交换机市场的现状与未来展望是什么？

当前互联网厂商如何看待并应对自研芯片的发展？

发言人 答：互联网厂商正在积极加快自研芯片的开发进程，不仅出于对未来英伟达系列芯片依赖性降

低的考虑，更是为了降低高昂的成本开支，提高效率。百度已宣布基于昆仑芯的研发成果将交给新华单

进行服务器生产，预计字节跳动与阿里巴巴也将采取类似行动，尝试打破现有芯片供应格局，引进更多

本土芯片厂商，形成百花齐放的局面。

发言人 问：预计未来几年芯片工业总量会有什么样的变化趋势？

发言人 答：预计今年国产芯片工业总量相较于去年会实现约三倍以上的增长，随着官方支持渠道H系列

芯片需求上升及华为910B对外销售，加之BAT公司下半年有可能推出自己的资源芯片，整体市场规模将

持续扩大。明年更为乐观，由于互联网厂商对AI算力的持续投入，自研芯片若能顺利上线，预计将引发

更高需求量。

发言人 问：光模块作为基础设施中的关键组件，今年市场需求如何？

发言人 答：今年400G光模块有望整体需求达到六七百万只，相比去年大幅增加，且其中下半年可能进

入放量阶段。由于国内头部功能性公司如光信科技等扩产准备充分，预计光模块市场呈现出旺盛的需求

增长态势，同时，未来两年内可能会出现800G以上规格的需求趋势。发言人 问：国内交换机市场发展趋势如何？

发言人 答：随着云计算厂商和AI芯片自研厂商如云厂、AI芯片头部厂商以及特斯拉等业务及芯片放

量，预计国产算力整体交换机的发展将趋同于北美市场。特别是GPU英伟达的放量带动了与其配套

的IDC测试交换机放量，并且以太网作为重要发展趋势，在北美如Arista等厂商因与亚马逊AWS等公司合

作而业绩亮眼。预计国内同样会出现类似趋势，特别是在GPU以推理为主要应用场景时，以太网凭借其

成熟的生态系统和较低的速率要求将占据优势。

发言人 问：交换机市场的现状与未来展望是什么？

发言人 答：根据最新IDC数据，我国交换机市场规模约为500亿人民币，其中园区和数据中心各占一

半，核心供应商包括华为、新华三（紫光股份）、未捷网络等，它们占据了约34%、33%和33%的市场份

额。随着以太网趋势的发展，这些头部厂商有望实现良好的业绩增长。此外，随着GPU的发展以及国产

算力模型架构调整，交换机端口数增量的需求将同步提升。同时，由于国产自主可控的优势，未来的交

换机市场将以太网为核心发展趋势，诸如菲林克斯等提供代工服务的厂商也将受到重视。

发言人 问：高端交换机和相关产业链环节有何近期市场表现？

发言人 答：高端交换机领域，400G及以上速率交换机采购订单额同比增速超过三倍，表明该市场正在

快速增长。去年这一市场规模大约为20亿人民币，今年有望突破40亿至50亿。与此同时，风冷和液冷

数据中心解决方案方面，风冷市场稳定保持在60-70亿人民币左右，而液冷市场需求量也有显著增

长，预估今年订单总需求接近20亿人民币，相比去年翻了一番。此外，服务器市场虽然总量不详，但从

华为将第三方服务器代工收归治理体系内的举措可以看出，国产化进程正在加速推进。

发言人 问：华为在当前阶段的主要策略是什么？

发言人 答：华为正在努力基于现有的B或CC芯片为运营商提供优质服务，并在此过程中凭借自身力量突

破并保证交付效率。同时，第三方将在服务企业和分散的市场中发挥协助作用，形成华为主导并借助外

部力量的服务格局。

发言人 问：如何看待华为产业链采购的变化及其原因？

发言人 答：华为产业链采购的变化被认为是短期的、客户导向的调整，而非背后存在更复杂的深层次

原因。建议投资者从客户需求出发理解市场竞争格局的变化，并关注与华为相关的紫光、中兴等企业的

最新动态。

发言人 问：光线科技在光模块市场中的地位如何，下半年有何发展预期？

发言人 答：光线科技是国内头部400G光模块需求方的重要主流供应商，在市场份额中位于前列，有望

在下半年随着产能扩展和实际采购落地进入新的发展阶段，投资价值值得关注。

发言人 问：交换机市场有哪些重要的阵营和值得重点关注的企业？近年来，国内器件级市场上发生了

什么变化，有哪些公司值得关注？

发言人 答：交换机市场可分为华为阵营（例如通过代工的菲尼克斯）和非华为阵营。其中，锐捷网络

作为国内优秀的大数据中心白牌交换机供应商，因其软硬件解耦的能力及技术成熟度，在互联网大厂采

用以太网技术时具有较大发展潜力。随着服务器、交换机等行业的功能化和智能化发展，大陆地区的优

秀供应商正逐渐崛起，承接台湾厂商的部分产能。英维克公司在这一领域有望获得新的增长机会，特别

是在器件级别的市场崛起之际。发言人 问：对于国内算力行业毛利率较低的问题，应该如何看待其投资回报性？

发言人 答：虽然国内算力行业的毛利率相比海外市场较低，但在增量空间和技术创新方面仍具有很大

优势。随着产品层级从100G向更高速率升级，尤其是400G产品逐步进入市场，毛利率有望得到改

善，且技术升级带来的弹性较大，因此目前投资这类资产是一个较好的时机。此外，从整体估值水平上

看，国产产业链各个环节相比海外市场普遍较高。

发言人 问：当前国产3D领域的高估值背后的原因是什么？

发言人 答：高估值主要是因为在当前科技快速发展的背景下，社会各方积极引导资金进入科技创新领

域特别是3D技术领域。这样的高估值有助于企业提高资金利用效率，增强自身实力并加快升级周

期，进而追赶国际先进水平。

发言人 问：如何看待国产3D行业短期内毛利率较低及财报表现不佳的情况？

发言人 答：对于国产算力设备存在的毛利率较低以及短期内财报表现难以大幅改善的现象，我们认为

需要抱有一定耐心。由于底层芯片仍处于不断升级的过程中，相关产业链也需要同步进行研发适配，因

此研发费用会增加，并且作为相对轻资产的行业，前期大量产能扩张导致资本开支较高，影响了利润

率。不过，在未来的二三季度至明年初，预计相关产业链公司的收入会有明显增长，毛利也可能改

善，因此在短期内应重点关注收入和毛利的变化，而非仅凭短期利润来判断价值。