2024年下半年锰硅成本支撑仍在 价格涨跌均有阻力

成本方面，澳洲锰矿发运氧化矿问题虽短期难以明显改善，但7月份国内加蓬等高品位氧化矿库存量高位盘整，从近期疏港情况反映出厂家尚未到达明显补库周期，结合厂家目前锰矿消耗情况以及8月加蓬将正式进入到港空窗期，后期国内氧化矿持续消耗，高价锰矿陆续到港，预期三季度后期氧化矿价格支撑性依然较强，维持高位小幅震荡运行。南非半碳酸发运正常，氧化矿价差较大，下游对其需求较好，矿商持有一定利润空间，从基本面反馈预期下半年维持良性循环。化工焦端，基本面暂无突出矛盾点，供需维持动态平衡，低库存低利润下，焦炭供给增量有限。关注预期和现实的逻辑转换，下半年焦炭价格整体宽幅区间震荡运行。

下游需求方面，三季度钢材消费仍有走弱预期，短期钢厂增产接近尾声，四季度随着国内政策进一步发力，经济稳增长将得到巩固，国内消费增速温和回升，基建和制造业投资将保持较高增长，房地产投资降幅将收窄，支撑钢材利润及价格修复反弹，钢厂对硅锰补库信号增强。

硅锰方面，二季度硅锰产能迎来一波释放，根据厂家期现套保排单情况来看，三季度中上旬，硅锰供应过剩的现实压力将继续存在，硅锰期现价格或有继续下跌探底风险，好在当下期现基差较窄，仓单得到持续释放，市场在一定周期持续消耗期货库低价资源库存，再此期间，不排除部分厂家停产保价。三季度末四季度初期，钢材消费旺季加持，下游需求有望复苏，硅锰仓单被动消耗一定体量，硅锰货权逐渐从贸易商转移至厂家手中，前期低价锰矿消耗殆尽，厂家将被动消耗后期到港高价锰矿，硅锰高成本和低利润形成突出矛盾，最终硅锰价格或将迎来宽幅波动，后期仍需密切关注硅锰基本面及消息面波动。