企业运用白糖期货期权的风险管理

四、企业运用期货的风险管理企业参与期货目的是为了防控风险或者获取确定收益，但是企业在参与期货的过程中，也会有新的风险产生，因此需要制定风险防控办法。(一)套保的主要风险在传统理论里，套期保值的风险被认为是比较小的，尤其是商品期货套期保值是利用基差风险代替现货的价格波动风险，大大降低了组合的风险。但实际上，套期保值中的风险也不容小看。主要的风险有制度风险、主观风险和客观风险。 1企业套保体系不完善的风险。如专业理论困惑、战略定位不清晰、组织架构与制度流程不合理、没有分析研究体系、人才储备不足策略不够完美、套保执行不力等。 2.主观风险。主要是趋势研判、套保比例选择、资金风险、交易操作等风险。 3.客观风险。主要是流动性风险、基差风险、逐日结算风险、交割风险等。(二)套利及基差点价贸易等风险套利及基差点价的风险更小。套利如果是无风险的期现正套或月间正套，风险基本是没有的，只需要注意规则风险、保证金补充风险等。但如果是价差逐利型，会有价差不回归甚至反向的风险，依然要做好防控。实际期现操作中，还需要注意信用风险。品种波动大的时候，也有增值税风险。此外，涉及卖交割的时候，还要关注品质是否达标、是否有足够仓容以及能否在规定时间内生成仓单、并注意运输风险等。买交割的时候，风险相较卖交割偏小，但是因白糖目前是非通用仓单，因此接货的地点、品牌、来源（甘蔗糖还是甜菜糖)有不可选择的风险，需具备特定现货消化能力。(三)企业风险管控办法 1.完善的套期保值制度。使用三权分立、分级授权等基本原则，建立完善的企业套保规章制度，明确业务流程、财务会计、绩效考核等办法，使采购、销售、期货等各部门协调配合，同时需重视信息收集、市场研发等。 2科学制定套保策略。进行前中后端风险控制。前端，需要进行行情讨论，明确现货量，明白操作逻辑，并监督策略制定，拒绝拍脑袋决策。需进行严格的账户管理、资金准备、可行性报告管理。套保过程中，严格下单操作、及时账户风险分配、及时通知账户风险。套保操作后端，做好结算(套保、期现套利、期货套利、自营)、完整操作方案管理、及时做财会处理、止损操作等，一旦操作风险越过风险底线，有权做止损处理。 3.做好套期保值评估体系正确做好套期保值的评估，不断完善相关体系。 1)正确评价应该是套期保值是否满足了预期的要求和目的，而不能仅通过期货端盈亏或者现货端盈亏来看待，需建立科学健全的标准。 2)评价指标经营评价指标（是否完成企业经营目标，如目标利润率)与市场评价指标（与该品种现货市场和期货市场的均价相比较)相结合。3)考核体系需将过程考核与结果进行双重考核。是否符合风险管理制度流程、是否有效执行符合套期保值方案、是否有额外的保值增值，及提高财务效率，降低财务成本。