电力行业面对全球形势变化时，电量是否会受到影响？

发言人 问：电力行业面对全球形势变化时，电量是否会受到影响，以及对此应如何判断其业绩表现？

发言人 答：根据现有情况，对于电力行业来说，大部分影响已有所应对，电量压力并不大。实际

上，在过去电量不佳时，煤价通常会下跌更多，从而带动业绩提升。因此，对于电力行业的担忧可能有

些过度，尤其是在当前阶段，由于对行业了解不足而产生的忧虑更是不必要的。

发言人 问：三中全会结束后，电力板块是否会有明显上涨趋势？发言人 答：在三中全会结束后的一段时间内，预计电力板块不会有明显的上涨，尽管其他行业可能有

机会，但在会议期间整体表现平淡。然而，在此之后，电力板块上涨的概率仍然较高。

发言人 问：电价走势如何，特别是近期广东和山西电价的变化及对电力板块的影响是什么？

发言人 答：广东和山西电价已经超过了去年同期水平，山东由于洪灾原因电价暂时下调。投资者需注

意山东电价波动背后的原因，并不一定要因这些短期因素做出卖出决策，建议继续持有。此外，对于电

价上涨的预期不应过于依赖于个别省份的数据变化，而是应当结合全行业的实际情况来分析。

发言人 问：对于电力板块的估值标准，如何区分水电和火电公司的估值方式？

发言人 答：许多投资者倾向于使用PB/ROE等指标来评估公用事业公司，包括水电企业，但这并不适用

于火电企业。火电正处于盈利修复期，资产负债率较高，不能简单套用公用事业公司的估值模型。随着

火电盈利能力增强，PB/ROE比率将会发生变化，未来几年甚至可能实现PB翻倍，因此当前PB较高并不

意味着价格过高，应当基于长期视角看待火电的价值潜力。

发言人 问：如何看待火电行业当前的资产负债率状况及其对未来的影响？

发言人 答：火电行业的资产负债率处于历史高位，但这并非其长期发展的障碍。事实上，随着盈利能

力逐步恢复并继续增长，资产负债率有望下降至可接受范围。若仅凭当前较高的负债水平否定火电板块

的价值，将是过于悲观的看法。同时，即使考虑到未来可能存在的ROE低估问题，一旦盈利能力大幅提

升，PB值也将随之上升，且随着电力需求的增长，火电电价存在上涨的可能性，这对火电企业的长期发

展前景持积极态度。