橡胶期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.19）
- 橡胶市场概述：
• 橡胶价格波动：
￮ 价格下跌原因：橡胶价格在10月因泰国胶水对杯胶价差回落而回归基本面，同时市场对消费不足的担忧加剧，导致RU2501合约同比涨幅降至24.1%。泰国胶水、烟胶片和杯胶的市场价格分别为68.50泰铢、72.15泰铢和57.95泰铢，期货研报&加一分开户（qihuohu)
• 市场对消费不足担忧：
￮ 季节性需求下降：11月，橡胶市场进入季节性淡季，终端需求表现平淡，轮胎行业传导受阻，尤其是北部地区，户外作业减少导致市场成交稀少。当月，需求端进入消费淡季，开机率环比略有下降，库存增加，新订单增量有限，下游需求疲软。 - 影响橡胶市场的因素：
• 基本面因素：
￮ 供需失衡：橡胶市场供需失衡是长期困扰市场的问题，供应增长快于需求增长，导致库存压力增加。泰国等主要橡胶生产国的减产周期对市场供应产生一定影响，但不足以完全扭转整体趋势。
• 泰国减产周期：
￮ 减产周期推迟：泰国的减产周期可能推迟至2024年中至2025年中，2020年疫情打乱了气候规律，提前了6个月的减产周期。根据ANRPC的预测，减产周期的开始时间可能推迟至2024年中，而市场在减产周期中更倾向于交易价格上涨，波动率与价格变动呈同向性。减产周期推迟可能对橡胶价格产生短期利空影响，但若实际减产力度加大，可能改变市场预期。 - 橡胶期货市场：
• 交易热度分析：
￮ 市场热度变化：橡胶期货交易热情较2017年和2009年有所降温，市场参与者数量和交易活跃度下降。市场热度的变化反映了投资者对橡胶市场的信心有所减弱，投资情绪趋于谨慎。
• RU01合约升水情况：
￮ 升水反映市场情绪：RU01合约的升水与橡胶单边价格呈正相关，反映市场情绪的浓厚程度。尽管在国储抛储的情况下，橡胶合约未显著走强，且月差未扩大，但市场更倾向于通过RU01合约进行远期预期交易。当前，RU2501合约的升水远不及2017年同期的2222点，显示出市场情绪的相对谨慎。尽管当前升水有所表现，但与历史高点相比仍有差距，显示市场仍处于相对冷静的状态。
• 合约波动率分析：
￮ 波动率变化趋势：自11月起，RU合约波动率环比下降至28.6％，同比上涨7.5％，连续6个月上升。尽管波动率与单边呈负相关，但自2020年以来，波动率与价格呈现正相关，可能表明橡胶市场进入强势周期，市场更倾向于交易价格上行。 - 橡胶供需情况：
• 泰国天然橡胶产量：
￮ 产量增产：根据ANRPC的预估，泰国天然橡胶产量在10月环比增产至48.9万吨，同比增加1.8万吨，泰国减产预期对天然橡胶（RU）价格产生显著影响。由于泰国产量的周期性，9月产量对2个月后的价格有影响，量化关系显示，泰国10月产量影响RU2501合约估值为+23.6%，但当前减产幅度不足以完全解释价格的强势。
财醒来
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