铅：上周沪铅震荡下行，但周五尾盘拉升，废电瓶价格继续上涨

铅：上周沪铅震荡下行，但周五尾盘拉升，废电瓶价格继续上涨。供应端，原生铅炼厂开工有所回升，主要是来自河南和湖南地区，交割品牌周度产量延续上升趋势；但由于矿紧，进口加工费已经跌至5美元/干吨，对铅价形成较强支撑。再生铅方面，废电瓶报废量仍未出现明显改善，安徽地区流通货源相对有限，再生铅炼厂多处于减停产状态。与产业链机构的交通中，我们了解到反向开票政策的执行仍处在执行到落地的过程中。由于需要找到能自愿被开具发票的出售商，回收商与炼厂目前面临较强的执行压力，但这也能够令其寻找到更加合规和完善的回收途径。此外，各地区对公平竞争审查条例的执行，同样给到了企业一定税务压力，目前企业观望意愿仍然较浓，仍需政策转型的落地推进。本周铅蓄电池开工率继续上升，需求侧依旧维持较强表现。目前铅最大的风险来自进口，近期进口货源陆续到达国内市场，可能会在一定程度上缓解国内供应压力。交易角度，供应矛盾依然突出，铅价仍以震荡偏多思路对待。虽然交易所已经提高参与成本，但目前铅仓单依然在8.2万手的高位，国内矿紧叠加进口货源无法作为交割品，依然需要警惕8月可能出现的逼仓风险。