豆粕期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.28）
- 豆粕市场概述：
• 国内豆粕价格差异：
￮ 区域价格差异明显：本周国内豆粕现货价格呈现区域差异，沿海区域价格上调20-90元/吨，周均价2830-2900元/吨。华南因油厂开机恢复，现货价格与北方价差缩小；华东因饲料厂备货增加，需求上升，现货价格持平于华北；北方尤其是山东，因断豆停机影响减弱，采购谨慎，现货价格支撑不足。期货研报&加一分开户（qihuohu)
￮ 期现价差有所下调：本周沿海主要区域豆粕期现价差均值较前一周下调，均价为-6至-76元/吨。国内连粕因菜粕提振而上涨，但缺乏实质性利多题材，上行空间有限。港口通关问题持续，油厂断豆停机现象增多，导致市场购销情绪一般。北方-南方期现价差平均差值缩小至-25元/吨。
• 国际豆粕价格趋势：
￮ CBOT大豆价格震荡：本周CBOT大豆价格震荡，1月、3月和5月合约分别上涨5.75、5.75和6美分。尽管因空头回补和交易商调整仓位导致美豆反弹，但南美大豆丰产和中国采购需求疲软限制了涨幅。连粕受巴西贴水报价企稳、菜粕消息提振及春节备货需求影响，价格反弹3.73%。 - 供需格局：
• 国内大豆压榨量：
￮ 沿海油厂压榨量增加：第51周全国油厂大豆实际压榨量为187.33万吨，高于预估5.03万吨，开机率为52.66%。第52周油厂开机率将上升至56.75%，压榨量将增至201.88万吨。
• 国内豆粕库存：
￮ 库存水平稳中有升：2024年第50周，全国主要油厂大豆库存增加54.38万吨，增幅9.94%，同比增加77.52万吨，增幅14.80%。豆粕库存减少4.03万吨，减幅5.92%，同比减少22.95万吨，减幅26.39%。大豆库存增加主要因到港量增加和油厂开工率上升，而豆粕库存下降则因华南地区现货缺货及市场成交改善。
￮ 饲料企业库存变化：下游饲料企业库存较多，多数协议补库为主。截至2024年12月20日，国内饲料企业豆粕库存天数为8.03天，较去年同期增加14.52%。鲁豫和江苏市场库存变化不大，广西、广东、福建等华南区域库存小幅下滑，华北和东北市场库存小幅上涨。今年各区域库存普遍高于去年同期，主要因去年同期市场情绪低迷，采购积极性不高。
• 全球大豆种植和出口动态：
￮ 巴西大豆种植进度加快：巴西2024/25年度大豆种植进度已达97.8%，较上周增加1.0%，同比去年同期增加1.0%。尽管市场对巴西大豆产量预期为1.693亿吨，但美国农业部仅上调了0.1万吨库存。巴西大豆主产州未来天气展望显示，中部地区将有雨季阵雨，有利于大豆开花。马托格罗索州大豆压榨利润为430.01雷亚尔/吨，环比减幅1.43%，同比增幅15.42%。
￮ 美国大豆出口增长：截至2024年12月19日，美国24/25年度大豆出口累计2699.89万吨，同比增加21.62%，其中对中国出口占比54.46%。尽管美国库存压力仍存，但出口增长显著，市场对美国大豆的需求依然强劲。 - 市场影响因素：
• 国际海运费变化：
￮ 海运费下跌：本周国际海运费全线下跌，美西到中国港口的6.6万吨货轮运费为20.77美元/吨，美湾为40.34美元/吨，巴西桑托斯为34.05美元/吨，巴西北部为29.28美元/吨，阿根廷罗萨里奥为39.09美元/吨，分别较上周减少0.24、0.48、1.12、0.92和0.62美元/吨。
• 美豆期价及升贴水变化：
￮ 美豆期价震荡：本周美豆期价从950美分/蒲的低点回升并保持平稳，主要受供需基本面影响，缺乏多空炒作题材。尽管各主产国大豆升贴水平稳定，但巴西雷亚尔贬值可能影响其升贴水价格。
￮ 升贴水调整：本周大豆升贴水普遍上调，美湾2月船期报价215美分/蒲，美西2月船期报价190美分/蒲，巴西2月船期报价135美分/蒲。1月船期美西和美湾大豆盘面毛利分别下降41元/吨和上涨2元/吨，2月船期巴西大豆盘面毛利下降37元/吨。进口大豆成本上升导致榨利恶化，国内油粕价格企稳并小幅上涨。
• 生猪养殖利润：
￮ 养殖利润下滑：本周生猪养殖利润下滑，自繁自养周均盈利262.07元/头，环比下降35.49元/头；外购仔猪养殖周均盈利80.88元/头，环比下降37.87元/头。尽管饲料原料价格震荡走弱，生猪行情先跌后涨，但市场标猪供应充足，均价小幅下跌，导致养殖利润小幅亏损。
• 白羽肉鸡养殖利润：
￮ 养殖利润承压：白羽肉鸡养殖利润承压，尽管毛鸡价格小幅上涨，但整体养殖成本仍处于年内高位，导致毛鸡平均理论养殖盈亏为-0.45元/只。鸡苗成本高达4.41元/羽，养殖成本提高，加之鸭疫里默氏杆菌导致的死淘增多、体重下降，养殖端面临较大挑战。出栏节奏被打乱，供应减量，盈利有限。
￮ 鸡肉产品价格调整：本周白羽肉鸡价格持稳运行，全国棚前成交均价为3.76元/斤，环比涨幅1.35％，同比涨幅3.87％。尽管出栏毛鸡充裕，需求稳定，但市场存在退计划现象，价格以议价成交为主。受鸡病影响，出栏体重小，供应减量，价格企稳。
• 蛋鸡养殖成本及利润：
￮ 成本下降利润缩减：本周蛋鸡养殖成本下降至3.30元/斤，跌幅0.60%，但养殖盈利缩减至1.21元/斤，跌幅2.42%。玉米和豆粕价格分别下跌26元/吨和22元/吨，导致成本下降，但终端需求疲软，库存压力增大，价格持续弱势，进而影响蛋鸡养殖利润。种蛋价格小幅上涨，但整体市场信心不足，购销情绪一般。
财醒来
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