当前临床板块的需求呈现持平或负增长趋势

当前临床板块的需求呈现持平或负增长趋势，一线公司通过降价策略保持了订单的正增长。外资一线公

司的价格相对稳定，而国内一线公司提供5-7折的折扣。三线及以下公司的订单继续流向行业头部企

业。调研显示，部分二三线临床治疗公司的现金流仅能支撑约六个月，外资企业预测短期内这类公司不

会大量倒闭，但认为价格仍有下降空间。国内一线公司的毛利率在20-30%左右，而外资企业的毛利率则

更高，在30-35%之间。预计外资的折扣可能会进一步下调，但国内公司由于成本等因素，最低折扣或可

达4-6折。临床前CIO领域的状况与临床领域相似，总体持平或略有增长，部分公司因成本差异存在不

同的折扣水平。整个行业的投资价格预期未见明显上涨，猴价稳定。然而，由于供给侧面临的更多挑

战，特别是国资背景的企业，尽管订单量有所增加，但订单金额增长率有限。此外，海外生产完全法案

的延迟落地对大分子CDMO行业产生了明显影响，导致订单下滑和竞争格局的变化。小分

子CDMO和CRO领域也面临着订单减少、价格压力和产能过剩的问题。尽管某些细分市场如多肽和小核

酸订单表现良好，但整体来看，行业前景仍充满不确定性。药物的潜力决定了融资的难易程度，而目标

靶点的有限性导致了投资回报的降低。政策支持对大企业较为有利，而地方性资金的效果有限。临床前

研究领域的竞争异常激烈，头部企业趋向于采取相似的战略。