甲醇期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.21）
- 12月甲醇供需双弱，价格高点已现，宏观扰动大，建议观望：
• 12月甲醇供应增加，煤价受高库存压制，产量700万吨左右：
￮ 供应增加预期：12月，国内甲醇供应将因检修装置的结束而增加，产量达到700万吨左右。同时，国际上，由于伊朗装置开工率下降，中东装船量减少，12月进口量预估将调整至100-105万吨。煤价处于高库存状态，对甲醇生产成本形成压制，进而影响产量。12月甲醇产量将达到700万吨左右，供应端压力增大。期货研报&加一分开户（qihuohu)
• 11月伊朗装置开工率下滑，中东装船缓慢，12月进口预估降至100-105万吨：
￮ 伊朗装置影响：11月，伊朗装置开工率下滑，导致甲醇供应减少。中东地区装船速度缓慢，进一步影响12月甲醇进口量。12月甲醇进口量降至100-105万吨，国际供应减少。
• 12月甲醇需求季节性回落，宏观经济平平，传统需求支撑减弱：
￮ 需求季节性回落：随着冬季的来临，甲醇的传统下游需求如MTO和传统化工需求出现季节性回落。宏观经济环境平平，未能提供有力的需求支撑。传统下游开工率下降，对甲醇的需求减弱，市场压力增加。
• 港口去库，内地企业库存压力不大，关注煤价：
￮ 港口去库趋势：近期港口库存出现去化趋势，主要由于进口减少和需求支撑。内地企业库存压力不大，供应恢复后库存波动较小。由于煤价对甲醇生产成本影响较大，市场需关注煤价走势对库存的影响。
• 2024年11月，国内甲醇现货价格整体坚挺上涨：
￮ 现货价格坚挺：204年11月，国内主流地区甲醇现货价格呈现整体坚挺上涨的趋势。国内甲醇供应整体宽松，对价格形成支撑。需求增量和进口减量共同推动价格上涨。
• 2024年11月煤甲醇市场价格坚挺上涨，宏观面偏弱，供应宽松，需求回升：
￮ 煤甲醇价格走高：11月，煤甲醇价格在供应宽松和需求回升的推动下走高。国内煤制甲醇利润处于三年高位，西北地区甲醇供应量增加，价格坚挺，部分CTO装置外采，需求积极。港口库存去库，国际开工率回落，尤其是伊朗天然气供应紧张导致开工下滑，支撑国际价格坚挺。国内各地区价格普遍上涨，东南亚需求强劲，尽管美国供应高企，欧美市场需求疲软。尽管宏观环境偏弱，但对煤甲醇市场影响有限。传统下游开工率回升，带动对煤甲醇的需求增长。
• 11月甲醇期货价格坚挺上涨，进口减量和需求增量支撑，但临近月底市场逐渐降温：
￮ 期货价格走势：11月，甲醇期货价格在震荡中坚挺上涨，一度突破2630元/吨，主要受港口累库、宏观因素及供需矛盾影响。尽管现货价格偏弱，但进口减量和需求增量支撑期价。下旬，港口库存减少，MTO开工率上升，进口减量和需求增量为甲醇期货价格提供支撑。临近月底，进口减量和CTO外采接近尾声，加上MTO降负预期，导致市场逐渐降温，期货价格从高位回落至约2560元/吨。 - 2024年甲醇产能增长3%，全年总产量有望达7500万吨：
• 2024年甲醇产能扩张收缩，部分企业面临淘汰和兼并清退：
￮ 产能变化趋势：2023年，国内甲醇新增产能615万吨，总产能达10756万吨，增速为5.34%。2024年，受国家双碳政策影响，新增产能增速将放缓，竞争力低的企业将被淘汰，尤其是高成本装置。行业集中度高，行业整体面临产能调控的压力，以优化产业结构。
• 2023年甲醇新增产能多样，焦炉气制甲醇量占比35.04%：
￮ 新增产能结构：2023年新增甲醇产能涉及多种生产工艺，包括煤制、焦炉气制、二氧化碳加氢制和矿热炉尾气制。其中，焦炉气制甲醇新增212万吨，占新增总量的35.04%，焦炉气制甲醇在新增产能中占比达到35.04%。新增产能的多样化发展有助于提升行业整体竞争力。
• 2024年甲醇产能增加3%，全年产量有望达7500万吨：
￮ 产能增长预期：2024年，国内甲醇产能增加约3%，全年总产量有望达到7500万吨。尽管计划新增产能305万吨，但因部分装置配套下游，实际新增产能为300万吨。此外，年底到明年上半年新产能投产，加上原料充裕和高利润。 - 11月煤炭价格下跌，甲醇价格上涨，煤制利润扩张：
• 煤炭价格下跌，甲醇价格上涨，煤制利润扩张：
￮ 煤价下跌影响：11月份，国内煤炭价格回落，北线和榆林地区原料煤价格分别跌至630元/吨和719元/吨附近，推动甲醇现货价格上涨至2150元/吨和2170元/吨，煤制甲醇利润扩张至400元/吨以上，且随着煤炭价格继续回落，甲醇现货价格和煤制利润仍在上升。
￮ 煤制利润扩大：煤制甲醇利润持续高位运行，尽管11月下旬甲醇开工率略有回落，但整体开工率仍保持较高水平。西北甲醇开工率85.5%，煤单醇开工率94.95%，同比提升显著。
￮ 总产量增长：11月份，国内甲醇产能增加有限，但西北地区如宁夏、内蒙古乌海的利润高位运行，开工率大幅提升，1-11月甲醇总产量约为7700万吨，同比增加550万吨。12月份，国内煤炭供应宽松，主产区煤矿开工率维持高位，鄂榆地区日均产量超400万吨。尽管煤价弱势运行，进口煤量回升至高位，内贸加进口总供应维持高位。电煤需求进入旺季，煤化工品种检修结束，化工煤需求回升，但社会库存创新高，压制煤价整体弱势下行。
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