奥星模式——菜油期货助推民族产业做大做强

奥星模式——菜油期货助推民族产业做大做强

提升整个行业竞争的关键是实现农业产业化，尤其是提升龙头企业的市场竞争力。在我 国，大豆压榨业基本上被外资控制，菜籽压榨业也面临被跨国公司蚕食的危险，因此，尽快 发展壮大民族菜籽压榨产业非常紧迫。湖北奥星粮油工业公司（以下简称“奥星公司”）通 过充分利用期货市场，加快自我发展步伐，成功地闯出一条民族中小企业自强之路，形成了 “期货套保+升贴水点价+品牌建设”的“奥星模式”，为我国民族中小企业的发展壮大提供 了有益借鉴。

一、奥星粮油工业公司概况

奥星公司成立于 2006 年，主要产品为菜籽油，2007 年菜油油料收购和加工量排名均为 全省第三、全国第八。2008 年加工油料 15 万吨，目前正在建设 50 万吨油菜籽精加工项目， 建成投产后年产值可达 20 亿元，将成为湖北省设备最先进的大型油脂加工企业之一。2009 年 5 月，湖北省授予“奥星牌”菜籽油 “湖北优质菜籽油”称号。短短的两年，奥星公司 从一家名不见经传的民办企业，快速成长为菜籽加工行业的内资领军企业。奥星公司董事长 梁红星认为，菜籽油期货助推了企业高速发展。

二、奥星模式的运作及效果

奥星公司是第一批参与菜籽油期货交易的菜籽油企业之一，在近两年的实践中形成了以 “期货套保+升贴水点价+品牌建设”为核心的“奥星模式”。通过套期保值，扩大了经营规 模；通过升贴水点价，稳定了产销关系；通过品牌建设，实现了产业升级。期现结合使该公 司生产和市场规模不断扩大，农业产业化不断成熟和完善。

1.  通过套期保值，规避原料采购和库存风险

由于 2007 年至 2008 年上半年油脂价格暴涨，大部分油脂加工企业加大了对通货膨胀的 预期，在一些媒体大力宣传保护价收购菜籽的信息引导下，出现了油菜籽上市后的抢购浪潮。 奥星公司面对这一状况，陷入两难：如果不采购原料，公司出现停产的状况；如果采购原料， 由于期货远期价格已经下跌，公司将面临亏损下跌风险。经过研究，奥星公司决定一边积极 入市采购原料，一边积极根据当天的原料收购数量进行套期保值，保值目标为 5000 吨菜籽 油，于是 6 月份陆续在 809 合约上卖出 1000 手期货合约（1 手=5 吨），平均价位 12400 元/  吨。在当时的情况下，套期保值与生产成本有每吨 200 多元的倒挂亏损（期货价格低于现货 价格），很多企业认为应等待期货价格上升到成本以上或期货价格有利润空间后再进行套保。 奥星公司分析后认为，虽然按目前的期货价格套保后会有少量亏损，但套保不仅是保价格， 更应该是保趋势，考虑到期货交割时也会有物流、交割、保管、检验、利息占用等费用，如 果先行套期保值，待产品生产出来后，产品走现货销售，然后再平掉套保头寸，到时现货价 格必然会高于期货价格，会有效地弥补当时的套保亏损。果不其然，2008 年 9 月油脂期货、

现货价格暴跌，很多菜籽油生产企业由于没有在期货市场上套期保值，现货库存产生严重账 面亏损。如果销售产品，账面亏损会变成实际亏损，因此现货企业纷纷惜售，出现现货市场 菜籽油流通断流的局面，造成了菜籽油现货价格比期货价格高 1000 元/吨的严重倒挂的局面。 奥星公司抓住这一有利时机，从 8 月开始一边积极卖掉现货，一边及时平掉菜籽油期货 809  合约的 1000 手空单，最终期货盈利 1000 万元，现货亏损约500 万元。通过期货市场这一快 捷的金融衍生工具，奥星公司不但规避了风险，没有产生亏损，而且保证了企业的正常生产， 掌握了菜籽油销售市场的主动权。

2.利用期货价格开展点价模式，迅速完成现货销售

期货市场对现货经营的稳定作用不仅体现在企业的经营方式上，还体现在现货市场价格 的制定环节上。2008 年 9 月以后，油脂现货市场价格暴跌，面对单边下跌的市场，很多下 游贸易商在从购销合同签订到运输的过程中承担了巨大的在途风险，因而不敢下订单，威胁 到油脂生产企业的销售。在这种情况下，奥星公司率先推出了升贴水报价模式，与贸易商约 定：贸易商先把货款以高于市场价格的价格支付给奥星公司，待货物到达销区后以约定时间 内任意一天的当日期货收盘均价加上预定的 600 -800 元/吨的升水价格，作为双方成交价格。 通过期货点价和升贴水模式打消了贸易商的在途价格风险顾虑，维持了公司的正常销售，加 速了公司的资金流转，又迅速扩大了客户销售网络。通过这种升贴水报价模式，仅 2008 年 7-11 月份奥星公司菜籽油贸易量就达 3 万多吨，直接贸易获利 1000 多万元，不但弥补了前 期菜籽收购亏损，而且使下游客户能够很好地规避风险，实现双赢。目前，已经有西安油脂 公司、陕西建兴油脂公司、四川金府油脂公司、广安巨泰、川新粮油等近 10 家现货企业开 始与奥星公司开展期货点价贸易，稳定了供销关系，取得了良好的经济效益。

升贴水点价模式是国际市场上大宗农产品贸易中主要的价格确定方式，这种模式不仅能 打破谈判僵局，解决熊市中客户货物的在途价格风险，也能丰富企业运营方式，增加利润。 在我国国内贸易中点价模式一直没有实现，主要原因是企业对点价模式非常陌生。而奥星公 司敏锐地发现这一模式对公司业务的发展有极强的推动作用，积极学习并在实践中率先使 用，同时不断联络油脂业同行一起使用、推广点价模式，推动了经营方式的创新。

3.  积极创新经营模式，开展期现一体化经营

由于菜籽油价格大跌，菜籽油市场价严重低于成本价，一些菜籽油企业的库存难以实现 顺价销售，但又占用大量资金，造成很多企业资金链断档。奥星公司结合期货价格走势和现 货市场形势，判断跌势仍将继续，便以资金作抵押，向同行油脂企业“借油”销往下游企业， 并与“借出”的企业约定归还周期。随后利用期现倒挂的形势，在相对低价位买入未来相应 月份的菜籽油期货，到期“归还”给“借出”的企业，并赚取其中的差价。借助“现货做空 +期货做多”，奥星粮油减轻了自身的经营成本压力，在价格急剧下跌过程中反而获得了稳 定收益，同时也为同行缓解了资金压力。当然，在此过程中奥星公司是最大的受益者。通过 灵活运用期、现货市场的基差变化开展期现套作，奥星公司跟国内有影响力的几十家油脂企

业建立了贸易往来关系，扩大了市场份额。2008 年奥星公司收购加工油菜籽超过 12 万吨， 通过“工贸结合、期现互补”，销售收入突破 10 亿元，菜籽油贸易额和贸易量均居湖北省前 列。2008  年湖北省农业发展银行基于奥星公司的行业地位、稳健的期货套保和良好的经营 业绩，给予其 1.45 亿元的授信额度，光大银行也给予奥星公司 1 亿元的授信额度，从而增 强了企业融资能力，降低了财务成本。

4.  通过期现运作提升企业品牌，用企业品牌打造产品品牌

2008  年商品价格巨幅下跌，使菜籽油行业遭受全面亏损。虽然奥星公司通过期货保值 成功规避了风险，但也清醒地认识到国内菜籽油行业的现实问题。近年来国内菜籽油消费份 额不断减少，居民的菜籽油消费习惯持续弱化，国内缺少高知名度的国产菜籽油品牌。只有 培育终端市场，提高终端市场对国产菜籽油的认可度和忠诚度，才能发展壮大菜籽油产业， 提高农民种植油菜籽的积极性、稳定性，从而保障国家油脂油料安全。

奥星公司通过套期保值、工贸结合、期现互补、经营创新等一系列的措施，扩大了客户 网络，提高了市场占有率，极大地提升了奥星公司的企业品牌价值。基于公司经营规模的不 断扩大和战略发展的需要，奥星公司加快了品牌建设。2008  年先后推出了浓香菜籽油、纯 生冷榨菜籽油、火锅专用油等十余种中国特色的菜籽油新产品，形成了奥星品牌特色。2009 年 5 月，“奥星牌”菜籽油被湖北省政府认定为湖北菜籽油第一品牌，并被湖北省政府列为 农业产业化品牌重点建设工程。2009 年 6 月，“奥星”牌小包装菜籽油进入武汉中百仓储、 富迪实业的 400 多家连锁店和家乐福、武商量贩等大型超市，这是湖北奥星争创全国知名品 牌的第一步。菜籽油期货市场的价值在奥星公司得到了充分体现。

为了打造全国知名品牌，奥星公司提出了“用思想创造价值，用品牌实现理想”的口号， 争取在两年时间完成奥星粮油的企业品牌打造，然后力争用 3 年时间把奥星菜籽油打造成全 国知名品牌。为此，奥星公司采取改变经营模式、实现期现结合、推广点价模式、搭建信息 平台、研发自主产品、畅通物流体系等措施，为品牌建设创造条件。

三、奥星模式对我国油脂行业的启示

奥星模式的核心是期货套保+升贴水点价+品牌建设。通过套期保值，扩大了经营规模； 通过升贴水点价，稳定了产销关系；通过品牌建设，实现了产业升级。

梁红星说：“内地企业不缺经营，缺创新，尤其缺经营模式的创新，对于先进的经营模 式，我们一直在学习，也一直在根据自己企业的实际来改变我们不合适的经营模式。期现结 合的模式和点价模式，并不是我们创造的，但是我们是内地企业里比较早开始模仿应用的， 我们学习的对象是益海嘉里和中粮。”

在谈到中国菜籽油行业现状时梁红星认为，目前国内民营油脂加工企业与大型国企及外 资企业的差距，一是在于信息渠道，大型国企及外资企业可以把国内国际信息进行联动，而 民营企业难以做到；二是在于风险控制程序，民营企业应对市场风险的经验不足，风险控制 体系不健全，不能有效利用期货市场控制风险；三是物流体系不健全，民营企业掌握的物流

资源较少。梁红星说：“面对种种不利条件，企业只有不断创新，并且利用好期货这一金融 工具，弥补自身劣势，从而具备更强的前瞻性和风险抵御能力，把经营做活，才能在激烈的 市场竞争中立于不败之地，实现民族油脂加工产业的振兴。”

梁红星在总结自己利用期货市场成功经验时认为，“要最大限度地提高企业的盈利能力， 就必须最大限度地提高规避风险的能力，必须学会利用期货市场。对于生产企业来说，期货 市场是一个发现价格、规避风险的工具，参与期货市场不是为了投机，企业要做的是利用好 这个工具稳定经营。2008 年菜籽油市场一个普遍的现象就是厂家报价虚高、现货销售不畅、 库存迅速贬值。很多企业不能正视价格暴跌与全球经济一体化的现实，不能迅速降价销售， 因此更加剧了库存折价的风险，亏损不断加大，这时套保的重要性就体现得非常突出。而大 部分企业需要套保时没有套保，还有的把套保做成投机，结果造成了期货、现货两头亏损的 局面。”在菜籽油期货上市之前，加工企业只能在价格上升时期赚钱，在下跌时都赔钱，甚 至一年要赔出好几年的积累，“现在有这么好的工具，企业如果不研究怎么充分利用，那这 个企业不管设备多先进，都是一个落后的企业。”梁红星深有感触地说。

案例二：大平模式——菜油期货保障订单农业健康发展

安徽巢湖地区是我国油菜籽的主产区，2001 年以来，当地的安徽大平工贸（集团）（以 下简称“大平集团”）有限公司为了发展产业化农业，一直在探索和实践订单农业模式，从 最初的 “龙头企业+农户”，到“龙头企业+基地+农户”，最后又到“龙头企业＋专业合作 社＋社员”与“订单＋期货”相结合的模式，从而实现了“小生产”与“大市场”的有效对 接，提高了农户组织化程度，推动了农业产业化发展，在实现企业利润增长的同时，带动了 当地农民增收，形成了“大平模式”。大平模式的出现和发展，为探索适合油菜产业的现代 化生产经营模式做出了贡献。

一、安徽大平工贸（集团）有限公司概况

大平集团是一家总部位于巢湖市的民营企业，集团所属的核心企业安徽大平油脂有限公 司，是国家财政农业综合开发资金投资参股企业，注册资金 14367.39 万元，下辖非独立油 脂加工企业 3 家，年油料加工能力达 50 万吨，为安徽省油脂行业之冠。大平集团是农业产 业化国家级重点龙头企业、全国农业产业化优秀龙头企业，还是安徽省粮食行业协会油脂分 会会长单位，在安徽省油脂油料加工业具有重要的地位。

二、大平模式的探索历程

2000  年以来，在国家有关政策的指导下，很多龙头企业结合各地实际情况，进行了订 单农业的有益探索，试图寻找一条切合实际的企业和农民结合之路。大平集团先后经历了“龙 头企业+农户”、“龙头企业+基地+农户”、“龙头企业＋专业合作社＋社员”三个阶段，终于 在菜籽油期货上市后，通过“订单+期货”，完善了订单农业模式，促进了农业产业化的持

续发展。

1.  早期的订单农业模式——“龙头企业+农户”

为了发展农业产业化，解决农民卖籽难、卖价低的问题，在当地政府的推动下，2001  年大平集团开始尝试推行“龙头企业+农户”的订单农业模式。这种模式的特点是:乡镇政府 代表农户与企业签订订单，约定油菜籽上市时，企业以略高于市场的价格收购农户油菜籽。 但这种模式在实践中很不理想，主要原因是，作为这种模式的核心，订单在执行中约束性差， 履约率没有保障，难以实现双赢。据安徽油脂协会秘书长章茂顺介绍，2001  年大平集团所 签订的油菜籽订单约 40 万余亩，每年产量约 6 万吨。当市场行情好时，农民纷纷向市场出 售，不卖给大平集团，企业无法让农户履行订单，实际平均履约率不到 30%，企业只能收 购不到 2 万吨油菜籽，严重影响了企业的生产。而当行情不好时，农民积极履行订单，企业 风险增大，不堪重负。比如 2003 年，适逢市场低迷，市场油菜籽价格降至 2560 元/吨，而 大平集团的订单价格为 2860 元/吨，大平集团为履约订单所承担的市场风险高达 700 多万元， 当年亏损 800 多万元，从而直接影响企业的发展和对订单农业的信心。

除了履约率低，这种模式由于缺乏对订单统一管理，农民种植品种混杂，产量不高，出 油率低，菜籽品质较差，影响企业的产品竞争力。

2.  改进的订单农业模式——“龙头企业+基地+农户”

为了解决原有模式履约率低、对油菜籽质量难以控制的问题，2003  年大平集团根据国 家政策和行业引导，又开始探索“龙头企业+基地+农户”的订单新模式。这种模式的特点 是：县农委与企业一起划定油菜籽生产基地，企业为基地进行一定的科技和管理投入，基地 上的农户就是订单对象。乡镇政府代表农户与企业签订订单，约定油菜籽上市时，企业按照 订单合同的约定收购基地农户的油菜籽。

这种模式的好处是，企业能够通过推广优质品种，进行种植指导，较好地保障了产品质 量。在种植之初，大平集团就通过网络、媒体和简报等多种形式向基地农民发布产业市场信 息，推荐油菜籽品种，让农户生产前就心中有底。在种植中，企业从良种供应、土壤测定、 肥料订制、生产技术指导直到收割保管，全程提供产业化服务，对基地中的重点示范片直接 免费供种、供肥、供药，并与安徽省农科院作物所油料室合作，科技推广和技术服务进村户、 到田头，从而有效地提高了当地油菜籽生产水平，加快了基地油菜籽的优质化步伐。大平集 团的“双低”（低硫甙、低芥酸）优质无公害油菜籽基地曾被国家质监总局列为“国家安全 优质农产品生产标准化示范区 ”。

相对于第一种模式，该模式最大的进步是，大平集团通过建立基地，增加种子、科技等 投入，实现了油菜籽的规模种植，促进了油菜品种的更新换代，保证了油菜籽的品质。但 2005  年后，随着油菜种植比较效益的下降，农村青壮年劳力纷纷出外打工，留守的妇女和 老人不愿意从事繁重的油菜种植，因而继续实行基地标准化种植方式的难度加大。章茂顺说： “由于企业连接的农户越来越多，仅靠企业独自实施订单操作已经越来越困难。”另外，虽

然这种模式在一定程度上保障了优质油菜籽的来源，但和第一种模式一样，企业仍面临着价 格风险无法规避的难题，订单履约率依然很低。

3.  完善的订单农业模式——“龙头企业+合作社+社员”+“订单+期货”

2004  年以来党中央关于推动“三农”工作的一号文件中，多次大力倡导积极发展农业 中介组织，以实现“小生产”和“大市场”的有效对接。2006 年 8 月大平集团开始领办安 徽巢湖市含山县巨兴大平油料合作社，在原有种植基地模式的基础上，订单农业又上升到“龙 头企业+合作社+社员”的新模式。2007 年 6 月菜籽油期货上市后，大平集团在原有的“龙 头企业＋合作社＋社员”的基础上又开展了“订单＋期货”的经营模式，从而完善了原先的 组织和运作模式，规避了市场风险，实现了企业和农户的和谐发展，达到共赢，最终形成了 稳定的农业现代化发展之路。

大平模式的实质是通过“龙头企业＋专业合作社＋农户”的组织模式创新，保证菜籽供 给数量和质量；通过“订单＋期货”的经营模式创新，利用期货市场转移订单农业的价格风 险，提高了订单农业履约率，推动了农业产业化发展，增加了农民收入。

大平模式的实际运行如下图所示：

在这个过程中，合作社起到承上启下的作用。大平集团发起领办合作社，每个农户交纳 10  元股金，成为社员。大平集团与合作社签订了免费供种、保护价收购和加价收购油菜籽 的合同，合作社与每户社员签订了详细的订单，规定菜籽价格上不封顶、下有保底，在菜籽 市价低时，按保护价收购；市价高时，在市价基础上每斤加价 3-5 分钱进行收购；在年底结 算利润时，对合作社二次返利。

大平模式的核心是通过合作社，把农民有效地组织起来，实现了企业和农民的有效对接； 通过进入期货市场，保障了订单执行，实现了期货与现货的有效对接。大平模式是大平集团 在国家政策支持和引导下积极探索的结果，适合我国农村当前的生产力状况，消除了农民和

企业的利益矛盾，打破了农民在市场经济中无所适从的困窘局面，保障了企业的原料来源和 安全优质，而“订单+期货”的运用较好解决了企业风险规避问题，提高了订单履约率，实 现多赢局面。

三、大平模式的要素及其功能

大平模式包括公司、合作社和订单农户三大构成要素。其中，农户直接从事标准化生产。 大平集团则起到统领及核心作用，也是此模式中农户与期货市场发生关系的通道。合作社的 作用联姻搭桥、产品交易、信息交换、技术服务。具体地说，公司和合作社的功能体现在以 下几个方面：

1.  创新组织，实现共赢。合作社将分散经营的农户组织起来，把产前、产中、产后的 相关环节链接起来，形成规模经济。用社员的话说，一是“两在”，指的是“生产在家，服 务在社”；二是“两先”，指的是“先有生产，后有合作；先有意愿，后有建设”；三是“两 自”，指的是“自主管理、自由进退”。合作社按照“民办、民管、民受益”的原则，建立规 范的章程、制度和准则，领办企业、合作社和农民三方自主经营、自我发展、自我完善。入 社农民变成了“农民工人”，与合作社、领办企业形成为紧密相连的利益共同体。

截至 2008 年年初，大平油料合作社入社社员共 919 户，涉及 14 个自然村，拥有土地面 积为 4875 亩。合作社注册资金 3 万元，现有固定资产 50 万元，流动资金 10 万元。

2.  产销对接，保障履约。为了强化农户的合同意识，提高履约率，企业在每年的油菜 籽播种之前都要通过合作社与农户签订书面订单，明确品种、种植面积、产品价格确定方式、 价款结算方式等内容；另外，订单中还就双方的违约责任等方面进行了说明。这样，就明确 了双方的权利和义务，使企业和农民都能放心生产和经营。

3.  统一管理，提高产出。大平集团通过合作社免费提供优质、高产油菜种子，统一播 种，按照科学方法施肥、管理， 稳步提高油菜籽的产量和质量。合作社社员汤自保说：“08 年我种的就是社里提供的‘秦优 7 号’，亩产比一般的种子能高差不多三分之一。村里加入 了合作社的农户，现在都是用社里提供的种子，比自己买种子省钱省事，产量还高。”由于 使用了优质、高产的油菜种子，按照科学方法施肥、管理，提高了种植水平，亩均增产 75 斤，出油率也增加了 1-2 个点。通过生产资料集中供应、机耕服务、技术信息、病虫害防治 等一系列服务，降低了一家一户分散种植的成本，节省了大量的人力物力财力，实现了规模 经营。仅此一项就使社员增收 20 万元，户均增收 217.6 元。

4.  信息指导，增强意识。合作社对社员进行期货价格及相关信息的宣传和指导，增强 社员市场风险意识。合作社定期邀请期货公司给合作社农民进行期货知识培训，讲授国内外 油菜籽市场最新动态、期货市场最新行情走势。提高社员利用期货市场信息调整种植结构的 能力，让市场来保护他们的收益，使农民可以更加理解合作社的重要作用。

5.  期货保值，农民增收。大平集团通过在期货市场上套期保值，锁定利润，敢于加价 收购合作社的油菜籽，让社员不仅增产而且增效。2007  年，社员圣大学在巨兴大平油料合

作社卖了 380 公斤油菜籽，收入 1520 元。圣大学说：“由于我是合作社的社员，每公斤油菜 籽加价 0.2 元，仅此一项就比不是社员的多收入 76 元。有了这个合作社，增加收入有保证 了。”

四、期货市场在大平模式中的作用

从大平集团探索订单农业的历程看，在菜籽油期货上市之前，无论龙头企业、基地、中 介组织、农户采取何种模式，只解决了现货产销问题，无法解决市场价格波动给双方利益带 来的分配难题，无法实现真正的双赢局面，因此订单履约率低在所难免。直到菜籽油期货的 推出，“订单+期货”的有效运用，才使订单模式可以良性运行下去，保证了农业合作组织 的稳定和健康发展。大平模式通过期货市场的操作方式如下：

1.  进行套期保值，规避市场风险，保障订单执行，实现农民增收

为了更好履行订单合同，大平集团在菜籽油期货上进行卖期保值，转移价格风险，锁定 利润。具体操作如下：

2008 年 6 月夏收油菜籽上市以来，受高油价影响，油菜籽收购价格一路上涨，安徽地 区从 2.4 元/斤涨到 2.8 元/斤的历史高价。大平集团认为由于国际金融危机的爆发，市场风 险很大，后市一旦下跌，在买涨不买跌的心理作用下，很难找到合适的买家，可以说是稍有 不慎，满盘皆输。但此时如果不收油菜籽或降价收购，将失信于合作社，同时也会失去市场。 因此，油菜籽还要收，市场还要有，前提就是要在期货市场上保值。

6 月 15  日开始，大平集团在菜籽油期货 809 、901 合约分批卖出，保值数量是 8000 吨 左右，约 1600 手（1手=5 吨），平均建仓价位是 12800 元/吨。

7 月 9  日，安徽省对省级储备菜籽油进行招标采购。来自安徽、江苏等省近 30 家油脂 公司参加了竞标。大平集团获得竞标数量 6300 吨，价格是 12750 元/吨。

大平集团通过订单合同共收购油菜籽 2.2 万吨，压榨成菜籽油约 8300 吨。由于省储备 竞标的 6300 吨菜籽油已经预售，价格已经确定，公司决定平掉部分套保头寸。这时菜籽油 期货、现货价格已经开始下跌，公司在 7 月 9 日-15 日陆续平仓了 1200 手（6000 吨）菜籽 油期货合约，平均平仓价位 12300 元/吨，平仓盈利约 300 万元[（12800-12300）× 1200×5=300 万元]。同时保留 400 手空单，继续为余下的 2000 吨还没有找到买主的菜油保值，以应对市 场价格继续下跌的风险。

7 月 17  日后，随着金融危机的恶化，国际市场商品期货价格大跌，菜籽油期、现货价 格也同步暴跌，菜籽油期货 809 合约从 7 月初的 12500 元/吨左右跌至 8 月初的 9700 元/吨 左右。此时，国内菜籽油行业哀声一片，很多没有在期货市场保值的企业均被高位套牢，大 平集团剩余的 2000 吨现货菜籽油也已经贬值。于是，为了防止现货菜油继续贬值，尽快回 笼资金，公司一方面在现货市场上低价销售，一方面按照销售进度，在期货市场上把剩余的 400 手空单陆续平仓，平均平仓价位在 9700 元/吨左右，平仓盈利 620 万元[（12800-9700） ×400×5=620 万元]。

在这次行情中，大平集团除了向国储交售的 6300 吨菜籽油没有产生亏损外，剩余的2000  吨现货由于生产成本高（菜籽价 2.9 元/斤，折合菜籽油约 12700 元/吨），销售价格低（10000  元/吨），亏损为540 万元。但由于该公司在期货市场上做了套期保值，套保盈利 900 多万元， 不但完全弥补了现货市场的亏损，而且还有盈利。

大平集团总经理李立荣说：“其实也没什么特别的，只是我们比较及时地利用了期货这   个工具。在菜籽油期货上市之后，我们就开始利用菜籽油与现货的相关性，参考郑州菜籽油   期货价格以及芝加哥商品交易所（CBOT）豆油期货价格来指导现货购销了。在 7 、8  月份   菜籽油价格大幅下跌之前，我们就已经根据计划进行套期保值操作，加工利润已经锁定了。”

安徽粮食协会油脂分会主任舒兴佳认为，“如果企业都能像大平油脂这样利用期货市场 套保来锁定加工利润，那么剩下的最重要的事情自然就是考虑如何扩大生产规模了。”

大平集团通过“订单+期货”的模式获得了稳定的压榨利润。同时也促进了订单的履行。 在 2008 年油菜籽收购价格高开低走的情况下，大平集团不仅全部履行与合作社的订单，而 且收购价格在安徽省是最高的，为 2.9 元/斤，比 2007 年高 1.2 元/斤。同时比其他没有实行 订单的高了 0.2 元/斤，仅此一项，即实现农民增收 880 万元。通过“订单+期货”，实际是 把期货市场的部分利润转移到了社员手里，从而有效提高了农民的收入，保护了农民的利益， 树立了农民、企业协调发展的典范。

2.  跨品种套利，形成新的利润增长点

菜籽油期货上市以后，交易日趋活跃，与前期上市的豆油期货、后来上市的棕榈油期货 成为油脂期货的三驾马车。豆油和菜籽油作为替代性食用油，其期货价格具有高度的相关性， 走势基本相同，并且两者之间有一个较为合理、稳定的价差区间。一旦价差变动超出该区间， 就会为现货企业提供较好的跨品种套利机会。

2008  年，大平集团通过长期分析后，制定了买入菜籽油期货同时卖出豆油期货的跨品  种套利方案，时间为 3-4 个月。2008 年 11 月 14  日，郑州菜籽油期货 905 合约和大连豆油期  货 905 合约两者价差在 310 点时，大平集团果断建仓，买入 400 手菜籽油 905(菜籽油期货  合约为 5 吨/手)，同时卖出 200 手豆油 905(豆油期货合约为 10 吨/手)。在经过三个月的持仓  等待之后，于 2009 年 2 月 10  日当两品种价差在 800 点时平仓，共计获利 98 万元[（800-310） ×200×10=98 万元]。

五、大平模式总结

安徽油脂协会秘书长章茂顺在谈起设立油料专业合作社的初衷时说，“没有稳定的原料 来源，油脂厂就不能稳健经营。”对于领办合作社的大平集团来说，随着合作社规模的不断 扩大，良种和新技术的规模化推广，公司不但实现了原料稳定，而且油菜籽最终的出油率也 得到了提高。章茂顺介绍，大平集团通过合作社使原料供应提高了差不多 20％，出油率平 均增加了近 2％。因为巨兴合作社的成功，大平集团已经着手在同县的仙鹤村筹建另外一个 油料合作社，以实现更大的规模化发展。

大平集团将“龙头企业+合作社+社员”的产业模式和“订单+期货”的经营模式相结合， 经过不断的实践，取得了初步的成功。该模式保证了订单的履行，促进了规模生产；规避了 企业价格风险，提供了企业持续发展的动力；稳定了企业和农民关系，使企业可以放心大胆 按订单方式运作，扩大订单规模，推动合作组织能够长期发展下去。