聚乙烯期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.25）
- 11月聚乙烯市场概况：
• 聚乙烯现货价格上涨：
￮ 社会库存去化：11月，国内聚乙烯现货市场价格上涨，社会库存环比减少14.23％，抵消了新产能释放的压力。检修损失量高达45.64吨，导致供应偏紧。下游刚需为主，开工率44.6％，表观消费量环比增长2.54％至350.5万吨，消费端支撑强劲。华北地区LLDPE薄膜月均价为8503元/吨，环比上涨1.93％。库存去化和检修高位共同推动市场走高。
￮ 下游需求支撑：11月份，国内聚乙烯下游开工水平为44.6％，其中农膜整体开工率环比增长1.05％。尽管棚膜需求略有放缓，中小企业开工下降明显，但规模企业生产变动不大。地膜需求处于淡季，部分规模企业因招标订单积累而开工提升，其他企业则零星生产或停机。
• 库存去化和检修支撑：
￮ 库存下降：11月，聚乙烯市场情绪乐观，供应端偏紧，推动社会样本仓库库存持续下降，库存水平较上期减少14.23%，达到46.67万吨，同比减少25.86%。12月需求进入淡季，库存将小幅上涨至约47万吨。
￮ 检修影响：11月，聚乙烯市场检修影响显著，检修涉及产能达1245万吨，较10月增加99万吨，主要为常规性检修。检修损失量为69.72万吨，环比减少4.38%。其中，低压品种检修量减少21.09%，高压品种增加99.17%，线型品种增加27.71%。尽管计划内检修损失量缩量，但聚丙烯临停频发限制了产能利用率的提升。
￮ 产能利用率提升：本月聚乙烯产能利用率为34.9％，环比增加0.6个百分点，同比减少8.8个百分点。
• 海外市场稳定：
￮ 美国市场波动：美国市场聚乙烯价格波动明显，HDPE产品价格回落，生产商库存增加并提供折扣，而LDPE供应趋紧，价格坚挺。美国进口对欧洲市场有重要影响，因欧元贬值和1月需求预期增加，市场情绪看涨。美国大选后市场关注关税问题，部分因人民币贬值和供应增量预期谨慎接盘。12月中国美金盘价格重心将继续下降。
￮ 欧洲市场关注库存：欧洲市场关注库存平衡，需求疲软，价格维持稳定。
￮ 东南亚市场稳定：东南亚市场聚乙烯价格保持稳定，尽管下游采购意愿偏低，交投清淡。美国产聚乙烯因船期较长，明年2月下旬和3月才到，因此市场倾向选择更具竞争力的美国资源。尽管南亚市场略有下降，但供应充足，买家按需购买以维持低库存。
• 国内聚乙烯产量微增：
￮ 产量微增：11月份，国内聚乙烯产量达到233.96万吨，环比增长0.65%，产能利用率环比上升1.28个百分点至80.63%。
￮ 供应增加：12月份，国内聚乙烯产量达到251.5万吨，产能利用率提升至86.91％，主要得益于宝丰煤基和裕龙石化等新装置的投产开工，尽管12月检修多为小修。
• 检修量减少：
￮ 检修减少：2024年11月，黄石天源企业装置恢复生产，但华星石化、武汉石化、中海油大榭、福建联合等企业的停工检修仍在持续，检修涉及损失量共计4500吨/日。
￮ 产能利用率提升：检修减少带动产能利用率上升，行业开工率有所提高。
• 下游需求进入淡季：
￮ 需求疲软：下游需求进入传统淡季，整体开工水平下滑，影响聚乙烯需求。
￮ 包装膜行业需求减弱：12月，包装膜行业需求减弱，农膜需求结束，地膜需求虽处于淡季但因招标订单累积，开工率或小幅提升。整体开工率49.58%，同比下降1.24%。食品包装企业开工率约50%，工业包装以执行订单为主，开工率约40%。电商节订单带动有限，企业开工率受短协订单支撑，利润减少。
• 包装膜行业需求减弱：
￮ 开工率下降：包装膜行业开工率小幅下滑，受需求疲软影响。
￮ 利润下降：利润空间缩小，部分企业面临盈利压力，但整体市场尚能维持稳定。
• 12月价格预期下跌：
￮ 供应增加：12月，国内聚乙烯供应增加，主要由于裕龙石化下游装置开工，液化气资源自用为主，华联石化提高负荷，以及沧州炼厂、福建联合等装置恢复生产。尽管广西石化装置检修，但整体商品量达到252.7万吨。液化气装置检修厂家数量和总损失量与上月持平。
￮ 需求减弱：12月，聚乙烯需求因气温下降和化工需求增长而有所提升。烷烃深加工和烯烃深加工领域均有装置计划开工，丙烷和醚后碳四需求增加。尽管进口成本略有下降，但进口量难以提升。整体需求增长，港口库存呈现先增后降趋势。
￮ 价格预期：OPEC＋减产延期至明年第一季度，供应增速受控，但地缘局势缓和，供应风险减弱。全球经济和需求改善缓慢，市场对需求前景偏空。12月检修装置多为小修，损失量减少。宝丰煤基、万华化学及裕龙石化新增量施压，产能利用率环比增7.5%，产量增至251.5万吨。国内总供应量环比增5.9%，需求淡季，农膜和包装膜行业开工预期下降。聚乙烯供强需弱，价格预期走跌，12月LLDPE华北市场均价或在8480元/吨。 - 聚乙烯进出口：
• 11月进口量略增：
￮ 进口量增加：2024年11月我国聚乙烯进口量为122.13万吨，环比增加1.4万吨，主要因9、10月旺季及企业检修导致国内价格强势，外商报盘积极性提高。HDPE和LDPE进口量分别增加0.7万吨和0.5万吨。1-10月累计进口量为1140.12万吨，同比增加3.15%。
￮ 主要进口国：2024年10月，中国聚乙烯的主要进口国包括阿联酋、沙特阿拉伯和美国，分别进口19.76万吨、18.37万吨和17.1万吨，三者合计占总量的45.75%。
• 出口量略降：
￮ 出口量下降：2024年11月和12月我国聚乙烯出口总量分别为5.59万吨和5.49万吨，环比分别下降0.56万吨和0.1万吨。其中，HDPE、LLDPE和LDPE的出口量分别下降0.25万吨、0.1万吨和0.21万吨。尽管人民币贬值有助于出口，但高船运费和海外需求疲软导致出口量小降。
￮ 总量变化：2024年1-10月，我国聚乙烯累计出口量为70.17万吨，同比下降1.48%。10月单月出口量为6.15万吨，同比下降4.78%，但环比增长1.39%。其中，HDPE出口量为3.11万吨，环比下降4.64%；LDPE出口量为1.88万吨，环比增长6.42%；LLDPE出口量为1.16万吨，环比增长11.81%。
• 主要进口国分析：
￮ 阿联酋居首：阿联酋继续成为主要进口国，进口量居首，反映市场对中东资源的依赖。沙特和美国分列第二、第三位，进口来源多元化有助于稳定国内市场供应。
• 油制涨幅最大：
￮ 油制工艺盈利：油制工艺在聚乙烯生产中涨幅最大，受国际原油价格波动影响，11月油价小幅下跌，但均价仍高于10月。国内聚乙烯成本下降，加上价格走高，使得利润环比增加259元/吨。
财醒来
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