影响玉米价格的主要因素

影响玉米价格的主要因素

1.玉米供给

从历年来的生产情况看，在国际玉米市场中，美国的产量占30%以上，中国 的产量占23%左右，南美的产量占10%-15%,成为世界玉米的主产区，其产量 和供应量对国际市场的影响较大，特别是美国的玉米产量成为影响国际供给最为 重要的因素。其他国家和地区的产量比重都较低，对国际市场影响较小。

2.玉米需求

美国和中国既是玉米的主产国，也是主要消费国，对玉米消费较多的国家 还有欧盟、日本、巴西、墨西哥等国家，这些国家消费需求的变化对玉米价格 的影响较大，特别是近年来，各主要消费国玉米深加工工业发展迅速，大大推 动了玉米消费需求的增加。

从国内情况来看，玉米消费主要来自口粮、饲料和工业加工。其中，口粮 消费总体变化不大，对市场的影响相对较小；饲料用玉米所占的比例最高，达 70%以上，饲料用玉米需求的变化对市场的影响比较大；工业加工用玉米比例 占28%左右，对市场的影响也非常显著。

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3.玉米进出口

玉米进出口对市场的影响非常大。玉米进口会增加国内供给总量，玉米出 口会导致需求总量增加。对国际市场而言，重点关注美国、阿根廷等世界主要 玉米出口国和日本、韩国、东南亚等国玉米的进口情况，这些国家玉米生产、消 费的变化对国际玉米进出口贸易都有直接影响。

影响玉米价格的主要因素

4.玉米库存

在一定时期内， 一种商品库存水平的高低直接反映了该商品供需情况的变 化，是商品供求格局的内在反映。因此，研究玉米库存变化有助于了解玉米价 格的运行趋势。 一般地，在库存水平提高的时候，供给宽松；在库存水平降低 的时候，供给紧张。结转库存水平和玉米价格常常呈现负相关关系。

5.玉米成本收益情况

玉米的成本收益情况是影响农民种植积极性的主要因素之一，玉米成本对 市场价格有一定的影响力，市场粮价过低，农民会惜售；收益情况会影响农民 对下一年度玉米种植安排，收益增加，农民可能会增加种植面积，反之可能会 减少种植面积。

6.与其他谷物比价关系

玉米与其他大宗农产品的比价关系会对玉米的供需产生影响，进而影响玉米 的产销情况，导致玉米未来价格的走势发生变化，因此，研究这种比价关系非常 重要，其中，玉米与大豆的种植比价关系、与小麦的消费比价关系最为重要。

7.金融货币因素

利率变化以及汇率波动已成为各国经济生活中的普遍现象，而这些因素的变 化常会引起商品期货行情波动。总的来说，当货币贬值时，玉米期货价格会上 涨；当货币升值时，期货价格会下跌。因此，货币的利率和汇率是除了供给量、需 求量和经济周期等决定玉米期货价格的主要因素之外的另一重要影响因素。

8.经济周期

世界经济是在繁荣与衰退周期性交替中不断发展的，经济周期是现代经济 社会中不可避免的经济波动，是现代经济的基本特征之一。在经济周期中，经 济活动的波动发生在几乎所有的经济部门。因此，经济周期是总体经济而非局 部经济的波动。衡量总体经济状况的基本指标是国民收入，经济周期也就表现 为国民收入的波动，并由此而发生产量、就业、物价水平、利率等的波动。经 济周期在经济的运行中周而复始地反复出现， 一般由复苏、繁荣、衰退和萧条 四个阶段构成。受此影响，玉米的价格也会出现相应的波动，从宏观面进行分 析，经济周期是非常重要的影响因素之一。

9.贮存、运输成本

影响运输成本的原油、海洋运输费率、运输紧张等其他因素的变化，会对 玉米价格产生影响。

10.相关信息网站

联合国粮食及农业组织  http://www.fao.org

美国农业部	http://www.usda.gov	中国农业信息网	http://www.agri.gov.cn
美国玉米协会	http://www.ncga.com	中国国家统计局	http://www.stats.gov.cn
CME集团	http://www.cmegroup.com	中国气象局	http://www.cma.gov.cn
美国谷物协会	http://www.grains.org	中国玉米网	http://www.yumi.com.cn

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四 、玉米期货交易风险管理办法

(一)保证金制度

玉米期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。交易保证金实行分级管 理，随着期货合约交割期的临近，交易所将逐步提高交易保证金比例。

玉米期货合约临近交割期时交易保证金收取标准

交易时间段	合约交易保证金(%)
交割月份前一个月第十五个交易日	合约价值的10%
交割月份第一个交易日	合约价值的20%

交易所可根据合约持仓量的增加提高交易保证金标准，并向市场公布。

(二)涨跌停板制度

玉米合约交割月份以前的月份涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,交 割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。当合约出现连续停板时，交 易所将提高涨跌停板幅度。

玉米合约连续停板时保证金收取标准

	第一个停板	第二个停板      第三个停板
涨跌停板	P	P+3%            P+5%
交易保证金	M	M1=MAX[P+5%,M]MAX[P+7%,M]

注：M、M1分别为第一个停板和第二个停板当日的交易保证金水平，P为第一个停板当日的涨跌 停板幅度；若第一个停板交易日为该合约上市挂盘后第1个交易日，则该合约上市挂盘当日交易保证金 标准视为该合约第一个停板交易日前一交易日结算时的交易保证金标准。

若某期货合约在第N+2个交易日出现与第N+1个交易日同方向涨跌停板单边 无连续报价的情况时，若第N+2 个交易日是该期货合约的最后交易日，则该合 约直接进入交割；若第N+3 个交易日是该期货合约的最后交易日，则第N+3个 交易日该合约按第N+2 个交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易。除上述两 种情况之外，交易所可在第N+2 个交易日收市后决定并公告，对该合约实施 下列措施中的一种或多种化解市场风险：

(a) 单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金； (b)  调整涨跌停板幅度；

(c)  暂停部分会员或全部会员开新仓；

(d)  限制出金； (e)  限期平仓； (f)  强行平仓；

(g)  在第N+2个交易日收市后强制减仓。

(三)限仓制度

限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头 寸的最大数额。具有实际控制关系的客户和非期货公司会员的持仓合并计算。

一般月份(合约上市至交割月份前一个月第十四个交易日)非期货公司会 员和客户持仓限额为：

单位：手

品种	合约单边持仓规模	非期货公司会员	客户
玉米	单边持仓≤40,000	80,000	40,000
	单边持仓>40,000	单边持仓×20%	单边持仓×10%

自交割月份前一个月第十五个交易日至交割月期间非期货公司会员和客户持 仓限额见下表，交割月份个人客户持仓限额为0。

单位：手

品种	时间段	非期货公司会员	客户
玉米	交割月前一个月第十五个交易日起	30,000	15,000
	交割月份	10,000	5,000

(四)其他风控制度

豆粕期货合约适用于大户报告制度、强行平仓制度、实际控制关系账户监管 制度、异常情况处理制度和风险警示制度等常规风控制度，交易所将力求全方 位、多维度防范及控制市场风险，保障市场平稳运行。

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五、玉米期货交割程序及有关规定

(一)标准仓单的生成

1.卖方发货前，向交易所办理交割预报，并交纳10元/吨的交割预报定金。交 割预报自办理之日起有效，有效期为30个自然日。在有效期内按照交割预报执行 的，交割预报定金在商品入库后予以返还；部分执行的，按照实际到货量予以返 还；未能在有效期内执行的，交割预报定金不予返还，未返还的交割预报定金 罚没给对应指定交割仓库。已经交割过的商品如在原指定交割仓库继续进行交 割，不需办理交割预报。

2.办理完交割预报的货主在发货前，应当将车船号、品种、数量、到货时 间等通知指定交割仓库，指定交割仓库应当合理安排接收商品入库。玉米品种 的指定交割仓库经交易所批准，可以设立延伸库区，修改后的规则自C1701 合 约开始执行。玉米入库时，对于设立延伸库区的指定交割仓库，货主可以选择 在主体库区或者在延伸库区入库。选择在延伸库区入库的货主应当与指定交割 仓库协商向延伸库区发货的数量、主体库区与延伸库区的升贴水。指定交割仓库 为在延伸库区入库的货物申请注册标准仓单的，应当向交易所提供交易所认可 的银行履约担保函、现金保证金或者交易所认可的其它担保方式。标准仓单注 册申请经会员确认，且指定交割仓库已经向交易所提供相关担保后，交易所审 核通过后对标准仓单进行注册。

3.卖方按交易所指定的交割仓库发货，仓库按规定对货物的质量、数量或 者重量进行检验。

4.检验合格后，指定交割仓库在与会员或者客户结清有关费用后，通过电 子仓单系统提交标准仓单注册申请。

5.标准仓单注册申请经会员确认后，交易所对标准仓单进行注册，交易所 可以根据会员申请打印标准仓单持有凭证。

6.经交易所注册后，标准仓单可用于交割、交易、转让、提货、充抵等。

(二)交割的基本规定

1.玉米合约的交割采用实物交割方式。

2.客户的实物交割须由会员办理，并以会员名义在交易所进行。

3.自交割月份第一个交易起，交易所对个人客户交割月份合约的持仓予以 强行平仓。

4.玉米品种的指定交割仓库经交易所批准，可以设立延伸库区。设立延伸 库区的指定交割仓库包括主体库区和延伸库区。主体库区是指定交割仓库自身 设立，并由指定交割仓库经营管理的交割库区；延伸库区是指定交割仓库通过 协议方式在其他企业设立，并由其他企业经营管理，指定交割仓库进行监督的 交割库区。货物存放在延伸库区的，指定交割仓库应当保证货主在规定期限内 提到符合期货合约要求的货物。货主未能在规定期限内提到符合期货合约要求 的货物，造成货主损失的，由指定交割仓库承担全部责任。交易所参照对指定 交割仓库管理的相关规定，对延伸库区进行管理。延伸库区设立、取消的条 件、程序以及交易所对延伸库区的具体管理等事项由交易所另行规定。修改后 的规则自C1701合约开始执行。

(三)交割方式

1.玉米的交割方式有：期货转现货、滚动交割、一次性交割、集团交割 2.玉米的交割流程

期货转现货流程表

期转现种类	申请及批复	提交材料	双方义务	货款交收	交割费用
标准仓单期转现	交易日11:30前提出申请，交易所在申请的当日内予以审批	期转现申请；现货买卖  协议；相关的货款证   明；相关的标准仓单、 入库单、存货单等货物  持有证明	批准日结算前，卖方 提交相应数量的标准 仓单、增值税专用发 票；买方付全额货款	仓单交收和货款 支付由交易所负 责办理	按该品种交 割手续费标 准收取
非标准仓单 期转现	交易所在收到申请后的三个交易日内予以审批	期转现申请；现货买卖  协议；相关的货款证   明；相关的标准仓单、 入库单、存货单等货物  持有证明	交易双方在现货交易 结束后向交易所提交 货物交收和货款支付  证明，交易所有权进行 监督和核查	货物交收和货款 支付由交易双方 自行协商确定， 交易所不承担保 证责任	按该品种交 易手续费标 准收取

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(1)提出期转现申请的客户必须是单位客户，期转现的期限为该合约上市 之日起至交割月份前一个月倒数第三个交易日(含当日)。

(2)期转现批准日结算时，交易所将交易双方的期转现持仓按协议价格进 行结算处理，产生的盈亏计入当日平仓盈亏。

(3)期转现的持仓从当日持仓量中扣除，交易结果不计入当日结算价和成 交量。每个交易日结束后，交易所将当日执行的期转现有关信息予以公布。

滚动交割流程表

交割步骤	买方			卖方
	货款	发票	仓单	持仓	发票	仓单
配对日  (第一 日)	配对买持仓的 交易保证金转 为交割预付款	提供增值税专用 发票信息		配对持仓从交割 月合约的持仓量 中扣除	索取增值 税专用发 票信息	提交对应 持仓的标 准仓单
交收日(配对日后第2个交易日)	支付剩余交割 货款	最快当日可拿到 卖方开具的增值 税专用发票	当日收市后 即可拿到标 准仓单	收到80%的交割货 款，增值税专用发 票合格后可收到余 下20%货款	配对后7  日内提交 增值税专 用发票

(1)滚动交割由客户提出交割申请，会员代客户办理。办理时间为交割月 第一个交易日至交割月最后交易日前一交易日。

(2)进入交割月后，同时持有标准仓单(已冻结的除外)和交割月单向卖 持仓的卖方客户可以通过会员提出交割申请，提出交割申请的相应持仓和仓单 予以冻结，其卖持仓对应的交易保证金不再收取。持有交割月单向买持仓的买 方可以通过会员向交易所申报交割意向，配对日闭市后，买方会员的配对买持 仓的交易保证金转为交割预付款。

(3)滚动交割结算价采用玉米期货合约滚动交割配对日的当日结算价。 配对日结算时，交易所对买卖双方会员配对持仓按配对日结算价进行结算处 理，产生的盈亏在当日的《大连商品交易所会员资金结算表》中单独列示。

一次性交割流程表

交割日期	交割结算价	流程
		第一日	第二日	第三日
合约最后交易日后 的三个交易日	该合约自交割月第一个交易日起至最后 交易日所有成交价格的加权平均价。	标准仓单 提交日	配对日	配对日

(1)在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一 客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按一 次性交割的交割结算价计算。

(2)最后交易日闭市后，交易所将交割月份买持仓的交易保证金转为交割 预付款。

(3)标准仓单提交日闭市前，卖方会员应当将与其交割月份合约持仓相对 应的全部标准仓单交到交易所；配对日闭市前，买方可以根据交易所公布的信 息，提出交割意向申报；交易所将配好仓库的买方与持有该仓库仓单的卖方以 “最少配对数”原则进行配对，确定交割对应的买卖双方；交收日闭市前，买 方会员应当补齐与其交割月份合约持仓相对应的差额货款；交收日闭市后，交 易所将卖方会员提交的标准仓单交付买方会员，同时交易所将货款的80%付给 卖方会员，余款在卖方会员提交了增值税专用发票后结清。

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3.交割形式的比较

	期货转现货	滚动交割	一次性交割
办理时间	合约上市之日起至交割 月份前一个月的倒数第 三个交易日(含当日)	交割月第一个交易日至交割 月最后交易日前一交易日	合约最后交易日后
配对时间	在可办理时间内以买卖 双方协商的日期为准	卖方提出滚动交割申请当日	最后交易日后第二个 交易日闭市前
配对原则	买卖双方协商	按照“申报意向优先、含有建 仓时间最早的持仓优先”原则	“最少配对数”原则
结算价格	买卖双方协议价	配对日结算价	该期货合约自交割月第 一个交易日起至最后交 易日所有成交价格的加 权平均价
主要特点	双方协商进行，分为非 标准仓单期转现和标准 仓单期转现。	卖方优先原则：符合条 件的卖方提出申请后保 证当天配对成功，被配 对买方要按期付款。	配对日进行配对，交易 所集中办理交割。

(四)交割费用

1.交割手续费为1元/吨。

2.入库、出库费用实行最高限价。

3.仓储及损耗费(包括储存费、保管损耗、熏蒸费)收取标准为： 11月1日-4月30日：0.50元/吨 ·天

5月1日-10月31日：0.60元/吨 ·天

4.玉米的检验费为1元/吨，由仓库收取。

附件一：大连商品交易所玉米期货合约

交易品种	黄玉米
交易单位	10吨/手
报价单位	元(人民币)/吨
最小变动价位	1元/吨
涨跌停板幅度	上一交易日结算价的4%
合约月份	1,3,5,7,9,11月
交易时间	每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00 以及交易所规定的其他时间
最后交易日	合约月份第十个交易日
最后交割日	最后交易日后第三个交易日
交割等级	大连商品交易所玉米交割质量标准(FC/DCED001-2015) (具体内容见附件)
交割地点	大连商品交易所玉米指定交割仓库
最低交易保证金	合约价值的5%
交割方式	实物交割
交易代码	C
上市交易所	大连商品交易所

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附件二：大连商品交易所玉米交割质量标准

大连商品交易所玉米交割质量标准

(FC/DCE D001-2015)

1.范围

本标准规定了用于大连商品交易所交割的黄玉米质量指标、分级标准及检验方法。 本标准适用于大连商品交易所玉米期货合约交割标准品和替代品。

2.引用标准

下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后 所有的修改单(不包括勘误的内容)或修订版均不适用于本标准。凡是不注日期的引用文件， 其最新版本适用于本标准。

GB 1353-2009玉米

GB/T 20570-2006 玉米储存品质判定规则

3 .定义

本标准采用的定义按GB 1353-2009和GB/T 20570-2006解释。

4.质量指标

4.1玉米期货合约交割标准品品质技术要求：

容重(g/L)	杂质含量(%)	水分含量(%)	不完善粒含量(9%)		色泽、气味
			总量	其中：生霉粒
≥675	≤1.0	≤14.0	≤8.0	≤2.0	正常

4.2玉米期货合约质量差异扣价：

项 目	标准品质量要求	替代品质量要求	替代品扣价(元/吨)
容重(g/L)	≥675	≥650且<675	-40
水分含量(%)	≤14.0	>14.0且<14.5	0
生霉粒(%)	≤2.0	>2.0且≤4.0	-50

4.3玉米储存品质技术要求：入库指标，宜存；出库指标，宜存或轻度不宜存。 4.4散粮交割玉米出库不完善粒总量允许范围为≤11%。

4.5卫生检验和植物检疫按国家有关标准和规定执行。其中，卫生指标按照《饲料卫生标准》 (GB13078)  执行。

5.检验方法

按照GB 1353-2009和GB/T 20570-2006执行。

6.附加说明

本标准由大连商品交易所负责解释。