1-7月国产版号733个，月均梳理逼近2020水平

#格局担忧有望缓解。一方面，今年行业Q2/Q3“巨型”产品较多（DNFM、绝区零、永劫M等）但市场对竞争的担忧已反应，股价位置低。另一方面，Q2以来多款新品超预期（DNFM、麦芬、三谋等），并未过多挤压存量，我们跟踪下来Q2以来大部分公司国内存量产品流水环比稳健（自然下滑/季节波动除外）。实际上，游戏作为可选消费宏观对其有一定影响，但游戏也具备供给驱动需求的特点，使其韧性和弹性均突出。 #监管积极态度仍在延续。7月广东省游戏产业协会发布《通知》，无版号游戏可以通过申请备案在广东省内的渠道/平台上架游戏APP和开展测试，此举缩短了测试报备流程，有利于加快新品上线节奏；1-7月国产版号733个，月均梳理逼近2020水平，供给侧约束改善明显。 #低估值、低预期下赔率较高。一方面，游戏目前整体估值降至10x出头，位于历史底部，具备吸引力；另一方面，存量盘企稳、安全边际构筑的情况下，市场对后续新品（特别是二三梯队Q4逐步进入新品周期）预期并不充分，当前位置赔率逐步凸显。此外，游企积极通过回购、不减持等诺等加强市场信心，如吉比特仍处于回购期、恺英网络公告实控人和高管5年内不减持。