郑商所棉花期货主要制度介绍

郑商所棉花期货主要制度介绍

(1)保证金制度

分类	保证收取条件		收取比例
一般月份	双边持仓量(N 万手)	N≤30	5%
		30<N≤40	7%
		40<N≤50	10%
		N>50	12%
交割月前一个月	上旬		8%
	中旬		15%
	下旬		25%

（2）限仓制度

限仓是指交易所规定会员或投资者可以持有的、按单边计算的棉花合约投机持仓的最 大数量。  单位：手

项目	一般月份		交割月前一个月
	N≥30 万	N<30 万	上旬	中旬	下旬
期货公司会员	≤15%	45000	27000	18000	9000
非期货公司会员	≤10%	30000	15000	7500	3800
客户	≤5%	15000	6000	4500	2000

注意：经交易所批准的套期保值持仓不受此限制。

（3）实物交割制度。

实行滚动交割制度，采用三日交割法。自合约进入交割月第一个交易日至交割月最后交 易日前一交易日，买方、卖方均可提出交割申请，并按交易所规定程序完成交割的交割方式。 第一日为配对日，第二日为通知日，第三日为交割日。

（4） 公证检验制度。

期货交割棉质量检验由中国纤维检验局及其所属各纤维检验部门按照《期货交割棉公证 检验实施办法(试行)》进行检验，检验后出具的《公证检验证书》做为该批棉花注册仓单的 依据。

（5）升贴水制度。

◎品级升贴水：

一号棉花期货合约：符合 GB1103－2007 规定的国产锯齿细绒白棉一级升水 450 元/吨； 二级升水 300 元/吨；四级贴水 600 元/吨， 五级及以下品级不允许交割。

◎长度升贴水：

28 毫米以上（含 28 毫米）的国产锯齿细绒白棉可以替代交割，同品级 30 毫米及以上 长度升水 100 元/吨，28 毫米以下国产锯齿细绒白棉不允许交割。

◎时间升贴水：

N 年产锯齿细绒白棉从 N+1 年九月合约（包括 9 月合约）交割起，每交割月增加贴水 200 元/吨，即 9 月贴水 200 元/吨,11 月贴水 400 元/吨;贴水随货款一并结算。

郑商所一号棉指定交割仓库名单

棉花的一般知识

棉花是我国最大的经济作物，是纺织工业的主要原材料。目前我国种植的棉花有两种： 长绒棉和细绒棉，长绒棉只在新疆地区有少量种植，我国生产的绝大多数棉花为细绒棉。

2008/2009 年度中国棉花主产省产量比例

我国棉花产区分布图

我国棉花供给、消费及贸易量表

棉花年度：当年 9 月 1 日/次年 8 月 31 日

我国棉花供给、消费及贸易量表   单位：万吨，%

库存消费

年度         期初库存      产量        进口       消费        出口      期末库存

比    

   99/00 年度          587.69        383        3.7     460.39      36.75     477.25         96     00/01 年度          477.25      441.68         4.6      518.75         7.9      436.49       82.88     01/02 年度          436.49     531.48       11.65      582.26        9.05      447.08       75.61     02/03 年度          447.08       491.7        71.9      659.84        15.1      394.55       58.46     03/04 年度          394.55      485.9         199      674.25           3      456.17       67.36

   04/05 年度          456.17       632.3         166      871.54            1      440.06       50.43

   05/06 年度         440.06      571.27        411    1032.01           1      467.87       45.29     06/07 年度          467.87      749.79         228     1166.66        1.86      337.51       28.88     07/08 年度          337.51         789         244     1111.56         1.5      351.57       31.58     08/09 年度          351.57      782.49       136.4      931.83        1.45      408.03       43.17

资料来源：国家棉花市场监测系统

1989 年以来中国社会纺纱量走势及其增长率变化

世界棉花产、供、销情况

一般来说，全世界年均棉花产量在 2600 万吨左右，年产量在 100 万吨以上的国家依次 有：中国、美国、印度、巴基斯坦、巴西和乌兹别克斯坦； 年消费棉花在 100 万吨以上的国 家依次有：中国、印度、巴基斯坦、美国和土耳其。其中， 中国年产销棉花量占世界棉花产 销总量的 25%以上。

1960/1961 年度以来全球棉花产销对比

棉花期货套期保值与投机

◆ 套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期 货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品, 即期货合约，以 期当现货市场发生不利的价格变动时，达到规避价格波动风险的目的。

◆  投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。最常见的投机手段 是利用价格波动低买高卖，赚取合约价差，期货投机者盈亏的关键是对市场价格走势的 正确判断和决策。

棉花期货投资前景分析

◆郑商所管理规范、公正， 有丰富的管理经验和管理人才，进行了多年的棉花期货研究 准备工作，设计的棉花期货合约及相关制度科学合理，为顺利推出棉花期货交易并在短期内 活跃交易打下了坚实的基础；

◆棉花市场已彻底放开，价格完全由市场决定，有利于更好地发挥棉花期货的功能；

◆棉花品级易划分，耐储存，适宜进行期货交易；

◆棉花是农产品中价格波动很大的品种，进行棉花套期保值交易对涉棉企业至关重要；

◆加入 WTO 使棉花市场面临更广阔的发展空间；

涉棉行业如能较好地利用期货市场，利用期、现市场两条腿走路， 必能有效地回避市场 风险，获得稳定的收益。