棉花期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.19）
- 11月棉花市场概述：
• 市场整体偏弱震荡：
￮ 棉花价格震荡：11月棉花市场走势偏弱震荡，供应端宽松，新疆地区新棉采摘基本结束，产量达620万吨，同比增14%，处于历年同期高位。收购价格稳定，成本约14200-14800元/吨，对盘面产生卖套保压。11月美棉走势震荡偏弱，供应端新年度采摘进度加快，但产量未调整，需求端签约销售表现低迷。期货研报&加一分开户（qihuohu)
• 国内外供应宽松：
￮ 全球供应增产：全球棉花供应总体宽松，产量预期增加，包括中国和印度等主要产棉国。10月国内棉花库存处于历年同期中位，新疆库存处于高位，而内地库存较低。尽管内地库存较低，但纯棉纺纱产能向新疆转移，出现紧缺的可能性较低。预计本年度产量可能达到620-650万吨，收购进度高，但销售进度低，轧花厂面临销售压力。皮棉成本在14200-14800之间，未来可能面临卖套保压力。
• 需求疲软：
￮ 需求淡季影响：11月棉花市场进入消费淡季，订单量减少，开机率略有下降，库存增加。尽管终端消费因冬季服装需求增加而有所改善，但整体需求仍偏弱，春节提前可能导致节前补货量减少，部分企业提前放假。 - 供应端分析：
• 国内外产量变化有限：
￮ 新疆产量高位：24/25年度新疆棉花种植面积约为3910万亩，较本年度增加6.7%，产量预计增加10.6%至618.6万吨。采摘和交售情况处于历年同期高位，截至11月24日，新疆皮棉累计加工量为386.73万吨，同比高71.63万吨。尽管需求一般，但供应充裕，销售进度仍保持在历年同期较低水平。
• 美棉销售改善但低于往年：
￮ 美棉销售进展：美棉新年度产量未作调整，预计为309万吨，处于历史中低水平。截至11月14日，24/25年美棉签约量为144.34万吨，同比减少16%，签约进度为60%，较五年均值落后8个百分点；装运量为42.13万吨，同比减少16.64%。
• 印度产量下调：
￮ 印度产量预测下调：印度2024/25年度棉花产量预计为523万吨，较上一年减少31万吨，主要因种植面积下降和降雨影响。尽管如此，棉花价格仍受MSP支撑，且私人企业放宽籽棉水分收购标准，吸引部分农民交售。然而，市场对含水量偏高的新棉收购存在不确定性，未来政策调整可能影响市场稳定。
• USDA预测调整：
￮ USDA月度报告：11月USDA月度报告下调全球棉花产量至2529万吨，美棉产量因大幅调减和收割进度接近尾声，对盘面影响减弱，签约进度低于历年同期，中美贸易关系紧张可能进一步利空美棉。全球棉花总消费调减11万吨至2508万吨，期末库存减少12.5万吨至1649万吨。
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