VD3（维生素D3）近期为何出现快速上涨的现象，以及后续展望如何？

维生素E和维生素D3当前市场供应现状如何？

在全球范围内，2024年共有五家维生素E生产企业设计总产能约为11.5万吨，其中中国占有较大份

额，约占57%，涉及企业包括新和成、浙江医药及北沙制药等。另一方面，2024年中国VD3市场有8家生

产企业设计总产能约1.6万吨，而实际上据市场了解可能有12至13家企业参与生产，其中花园生物作为

全球领先的生产商之一，其产能占比超过20%。

当前哪些企业有新增产能计划？对于维生素E市场，新发药业计划于2025年上半年建成并投入产出1万吨产能，而万华化学原计划的2万

吨微油项目处于搁浅状态正在重新评估中。对于维生素D3市场，金朗博拥有一个未确定时间的2万吨规

划产能，且近年来总体产能利用率一直保持在40%左右。

VE和VD3的历史价格走势以及影响因素有哪些？

维生素E的价格在过去几年间经历了多次波动，受到诸如环保政策、工厂事故、市场需求变化、国际贸

易政策调整、能源管控政策等因素的影响。其中2017年至2023年间的关键价格高点与一系列外部事件

密切相关。而截至2024年7月18日，维生素E市场均价约为90元每公斤，相比年初上涨了58%，比历史低

点更是上涨了73%。

VB3历史价格的波动高峰时期是什么时候？

VB3历史上出现过三次价格显著波动，第一次是在2017年，由于低价叠加环保检查导致部分产能出

清，从而引发价格快速攀升。第二次是在2018年6月份，厂家宣布涨价并被渠道商迅速接受，促进了价

格上涨。第三次则发生在2020年初，新冠疫情带来的供应紧张进一步推升了VB3的价格。

今年VD3市场的平均价格上涨了多少，相比去年历史低位上涨了多少？影响今年VD3市场价格上涨的主

要因素有哪些？

截至7月18日，VD3市场平均价格已上涨至185元每公斤左右，相较于年初增长约256%，相比去年历史最

低点也增长了约256%。主要有五个方面：一是1月份因金达威安全事故的舆情效应助推市场价格小幅上

涨；二是3月份厂家报价上调，间接提升了经销商的市场价格；三是5至7月份，供给收缩与利好消息共

同作用，开启价格大幅上涨模式；四是厂商长期亏损后触底反弹，加上强烈的提价意愿；五是出口市场

需求良好且海外市场提振作用。

5至6月份市场中VD3价格的变化特点是什么？

5月至6月末，VD3市场开始逐步启动涨价进程，虽然起初涨幅较小，但进入6月份随着供给端进一步收

缩及厂家持续停报停签，引发了市场对缺货的担忧，进而促使经销商市场价格大幅上涨。特别是7月初

上海CPHI展会结束后，经销商市场开启了第一轮大规模上涨，随后七月中旬再度开启第二波大幅度跳跃

式上涨，总计涨幅接近246%。

除VD3外，其他维生素产品（如VB1、VB2、VK3）当前市场状况如何？

对于其他维生素产品，分别列举了相关生产企业数量、设计产能以及实际产量数据，并制作了饼状对比

图展示了不同维生素产品的国内外供给格局。同时分析了这些维生素产品的市场价格走势，发现均出现

了显著的上涨趋势，且幅度远超去年同期水平。

今年维生素市场普遍上涨的主要原因是什么？浙江医药和迪斯曼上调至120-125元/公斤后的销售情况

如何？

维生素市场今年普遍上涨的主要原因是多种因素叠加，包括供给紧张、需求增加以及部分厂商计划调价

等。例如，由于巴斯夫VE工厂的检修导致产能受限，加上国内外需求复苏强劲，从而推高了市场价格。

浙江医药和迪斯曼分别报出了120元/公斤和125元/公斤的价格，并采取限量签单的方式进行销售。尽管

市场上对该价格有所反应，但整体成交并未迅速达到预期高度。不过，在本周，市场价已涨至90元/公

斤以上，并预计随着下周更多厂家公布报价，市场价格可能会进一步攀升至92元左右作为主流成交价。

对于后续价格上涨至95元/公斤后，在线落实情况及可持续性如何判断？对于未来可能出现的95元/公斤价格，在线上持续一个月或两个月的执行可能存在一定困难，需考虑下

游库存和贸易商的态度。目前市场处于90元/公斤水平，但如果巴斯夫VE供应持续不足，预计今年下半

年至明年一季度期间VE价格有很大可能突破三位数，达到历史高位。但这一预期的前提是巴斯夫今年年

底前无法大规模生产。

VD3（维生素D3）近期为何出现快速上涨的现象，以及后续展望如何？

VD3价格在五月底前已有预兆要涨价，但由于市场上旧货较多且销量低迷，市场反应平淡。随后，主流

厂家突然集体停报并宣布涨价，同时受原材料价格上涨和上海展会的影响，市场情绪升温，第一波价格

涨幅较大，但实际成交量较低。到了七月初，因个别厂家小规模出货引发市场短暂震荡，但在一周左右

后，市场信心恢复，开启第二波上涨行情。目前，由于贸易商间的传言和出货增多，以及厂家持续停车

停报，市场热情高涨，预计后续可能出现更大幅度的价格上涨，但具体情况取决于厂家是否直接报签单

价或采取更高限价措施。

目前市场对VE油报价的预期是多少，并且其上涨幅度如何？

市场预期VE油报价将从之前的低价上升至三四百元/吨，涨幅相对较大，可能达到200元甚至更高。

巴斯夫何时能开始生产并投放VE油？目前厂家的官方回应是什么？如果巴斯夫今年无法产出VE油，市

场会有什么变化？

目前厂家并未给出正式回复，但最初预计将在三三季度末或四季度出货。然而，近期有客户反馈

称，在12月底之前不一定会出现VU产品，并且迪斯曼自一季度起减少了对巴斯夫VU的供应量。若巴斯

夫未产出VE油，预计四季度市场价会上涨至三位数的概率较大，厂家的报价预期也将相应提高。

目前市场上贸易商和厂家的库存情况如何？他们对VE油的后续供应有何态度？

厂家反馈没有库存，供应紧张；而贸易商的整体库存水平偏中等，但他们对VE油未来的需求持乐观态

度，尤其是随着检修季的到来，市场供应格局预期良好。

迪斯曼在今年的诉求是什么？他们为什么选择提价？以及受到天气影响后的出口情况如何？

迪斯曼的主要诉求是涨价，以应对当前的供应格局。由于国内外极端天气的影响，迪斯曼的部分工厂停

工，导致V1油粉供应受到影响，因此他们希望价格上涨。

今年维生素市场的需求端表现如何？是否能有效拉动价格增长？

尽管国内养殖业盈利状况改善，但受季节因素及猪羊数量减少的影响，维生素E和VB3的需求端实际增

量不大。主要价格上涨是由供给端增加和海外市场需求推动，国内需求端对其价格拉动作用较小。