，市销率仅0.19x。近期东风股份股票简称由东风汽车更名为东风股份，引发市场遐想。
   另一方面，东风集团乘用车业务与HW有深度合作，东风岚图、猛士科技先后于HW签署战略合作协议。东风集团副总经理此前也确认集团与一汽正推进入股将要剥离的HW车BU。无论集团规划如何，东风股份当前的商用车和无人物流业务未来也有机会得到HW的技术赋能，有望进一步打开成长空间。