青海盐湖的成本结构及库存情况如何？

海外储能市场的新动态及其影响是什么？

发言人 答：海外储能市场的核心在于其巨大的增长潜力。其中，美国市场由于电网短缺背景下的储能

商业化模式较好，储能需求领先全球。而中国等地则受益于光伏成本下降带动的储能装机快速增长。除

了光伏发电波动外，储能还解决了电网老化、极端天气等造成的电量波动问题，短期内需求增速可能高

于光伏装机，并能维持高于光伏行业的增速。

发言人 问：下半年锂电行业的景气度是否会有所提升？

发言人 答：根据产业链调研反馈，今年下半年锂电行业的景气度预计将有明显环比提升。这主要得益

于美国市场的并网延迟项目逐渐完成并网，使得发货量有望在下半年恢复至较大幅度的增长。同时，新

市场订单将在下半年进入交付期，比如中东、拉美等地的大型项目，将进一步提振产业链表现。

发言人 问：海外储能项目的特性为何导致行业集中度较高？

发言人 答：海外储能项目具有较高的准入门槛和技术要求，例如前期项目会有限制短名单，销售前后

需要长时间的技术交流和服务保障。此外，单个项目体量较大，对企业的规模化生产和交付能力、及时

性及产品质量保证等方面提出较高要求。这些因素使得头部企业更容易获取产业订单，而中小型企业更

倾向于谨慎观望。再加上储能项目的实际应用需考虑循环寿命和质保承诺，进一步加剧了行业的集中度

趋势。

发言人 问：海外市场锂电行业的发展现状与前景如何？

发言人 答：海外锂电市场的需求正在快速爆发，尤其在下半年具有积极的边际变化，并且由于较高的

准入门槛及生命周期内的保障壁垒，导致供应格局高度集中且具备显著超额盈利能力。这一细分市场的

特点使我们认为下半年在锂电领域将出现显著的增长机会。此外，针对国内锂电中游板块，推荐关注集

成类企业和提供锂电产品的企业，例如宁德时代、比亚迪锂能及湖南裕能等。发言人 问：对中国盐湖集团整合情况有何见解及其影响？

发言人 答：中国盐湖集团的战略定位类似中国稀土集团，整合工作迫在眉睫且备受重视。考虑到其战

略资产（盐肥钾肥和锂盐）对于粮食安全及新能源汽车产业的重要性，预计年内将有明确的整合方案逐

步落地。整合将以五矿旗下产业作为切入点，并逐渐纳入青海其他相关资源。青海国资委仍将在集团持

有股权，但实际控制权将由五矿把控，这将带来盐湖资产及上市公司的重大转变——从地方国企转变为

央企。

发言人 问：青海盐湖目前的生产状况及未来增产潜力如何？

发言人 答：上半年青海盐湖的产量已完成全年指引的一半甚至更高，预计今年年内的银盐湖股份、藏

格、东台及西台都将按计划完成各自的目标产量。明年的产量增长主要来自盐湖股份新增4万吨产能的

投产及爬坡过程，预计将贡献约1.5至2万吨增量。而查尔汗盐湖则是目前产量增长最为确定的核心区

域。

发言人 问：青海盐湖的成本结构及库存情况如何？

发言人 答：青海盐湖的总成本约为4万元/吨，其中税收政策变化对整体成本产生了较大影响。尽管技术

成熟度高，各企业的回收率普遍达到80%以上，但由于卤水定价与碳酸锂价格挂钩，使得低成本水平

在3万至4万元/吨之间波动。当前综合库存水平大致为一个月左右，销售策略以下游正极材料厂和电池

厂为主，采用锁量不锁价的方式并与多家供应商进行合作，实际成交价格在8.5万至8万元/吨之间。此

外，资本开支并未因市场价格下跌而放缓，而是基于公司规划和资金到位情况推进，单吨资本开支水平

大约在10至15亿元。

发言人 问：盐湖提锂的成本地位如何影响其应对市场价格波动的能力？

发言人 答：盐湖提锂的成本位于行业成本曲线的最左侧，这意味着即使市场价格大幅下跌，如跌至每

吨6到7万元，但由于盐湖本身的成本约为每吨4万元上下，因此它们仍能保持极高的毛利率。此外，某

些盐湖企业还拥有钾肥产能，在钾肥市场回暖的情况下，这些额外的收入对公司的现金流构成了良好支

撑。

发言人 问：盐湖资本开支状况及未来展望如何？

发言人 答：基于当前的资本开支以及前两年积累的现金流，盐湖资本开支总体上现金充足。虽然面临

着周期性因素和钾肥行业周期带来的压力，但由于盐湖自身的低成本优势和钾肥业务的良好表现，整体

资本开支并未受到显著冲击