2025年6月4日焦炭期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年6月4日国内焦炭市场呈现价格普降与区域分化的复合特征，现货市场第二轮提降全面落地后进入阶段性企稳期。山西太原准一级干熄冶金焦出厂含税价报1510元/吨，较5月31日下跌55元/吨，降幅3.51%。河北唐山市场准一级冶金焦港口平仓价1340元/吨，天津港同规格焦炭报价持平，但日照港、青岛港准一级冶金焦贸易出库价格单日下跌40元至1180元/吨，一级冶金焦同步下跌至1280元/吨。

河南平顶山市场准一级冶金焦报1360元/吨，一级冶金焦1460-1565元/吨区间，价格较5月31日下降50元，降幅3.55%。出口市场同步承压，冶金焦FOB价格CSR＞65规格报215美元/吨，CSR＞62规格报207美元/吨，较5月26日分别下降3美元和3美元，降幅1.38%。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

库存结构呈现上游累积与下游去库的分化态势。截至6月3日，焦炭总库存956.8万吨，周环比增加2.4万吨，其中230家独立焦企库存78.33万吨，周增5.23万吨，247家钢厂库存654.93万吨，周降5.66万吨，港口库存217.18万吨，周降5.91万吨。库存动态显示焦企出货压力加剧，日照港贸易出库准一级焦单日降库1.2万吨，青岛港同规格焦炭库存减少0.8万吨，港口贸易商为加速周转主动下调报价幅度达3.28%。

上游生产端维持高位运行，230家独立焦企产能利用率75.08%，周环比微降0.1个百分点，日均产量68.77万吨，较5月同期减少1.23万吨。下游需求端持续收缩，247家钢厂高炉产能利用率90.69%，周降0.63个百分点，铁水日均产量241.91万吨，连续第三周下降，累计降幅达4.32万吨。

成本端支撑持续弱化对焦炭价格形成压制。山西吕梁低硫主焦精煤（A≤10.5，S≤0.8）成交价降至1100元/吨，周环比下跌57元，降幅4.93%。进口炼焦煤价格同步走低，俄罗斯K4主焦煤河北港口自提价1080元/吨，单日下跌20元，加拿大瑞文准一线焦煤山东港口报价1230元/吨，月环比下降50元。

成本塌陷导致焦企生产成本下移，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-9元，较上周回升7元，但亏损面仍达63%，其中顶装焦生产工艺因配煤成本较高，吨焦亏损扩大至-35元。原料采购策略转向保守，样本焦企原料煤库存716.66万吨，周降21.3万吨，创年内最大单周去库幅度，库存可用天数降至12.3天，较5月同期减少1.7天。

区域市场表现呈现差异化特征。西北地区酒泉市场干熄焦A＜13、S＜0.8规格报1230元/吨，湿熄焦A＜13.5规格报1200元/吨，价格较5月31日持平，但成交缩量30%。华北市场唐山准一级冶金焦到厂价1200元/吨，周降50元，区域内钢厂焦炭库存可用天数压缩至11.6天，采购量降至正常水平的75%。

华东市场山东日照港准一级冶金焦贸易商报价1180元/吨，较期货主力合约贴水119元，基差率9.18%，创年内新高。华中市场河南准一级冶金焦1360元/吨，较山西同规格产品溢价160元，区域价差扩大至年内峰值，主要受运输瓶颈和本地焦企限产影响。

进口市场量价齐跌加剧国内供给压力。蒙古ETT公司1/3焦原煤线上竞拍全部流拍，起拍价65.4美元/吨无成交，甘其毛都口岸蒙5#原煤价格降至727元/吨，周环比下跌23元，口岸库存突破400万吨，贸易商亏损幅度扩大至80-100元/吨。

海运煤方面，俄罗斯Elga肥煤河北港口报价890元/吨，单日下跌5元，月累计降幅达7.29%；加拿大瑞文准一线焦煤山东港口价格1230元/吨，较5月高点下降8.89%，港口现货成交率维持35%低位。进口利润持续倒挂，澳洲贡耶拉主焦煤河北港口自提价1280元/吨，较国内同规格产品溢价180元，但港口库存不足万吨限制实际成交。

期货市场呈现深度贴水与持仓异动。焦炭主力合约J2509收报1299元/吨，单日下跌9元，较现货贴水141.86元，基差率10.92%，处于近三年同期98%分位。月间价差结构维持contango形态，J2509-J2601价差-23.5元，较前日扩大5元，远月合约承压明显。持仓数据显示，前20名会员净空单量降至127手，多空持仓比0.97:1，空头席位出现集中减仓现象，某机构席位单日减持空单3285手。夜盘受蒙古政局变动消息刺激，J2509合约最高冲至1328元/吨，较日盘结算价反弹2.23%，但早盘回落至1305元/吨，显示资金博弈加剧。

供需基本面呈现边际改善迹象。供给端230家独立焦企日均产量68.77万吨，周环比减少0.09万吨，其中顶装焦炉产能利用率下降2.3个百分点至71.8%。需求端247家钢厂焦炭日耗45.23万吨，周降1.26万吨，降幅2.71%，河北某大型钢厂焦炭库存降至12天，采购量缩减至正常水平的70%。库存周转效率下降，日照港准一级冶金焦日均出库量1.8万吨，较5月均值下降0.6万吨，港口库存周转天数升至12.1天，创年内新高。市场流拍率维持高位，6月3日国内焦炭竞拍流拍率达38%，其中山西地区流拍占比62%，贸易商接货意愿持续低迷。