中国船用燃料油市场价格展望

上半年中国船用燃料市场的主要趋势是什么？上半年保税市场中的高硫与低硫船用燃料油价格分别如何

变化？

上半年中国船用燃料市场整体呈现平稳运行态势，但存在一定的分化现象。高硫船用燃料油由于供应紧

张且需求强劲，价格上涨较为显著；而低硫船用燃料油（MGO）则因柴油需求疲软而价格有所下跌。

上半年，高硫船用燃料油价格震荡上涨，均价同比去年同期上涨7.05%；而低硫船用燃料油价格表现偏弱震荡，均价同比增长3.56%。同时，低硫与高硫船用燃料油之间的价差呈现年内低位，并在6月份降至

五年以来最低水平。

中国保税船用油市场的销售情况及其原因是什么？

上半年，中国保税船用油市场销售良好，加注量达1001万吨，同比提升约4%。虽然整体航运需求保持平

稳，但由于红海局势紧张导致航线延长，进而促进了燃料消耗的增长，带动了整个市场尤其是亚洲港口

燃料加注量的提升。

配额下放及各炼厂产量对市场的影响有哪些？

2024年上半年，中国配额下放量共计1200万吨，同比增9.09%，其中石化集团配额占比下降至47%，石油

集团上升至43%，海油集团稳定增长。尽管石化集团产量暂时领先于石油集团，但总体上看，各炼厂生

产的积极性有所提高，产量相较于去年同期略有好转并得到一定程度的支持。

上半年保税船用油的进口情况如何？

上半年保税船用油整体进口量维持较低水平，累计达到193.6万吨，同比增长4.45%。然而，进口主要集

中在高硫船用油，低硫船用油相对较少。另外，随着国内生产能力增强及供应链多元化发展，国产资源

成为供应主体，进口依赖度不断降低。

今年高硫消费品种占比为何持续上升，并且保税船用油加注量如何变化？

今年高硫消费品种占比之所以继续上升，主要是因为安装脱硫塔的成本下降，导致船舶活动频繁并增加

加注需求。据统计，上半年我国保税船用油中的高硫油加注量达到月均约28万吨，占比提升至17%，远

高于近年来的历史高位。

高硫占比增长是否影响了低硫燃油的市场份额，以及清洁能源在该领域中的地位如何？

高硫油占比的增长对低硫燃油构成了冲击，使其消费占比下滑至77%左右，而MGO（混合醇油）份额维

持在5%左右。同时，随着清洁能源产业的发展，其市场份额目前已能达到大约1%。

保税船用油市场中全国牌照与地方牌照企业在竞争格局上发生了怎样的变化？

2024年，保税船用油经营企业增至36家，使得全国牌照企业和地方牌照企业之间的市场竞争愈发激

烈。全国牌照企业的市场份额已从过去的80%-90%降至72%，而地方牌照企业的份额则从22%升至28%。

其中，中石油燃料油凭借炼厂优势，在多地获得地方牌照并在市场中占据主导地位，市场占比已

达16.8%，其他地方企业仅能瓜分剩余的11%份额。

上半年内贸市场油价走势如何，供应原料情况如何？

上半年内贸市场油价呈现先涨后跌态势，第一季度因原油价格上涨及油料成本上升带动调油价格上

涨；进入二季度，炼厂检修、燃料票短缺及市场需求不足等因素导致价格大幅回落。截至六月底，内

贸180汽油均价为5345元/吨，同比下降0.11%，180柴油均价为5427元/吨，同比下跌0.13%，零号柴油均

价为7526元/吨，同比下降2.02%。

2024年上半年国内燃料油供需状况如何？

2024年上半年，国内市场整体供应量为330万吨（实际应为330万吨），相较于去年同期小幅下降0.9个

百分点。由于原料供应紧张以及调油商利润较低，大多数调油商采取低库存运行策略，甚至部分企业实施“以量定产”，导致供应量相对往年有所减少。此外，航运市场运行低迷，受燃料票限制的影响，出货

压力增大，进一步促使传统燃料油成品供应量下降。

内贸市场供需矛盾及运价表现如何？

内贸市场持续存在货少船多的状态，导致运价基本维持在底部运行。许多船东因收入不足以覆盖成

本，选择停航或低负荷运营，采购需求相对较低，主要依赖于必需品采购。由于燃料票紧张，整体市场

需求也呈下降趋势，表现为需求量下降，合同周期延长，且大部分采购活动集中在刚需层面。

内贸市场调油利润的情况如何？

根据金联创统计数据，上半年161180号柴油的理论调用利润均值约为76元/吨，相比去年同期增加

了31元/吨，但整体利润水平仍偏低。由于原料价格下跌、成品油价格受到票面紧张和市场供求关系影

响，部分调油商选择暂时停工放假，从而使得原料调油利润有所回升，而成品油调油利润则略有回落。

保税市场下半年的价格走势及产量预估情况？

下半年国际原油价格预计将呈现出先扬后抑的趋势，WTI运行区间将在75至85美元/桶，布伦特油价可

能在78至88美元/桶。中国保税船用油价格可能跟随原油波动，高低流价差仍维持低位。受炼厂效益压

力大及下游产品需求疲软的影响，预计下半年国产资源整体产量将维持稳定状态，尤其是成品油产能产

量。若出口配额得到及时且充足的下放，则2024年保税船尾油产量有望达到1500万吨至1600万吨。同

时，考虑到个别经销商可能适量进口低硫资源来补充需求缺口，预计全年进口量将在350万至450万吨

之间。需求方面，在金九银十的传统旺季带动下，激流资源产量供应趋于稳中有升，整体需求量有可能

出现小幅回暖。

红海冲突对保税燃料加注量及内贸市场供应有何影响？

红海冲突导致航运航线扰乱，一方面对中国加注需求产生利好，但同时也使上海等大型集装箱港口出现

压港情况，对市场构成利空影响。综合各方因素分析，预计2024年内保税燃料加注量将维持在2000万

吨左右。内贸市场供应紧张、采购困难的问题将在下半年无明显改善，尽管金九银十刚需可能略有回

暖，但由于行业整体低迷，运力过剩局面持续存在，船东利润压缩使得采购需求难以大幅提升。

下半年内贸市场价格走势及清洁能源替代能源发展趋势如何？

下半年油价可能先涨后跌，但因资源紧张等因素，内贸燃油价格仍会保持坚挺。南北价差有望缩小，地

区间资源流动现象减少。同时，清洁能源占比上升趋势明显，LNG船舶及其他清洁能源船只得到发

展，船用轻质柴油用量逐渐增加，重质燃料油的比例有所压缩。总体而言，下半年内贸船舶燃油市场需

求大致平稳，全年销量预计维持在650万至620万吨之间。随着中国提出2030年前碳达峰、2060年前碳

中和的目标以及国际海事组织决定加快温室气体减排步伐，传统传染市场正面临来自清洁能源替代能源

的严峻挑战。

替代能源在全球船舶燃料领域的发展现状及未来展望是什么？

去年以来，LNG、甲醇、氢燃料及氨燃料等多种替代能源在全球范围内快速发展，其中LNG与甲醇有可

能成为大规模应用的船舶燃料类型。生物燃料虽发展迅速，但仍处于过渡阶段，在2030年之前预计会占

据一定市场份额。但从目前情况看，还没有哪种燃料能完全取代传统能源。因此，在未来较长时期

内，船舶动力燃料将呈现传统燃料与清洁替代燃料相结合的趋势。同时，中国已明确提出相关碳排放目

标，并促使国际海运界加快向低碳甚至零碳排放转型的步伐。