如何看待猪企半年度盈利；生猪期货

如何看待猪企半年度盈利

关键词

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全文摘要

近期市场出现回调，尤其是农业板块领跌，主要是由于新生指数放量以及一些公司业绩未达预期所导

致。分析认为，市场的这种回调是逻辑出清阶段的一部分，预计未来市场将重返低估区间，新定价和业

绩改善将推动股价回升。历史数据显示，板块的周期性波动遵循特定逻辑线，目前虽然市场情绪低

迷，但估值已经较低，显示出存在投资机会。此外，尽管市场预期转淡对股价造成了冲击，但是猪价的

上涨为板块提供了支撑。具体来说，猪肉行业的整体出栏量有所增加，但上市公司的出栏量普遍减少。

同时，六月份辅助材料价格上涨带动了子猪销量上升，尽管猪价在端午节后有所回落，但仍保持在一定

支撑水平上。整体来看，由于猪肉价格上涨和成本降低，猪业板块在第二季度实现了显著的营收增

长，并预计上半年能够实现扭亏为盈。部分企业营收增长率达到了30%到50%，显示出行业的向好态势。

考虑到部分公司股价已经回落至历史低位，因此继续推荐生猪养殖板块具有较高的投资价值。

章节速览

● 00:00 板块回调下的市场预期与投资策略

近期板块出现明显回调，尤其农业板块领跌，主要因新生指数放量及部分公司业绩不及预期。分析了新

生指数对市场预期的影响、贝塔阶段的定价变化，以及当前板块的定位和观点。指出当前市场处于逻辑

出清阶段，预计未来将重返低估区间，新定价及业绩改善将驱动股价回升。历史数据分析显示，板块周

期性波动遵循特定逻辑线，当前市场情绪低迷但估值较低，建议关注新的催化过程。

● 06:48 板块估值处于低位：向上动力正在积累

当前板块估值已达到较低位置，接近或进入低估阶段。市场对周期性关注度降低，更多关注公司超额盈

利能力。估值方法转向基于超额盈利进行，体现出当前行业景气度与估值水平不符，暗示存在投资机

会。

● 08:55 猪价上涨与股市影响分析

市场预期转淡对股价造成冲击，但猪价上涨提供支撑，维持板块推荐。

● 11:17 猪肉市场价格回顾与分析

二季度猪肉行业整体出栏量有所增加，但上市公司普遍减量。六月份辅助价格上涨约七八十元，带动子

猪销量上升。猪价方面，六月份生猪死猪均价因无数据公布而采用估算，整体呈现增长趋势。需求改善

及产能、库存共同作用下，五月份猪价明显上涨，但端午节后受需求减弱等因素影响，猪价有所回

落，但仍保持在一定支撑水平之上。

● 14:23 猪业板块二季度营收与利润双增，市场预期转乐观随着猪肉价格的上涨和成本的降低，二季度猪业板块的整体营收实现了显著增长，预计上半年将实现扭

亏为盈。其中，部分企业的营收增长率达到30%至50%，而那些在成本控制方面表现突出的企业更是实现

了高额的投资盈利。尽管市场仍面临产能数据不确定等因素带来的悲观预期，但基于当前的供需状况和

未来猪价上涨的预期，行业整体表现出了向上的势头，加之部分公司股价已回落至历史低位，我们认为

继续推荐生猪养殖板块具有较高的投资价值。

要点回顾

最近农业板块为何经历显著回调？

最近农业板块回调的主要原因是新生指数放量以及部分公司业绩低于预期。市场普遍认为新生指数的数

据放量标志着周期时间长度可能发生较大改变，将原本预计的拐点提前到来，并且这种预期的变化直接

影响到了股价的表现。

如何看待当前农业板块的投资价值及其未来趋势？

尽管近期板块回调明显，但我们团队坚定推荐投资该板块，并认为当前处于逻辑出清阶段，估值已回归

低估水平。由于市场的预期差引发了股价回调，但随着新定价机制（包括猪价上涨和业绩改善）的形

成，未来板块有望重新上涨。每一轮周期中，板块经历了去产能逻辑到猪价上涨驱动股价上涨再到业绩

兑现的过程，而目前来看，板块正处于等待新一轮催化剂的过程中。

新生指数数据如何影响行业预期并进而影响股价？

新生指数作为跟踪验证指标，对行业内周期持续时间有较大影响，可能会将价格峰值向前推移，从而改

变了市场对未来拐点的时间预判，这也是造成预期变化的重要因素之一。但从现实角度看，新生指数对

于短期价格高峰的实际影响有限，因此投资者需谨慎对待该数据所带来的心理影响。

猪价短期内上涨为何被视为确定性事件？如何看待当前生猪养殖板块的整体估值及现实表现？

根据分析，猪价的上涨被归因于季节性旺季带来的高峰效应。特别是在今年8月份的状态下，这一旺季

的行情是确定性的。因此，基于此判断，整个生猪养殖板块的催化作用仍将持续，且未来盈利能力的兑

现有望推动股价上涨。尽管当前板块估值较低，且受到预期偏差等因素影响，但实际上现实表现非常强

劲。然而，这种强烈的现实并未充分体现在股价上。因此，在这种情况下，分析师仍然强烈推荐生猪养

殖板块。

对猪企二季度业绩以及整体猪价趋势有何评价？成本控制领先的几家猪企二季度业绩如何？

通过对猪企二季度业绩进行回顾，整体表现为扭亏为盈，营收增长显著，其中大部分企业在今年价格和

成本双重因素下实现了业务扩张。此外，二季度猪价虽有波动但整体维持高位，与历史同期相比涨幅较

大，主要是受产能大背景、北方疫情及局部地区助推等因素影响。成本控制较强的猪企，如牧原、温

氏、神农等，二季度的投资利润均超过200元。结合成本优化情况，预计实际利润会更高。而其他大部

分企业也实现了大幅减亏，上半年整体实现了扭亏为盈的目标。