焦煤期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.26）
- 焦煤市场概述：
• 供给宽松：
￮ 进口焦煤增加：10月进口焦煤量超过1000万吨，全年进口总量将超过1.2亿吨，同比增加1800万吨。其中，进口蒙古炼焦煤在5800万吨，澳大利亚在850万吨。1-10月中国进口炼焦煤总量达9925万吨，同比上涨23.3%。进口来源国中，澳大利亚环比增长26%，而加拿大环比下降52%。
• 价格下跌：
￮ 焦煤价格下跌趋势：焦炭价格累计下跌三轮，累计下跌150-180元/吨，焦煤价格普遍下跌100-200元/吨。核心逻辑是供需双弱和枯水期累库。
• 冬储支撑：
￮ 冬储需求启动：随着冬季到来，取暖用煤需求增加，冬储需求或小幅支撑焦煤价格。随着11月底冬储启动，焦煤价格在12月初可能小幅企稳并反弹。然而，由于焦煤供给偏宽松，下游不担心缺货，上中游缺乏价格主动权，因此，冬储更多是库存转移，尽管如此，冬储需求可能对焦煤价格提供小幅支撑，但大涨概率较小。 - 供给与库存：
• 11月库存回升：
￮ 焦煤库存上升原因：四季度焦煤供给维持高位，国内产量同比增长，尤其是山西的增量空间较大。进口方面，11-12月月均进口焦煤将超过1000万吨，全年同比增加1800万吨。这些因素共同推动了焦煤库存的上升。
￮ 社会库存压力：焦炭总库存为891.9万吨，环比增加23.0万吨，同比增加6.1万吨，显示上中下游库存偏低。12月焦煤供给依然宽松，库存压力可能持续到年底。
￮ 库存数据对比：11月焦煤库存显著增加，总库存达3936.1万吨，月环比增加199.8万吨，同比增加563.4万吨。其中，口岸库存增长明显，甘其毛都口岸库存环比增加80.2万吨，同比增加212.7万吨。钢厂库存环比增加1.7万吨，同比减少46.6万吨，显示出库存向下游转移的趋势。
• 山西焦煤产量趋势：
￮ 产量变化情况：山西焦煤产量呈现前低后高的趋势。3月产量同比下滑20.8%，9月则达到11806.6万吨，为年内新高。10月产量维持高位，尽管完成全年13亿吨目标有压力，但供应仍充足。
• 进口与出口情况：
￮ 进口情况分析：10月中国进口焦煤996万吨，同比增长27.4%，环比降3.9%。10月焦炭出口48.5万吨，环比减少12.3%，同比减少41.3%。1-10月累计出口723.6万吨，同比增加0.9万吨，增幅00%。主要出口国为印尼、马来西亚、印度、日本、比利时和澳大利亚，印尼、马来西亚和印度为最大市场，分别占28.7%、12.2%和12.1%。由于海外需求疲软，11-12月出口量在50-60万吨，全年约840万吨，比去年减少40万吨。
财醒来
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