锌期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.26）
- 锌行业市场分析：
• 锌矿供应紧张：
￮ 全球供应紧张：1–9月全球锌矿产量为871.62万吨，同比减少4.25%。产量下滑主要因Bolidoden的 Taraara矿山自2023年7月维护矿至今未生产，2024年四季度重启，南非Gamsberg矿山品位和回收率下降，产量减少；秘鲁Antamina矿山生产计划调整；葡萄牙AlAlmina矿业公司暂停 Aliustrel 矿，2025年二季度恢复；海外Kipushi矿重启，未来五年平均产量27.8万吨。
￮ 国内供应偏紧：10月国内锌精矿产量为29.45万吨，环比减少15.7%，进口量为33.1万实物吨，环比减少18.17%。1-10月累计产量313.39万吨，同比减少0.22%，进口量318.3万实物吨，同比减少19.76%。整体供应量为44万金属吨，同比减少15.57%。国内对进口依赖度高，供应紧张，11月进口窗口打开，进口量或增加。
￮ 矿山计划复产：明年全球锌精矿供应增加95.07万吨至1342.5万吨，同比增7.6%。Ozernoye因设备限制无法投产，但11月将逐渐投产，Kipushi复产，全年增14万吨；Tara计划2024年Q4提产，2025年Q1达产，全年增8万吨。Antamina复产，2024年计划减产23万金属吨，2025年恢复至46万吨。Buenavista2025年年产锌90万吨。Aljustrel2025年恢复生产，Gamsberg2025年增5万吨，amsberg因品位和回收率下降，但Vedanta上调产量。Penasquito2025年增4.4万吨。
• 冶炼厂亏损与供应放量：
￮ 冶炼厂亏损现状：冶炼厂因原料短缺和价格下跌导致持续亏损，但部分在冬储后可能复产。尽管矿端面临短缺，但国内冶炼厂因冬储完成和TC维持当前水平，12月部分冶炼厂复产及提产，矿端产量减少，而冶炼厂亏损状态持续，供应端或迎来小幅放量。冶炼厂在冬季通常进行冬储，以应对未来可能的供应短缺。
• 全球和国内锌矿供应减少：
￮ 全球供应减少：2024年9月全球锌矿产量同比下降1.4%，供应持续减少。国内锌精矿供应紧张，产量小幅减少，进口量大幅减少。供应的持续减少对整个锌市场形成了一定的压力。
• 精炼锌产量下滑：
￮ 产量下滑趋势：今年前6个月，全球锌市场基本过剩，但从7月起转为短缺。2024年9月，全球精锌产量113.44万吨，同比减少1.4%，1-9月累计产量1026.66万吨，需求121.39万吨，同比减少0.03%。9月缺口7.95万吨，1-9月累计过剩4.09万吨，同比减少85.44%。国内锌精矿及精炼锌供应均下滑，矿端偏紧，精炼锌小幅紧张，全年锌元素仍短缺。
￮ 国内产量波动：10月国内精炼锌产量为50.82万吨，同比下降15.94%，但环比有所增加，主要因前期检修减产的冶炼厂复工复产。然而，11月产量将减少至49.51万吨，同比下降14.49%，因内蒙古、甘肃等地冶炼厂检修和减产。整体来看，国内精炼锌产量波动受冶炼厂开工率、原料库存、加工费及矿端供应等因素影响，2024年全年产量将同比下降6.16%。
财醒来
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