原材料价格上涨对家电企业毛利率的影响

家电行业原材料价格波动及其影响分析

原材料价格上涨对家电成本和毛利率的影响：铜价年涨幅达9%-28%，引发行业关注；不同家电产品原材

料成本结构各异，空调以铜为主约占22%，冰箱则主要由塑料构成约占28%；钢铁在洗衣机和液晶电视中

的比例较高。

● 03:39 历史数据分析：原材料价格波动对毛利率的影响

自21世纪以来，原材料价格经历了四次显著上涨，分别在2003-2006年、2009-2011年、2016-2017年

及2020-2022年。每次上涨期间，不同类型的原材料价格上涨幅度各不相同，但总体上均呈现明显的上

升趋势。其中，铜、铝、钢的价格在此期间分别经历了不同程度的增长。这些价格波动直接影响到了相

关行业的毛利率水平，尤其是在原材料大幅涨价期间，行业毛利率出现了不同程度的下滑。尽管如

此，影响毛利率的因素众多，因此，在原材料价格剧烈波动的情况下，只能观察到毛利率有一定程度的

回落，并不能简单地将这一现象归因于单一的价格变动因素。

● 06:47 铜价上涨对家电行业毛利率的影响分析

03年至06年间，铜价翻三倍，铝价涨三倍，钢材近40%增长，导致家电行业特别是空调毛利率下降

约4.67个百分点。在此期间，空调由于铜占比高，受影响较大，而海信、长虹因应激反应波动较大，而

澳柯玛、海尔凭借较强管控能力和全球化布局影响较小。09至11年，铜价再次大幅上升，虽然整体影响

小于前一轮，但白电毛利率下降约4.5%，其中空调、冰箱、洗衣机分别影响5.48、3.88和4.8个百分

点，显示价格上涨对终端价格产生了压力，推动节能惠民政策下终端价格下降约10%，从而缓解了毛利

率的压力。● 10:48 毛利率波动与价格上涨：家电企业的应对策略

整体来看，09年上半年毛利率有所回升，而09年至11年间，上涨节奏和幅度的差异导致毛利率出现波

动。其中，澳柯玛和海尔通过加强成本管控、优化采购体系和利用金融工具锁定成本，有效降低了毛利

率的波动。16至17年间，尽管价格上涨幅度较前两年减小，但由于产品创新和价格上涨，家电企业依然

实现了较好的收入增长，显示出较强的价格转嫁能力和抗风险能力。

● 14:13 铜价上涨与企业毛利率：特殊影响分析

整体来看，尽管铜价有所上涨，但对企业毛利率的影响相对较小。尤其是在需求良好的情况下，如空调

领域的毛利率实际上有所提升，尽管前期有所下滑但幅度有限。此外，疫情年间终端均价的上涨有助于

缓解原材料价格上涨带来的压力，并使得企业在价格转嫁方面更为顺畅。特别地，某些企业通过结构优

化和产品高端化成功提升了其毛利率，显示出在市场挑战下仍能保持盈利增长的能力。

● 16:06 原材料价格上涨对家电企业毛利率的影响

原材料价格上涨导致家电企业毛利率面临压力，但不同企业受此影响程度不一。一方面，由于空调业务

占比较高的原因，格力受到的影响相对较小；另一方面，海尔因为空调业务占比较低且采取了对冲策

略，受影响程度也相对较小。整体而言，尽管原材料价格上涨，部分企业的毛利率仍实现了增长。

● 18:33 原材料价格上涨对毛利影响及应对策略

过去几年，原材料价格上涨与毛利之间存在正相关关系：价格上涨对某些品类毛利影响较大，如铜在空

调成本中的占比超过20%，导致工程毛利受影响。然而，当整体消费需求良好且价格能成功传递时，这

种影响程度会降低。企业可通过提高产品价格、优化供应链管理等方式减轻成本压力，如海尔和美的通

过淘宝平台有效降低了毛利的影响。此外，采购策略的优化也能帮助企业在面对原材料价格上涨时保持

毛利率稳定，例如澳柯玛通过调整采购来优化其毛利情况。

● 20:35 净利率与毛利率的影响及原材料价格上涨分析

净利率的变化主要受到毛利率和扣费经济水平的影响，其中净利率的受影响程度小于毛利率。历史数据

显示，即使面对原材料价格的波动，企业的应对策略如内部成本控制和降本可以有效减少利润端的影

响。当前铜、铝、钢和塑料等原材料价格上涨幅度有限，与历史同期相比涨幅较小。此外，通过分析成

本结构和理论上涨幅度与实际影响的差异，可以看出企业在原材料价格上涨时具有一定的抵御能力，使

得实际毛利影响小于理论预期。

● 23:42 企业积极应对原材料价格上涨

面对今年初原材料价格的上涨, 企业采取了积极的应对策略, 包括提前储备原材料和开展淘宝业务来锁定

价格, 减少毛利率波动的影响。特别是重点龙头企业如美的、海尔、格力等, 在三月底到四月底期间进行

了积极的淘宝活动, 主要关注铜、铝、钢塑等品类。尽管部分原材料如铜和铝的价格上涨较强, 钢的价格

却出现了下滑, 并非所有商品价格均实现普涨。此外, 一些百年企业通过提前储备原材并进行超期保值,

有效降低了毛利率受到的影响。然而, 需要注意的是, 尽管大部分企业的受影响程度较小, 但由于终端需

求不足, 企业在价格调整上面临挑战, 特别是对二线企业来说, 上涨的压力可能会更大。

● 25:57 家电行业原材料价格上涨影响分析与投资策略

近期，由于原材料价格的上涨，家电企业面临成本增加的压力，特别是二线企业受影响较大。尽管如

此，终端市场需求仍然保持韧性，尤其是空调等产品的需求依然强劲。因此，在当前阶段，投资者应关注那些具备较强应对能力和规模优势的龙头企业，如某头部企业和另一家企业，它们不仅业绩稳定、估

值较低，还提供较高的股息收益。此外，还需密切关注这些企业的后续发展。本次讨论强调了在面对原

材料价格上涨时，选择具有稳健经营表现的企业进行投资的重要性。