锌：上周沪锌小幅下跌，内外沪伦比有所回落

锌：上周沪锌小幅下跌，内外沪伦比有所回落。上周为宏观大周，众多重磅宏观数据公布，但对锌的影响程度存在差异。从盘面来看，非农数据与联储官员讲话对锌价的影响并未像之前几次那么大，而CPI数据公布后有色普跌，主要是由于经济数据不及预期，市场再度交易衰退逻辑。从逻辑链条来看，因外盘需求不及预期而导致出口预期下降，导致内盘跌幅比外盘更大。基本面上，7月起海外部分矿山提升产出，国内火烧云预期有少许锌矿释出，但欧洲地区炼厂仍有复产空间，矿紧格局可能仅有边际上的改善。需求方面，冶炼端7月预期减产量较大，但社库依旧累增，下游实际需求依旧疲软。本周镀锌和氧化锌侧开工有小幅回升，镀锌主要是由于地区性降雨影响走弱，叠加此前招标订单已经落地带来的恢复生产，而氧化锌则是前期减产企业复产，但短期内订单依然较弱。近期氧化锌成品库存再度去化，可能提振后续氧化锌开工。库存方面，在供需双弱的背景下，社库依然维持高位累库