豆油期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.18）

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2024 年 12 月 18 日

豆油市场概述：
• 豆油价格小幅上移：
￮国内豆油价格：本周国内豆油价格因供需基本面改善而小幅上移，压榨节奏放缓和去库幅度较大，有利于油厂挺价基差。国内豆油供需状况有所改善，主要表现在压榨量减少和库存下降。油厂开机率下降，豆油供给压力减轻。国际市场大豆和豆油价格调整，南美大豆丰产预期对全球市场产生压力，但美国大豆库存压力仍存。期货研报&加一分开户（qihuohu)
• 全球大豆丰产压力仍大：
￮全球大豆供应：美国农业部在报告中对巴西204/25年度大豆数据进行了小幅调整，仅上调期初和期末库存各00，204/25年度巴西大豆产量维持在1.69亿吨，市场预期为1.693亿吨，库存消费比为20.5%，供需格局略有宽松。全球大豆丰产压力严峻，尤其在巴西大豆上市期间，国内豆系将面临较大压力。
本周豆油价格和库存：
• 国内豆油价格走势：
￮价格走势：本周国内豆油价格窄幅震荡，主流报价区间为8212-8377元/吨，周内均价8296元/吨，环比上涨77元/吨。尽管南美大豆丰产及政策不确定性影响市场情绪，但临近春节，终端备货需求增加，库存下降，榨利缩水及高性价比的豆棕价差修复等因素支撑豆油价格相对乐观。
• 豆油库存变化：
￮库存下降：截至2024年12月6日，全国重点地区豆油商业库存为98.23万吨，环比减少7.07万吨，降幅为6.71%。同比减少2.00万吨，跌幅为2.00%。除东北区域库存增加外，其他区域库存均有所下降。
• 豆油基差波动：
￮基差变化：北方油厂开机率低，南方市场供给变化有限，油厂开工率低，导致基差波动。北方基差高位震荡，南方偏稳调整，南北价差收窄，整体价格重心变化不大，维持高位震荡。南方-北方期现价差最大差值为290元/吨。
供需情况：
• 豆油产量波动：
￮产量变化：第48周至第50周，油厂大豆实际压榨量分别为189.03万吨、166.06万吨和的177.39万吨，开机率分别为54%、47%和50%。产量较预估低13.12万吨，第50周开机率小幅上升。
• 美豆期价波动：
￮美豆价格走势：本周美豆价格在990-1000美分/蒲之间窄幅震荡，受美农供需报告影响有限，报告调整中性，未对美豆库存和产量作大幅调整。尽管美豆丰产，库存高企，价格受压制，但12月11日豆油合约环比上涨1.29美分/磅。巴西升贴水和销售进度成为关注重点。报告大幅上调美豆油出口至11亿磅，较上年的6.17亿磅显著增加，同时下调美豆油期未库存至15.06亿磅，减少0.3亿磅。
• 巴西大豆升贴水：
￮升贴水变化：本周美国大豆升贴水价窄幅波动，美湾2025年1月船期报价为225美分/蒲，巴西大豆出口升贴水报价偏弱运行，美西1月船期报价为200美分/蒲，较上周下跌5美分/蒲；巴西2月船期报价为130美分/蒲，较上周下跌12美分/蒲。
• 阿根廷大豆产量和库存：
￮产量和库存调整：2024/25年度阿根廷大豆产量上调至5200万吨，超出市场预估的5100-5424万吨范围，但压榨量上调至5224万吨，期末库存保持不变。美农供需报告中未调整阿根廷及其他主要国家的库存和产量数据。阿根廷204/25大豆库存消费比环比下降0.67%至30.8%，尽管数据利好且符合市场预期，但库存消费比仍处于近六年高位，压力依然存在。
豆油期货市场：
• 大连商品交易所豆油期货：
￮期货价格走势：2024年12月12日，大连商品交易所豆油期货主力合约收盘价为7954元/吨，环比上涨00元/吨，本周豆油盘面止跌，震荡收涨，结算价为8006元/吨，最高价8072元/吨，最低价7952元/吨，成交量502187手，持仓量628723手，仓差5653手。基本面向好，油厂挺价，盘面短期向好。

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