影响玉米淀粉价格变动的主要因素

影响玉米淀粉价格变动的主要因素

玉米淀粉的价格波动较大，据中国淀粉工业协会数据，2009～2019年全国 玉米淀粉平均出厂价格在1606～3191元/吨之间波动，波动幅度约为98.7%。 2019年全国玉米淀粉平均出厂价格在2370至2530元/吨之间波动，波动幅度约为 6.8%,2019年平均出厂价格均值约为2468元/吨。玉米淀粉价格变化受季节性 效应影响显著,具有较强的周期性特点。从行业发展周期来看，平均每5年为一 个大周期，每2～3年为一个小周期。

·玉米价格  —  一 利 润 率

数据来源：wind

影响玉米淀粉价格波动的因素较多，大体上有三类，即供给因素、需求因 素和其他因素。供给因素包括玉米供应和成本、淀粉企业开工和利润等，它主 要影响成本，对玉米淀粉价格有支撑作用。需求因素包括下游需求增长量、企 业效益、替代品数量和价格等，它主要影响淀粉价格的水平和波动幅度。其他 因素包括物流成本、宏观环境、周期性因素等。

通常情况下，玉米淀粉价格与玉米价格类似，具有较强的季节性和周期性 特点，受季节性和假日效应影响显著。玉米淀粉价格在一年中有三个重要节

玉米淀粉期货交易手册

CORN STARCH FUTURE5

点，即五一和端午(五一双节)、中秋和十一(国庆双节)、元旦和春节(过 年双节)。一般情况下，在这三个节点前价格出现阶段性上涨，之后出现阶段 性回落。

四 、玉米淀粉期货交易风险管理办法

(一)保证金制度

玉米淀粉期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。交易保证金实行分级 管理，随着期货合约交割期的临近，交易所将逐步提高交易保证金比例。

玉米淀粉期货合约临近交割期时交易保证金收取标准

交易时间段                  合约交易保证金(%)

交割月份前一个月第十五个交易日	合约价值的10%
交割月份第一个交易日	合约价值的20%

交易所可根据合约持仓量的增加提高交易保证金标准，并向市场公布。

(二)涨跌停板制度

玉米淀粉合约交割月份以前的月份涨跌停板幅度为上一交易日结算价的 4%,交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。当合约出现连续停 板时，交易所将提高涨跌停板幅度。

玉米淀粉合约连续停板时保证金收取标准

	第一个停板	第二个停板       第三个停板
涨跌停板	P	P+3%             P+5%
交易保证金	M	M1=MAX[P+5%,M]MAX[P+7%,M]

注 ：M、M1  分别为第一个停板和第二个停板当日的交易保证金水平，P为第一个停板当日的涨跌 停板幅度；若第一个停板交易日为该合约上市挂盘后第1个交易日，则该合约上市挂盘当日交易保证金 标准视为该合约第一个停板交易日前一交易日结算时的交易保证金标准。

DCE

若某期货合约在第N+2个交易日出现与第N+1个交易日同方向涨跌停板单边 无连续报价的情况时，若第N+2 个交易日是该期货合约的最后交易日，则该合 约直接进入交割；若第N+3 个交易日是该期货合约的最后交易日，则第N+3 个 交易日该合约按第N+2 个交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易。除上述两 种情况之外，交易所可在第N+2 个交易日收市后决定并公告，对该合约实施 下列措施中的一种或多种化解市场风险：

(a) 单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金； (b)  调整涨跌停板幅度；

(c)  暂停部分会员或全部会员开新仓；

(d)   限制出金； (e) 限期平仓； (f)  强行平仓；

(g) 在第N+2 个交易日收市后强制减仓。

(三)限仓制度

限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头 寸的最大数额。具有实际控制关系的客户和非期货公司会员的持仓合并计算。

一般月份(合约上市至交割月份前一个月第十四个交易日)非期货公司会 员和客户持仓限额为：

单位：手

品种	合约单边持仓规模	非期货公司会员	客户
玉米淀粉	单边持仓≤150,000	15,000	15,000
	单边持仓>150,000	单边持仓×10%	单边持仓×10%

自交割月份前一个月第十五个交易日至交割月期间非期货公司会员和客户持 仓限额见下表，交割月份个人客户持仓限额为0。

玉米淀粉期货交易手册

COAN STARCH FUTURE5

单位：手

品种	时间段	非期货公司会员	客户
玉米淀粉	交割月前一个月第十五个交易日起	4,500	4,500
	交割月份	1,500	1,500

(四)其他风控制度

玉米淀粉期货合约适用于大户报告制度、强行平仓制度、实际控制关系账户 监管制度、异常情况处理制度和风险警示制度等常规风控制度，交易所将力求全 方位、多维度防范及控制市场风险，保障市场平稳运行。