2025年5月19日玻璃期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月19日中国浮法玻璃市场基本面呈现供需双弱格局下的价格阴跌与库存累积态势。全国浮法玻璃样本企业总库存截至5月15日达到6808.2万重箱，环比增加52.2万重箱（+0.77%），同比增幅扩大至14.45%，折合库存天数31天，较前一周增加0.2天。库存增量主要来自华北和华东区域，其中华北低度碱库存减少但高度碱库存增加，华东非铝需求观望情绪浓厚导致库存上涨。华中地区库存虽在4月底短暂去库至662万重箱，但5月中旬重新进入累库周期，区域库存压力仍高于三年均值。厂内库存可用天数自4月25日的29.4天持续攀升至5月16日的31.0天，创年内新高，显示终端消化能力持续弱化。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

现货市场呈现分化走势，华中地区湖南巨强5mm小板出厂价稳定在1200元/吨，华东苏华达新材料5mm大板出厂价周度报价1380元/吨，日度价格在5月12-19日维持不变。但全国市场均价呈现阴跌，5月6日市场价1271元/吨，至5月16日已累计下跌11元至1260元/吨，单日跌幅在5月15日达2元/吨（-0.16%）。

区域价格波动显著，沙河大板价格从1177元/吨下跌9元至1168元/吨（-0.76%），山东市场下跌10元至1230元/吨（-0.81%），华中区域下跌10元至1140元/吨（-0.87%）。福建市场64.5元/重量箱（折合1290元/吨）维持稳定，但贸易商实际成交价在63-67元/重量箱区间波动，较出厂价存在1.5%折让空间。广东市场高端大板价格69-72元/重量箱（1380-1440元/吨），中端价格64-65元/重量箱（1280-1300元/吨），区域价差扩大至160元/吨。

产能供给呈现收缩企稳特征，剔除僵尸产能后全国在产生产线225条，日熔量15.65万吨，开工率75.76%，产能利用率78.68%，处于2018年以来最低水平。生产利润分化加剧，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润从4月24日当周的-153.13元/吨恶化至5月15日当周的-149.52元/吨，石油焦产线利润由-38.35元/吨降至-70.02元/吨，煤制气产线利润从145.05元/吨降至104.20元/吨，年内利润波动幅度达43.03元。成本端纯碱价格持续下行，重质纯碱现货价跌至1250元/吨，较年初下降18%，但燃料成本差异导致区域利润分化，山西阳泉铝土矿价格跌至530元/吨（-8.6%），陕西32%液碱价格持稳2610元/吨，预焙阳极价格暴跌5.6%至5690元/吨，部分抵消原材料成本压力。

需求端维持疲软态势，房地产竣工面积累计同比下滑6.8%，深加工企业订单天数降至12.3天，为2017年以来最低水平。终端采购节奏放缓，华北地区加工厂开工率68.51%，华南地区受雨季影响降至65%，原片周度消费量1217.64万重量箱，较产量1408.64万重量箱形成191万重量箱供需差。出口市场缺乏增量，1-4月浮法玻璃出口量同比下滑2.64%，主要出口区域中东和东南亚订单减少15%，进口依赖度维持1.2%低位。

期货市场呈现基差收窄趋势，主力合约FG2509基差从4月底的82元/吨扩大至5月9日的86元/吨，现货贴水结构加深。仓单数量增至34.34万手，对应现货库存68.1万吨，占社会库存总量的11.7%，套保压力抑制近月合约反弹。跨区域套利窗口收窄，华中至华东价差从120元/吨压缩至80元/吨，区域流动性降低导致库存区域失衡加剧。

成本端纯碱产能扩张压力显著，全年计划新增产能750万吨，连云港碱业、德邦装置形成实际供应，远兴阿碱二期投产预期压制远期价格。纯碱库存攀升至170.13万吨，轻质碱库存82.91万吨，重质碱库存87.22万吨，库存消费比达41天，较玻璃库存高10天，产业链库存压力向上游转移。光伏玻璃需求增速放缓至4.3%，低于2024年同期7.8%，光伏玻璃日熔量5.8万吨，同比减少12%，叠加浮法玻璃需求疲弱，纯碱表观消费量同比下降3.2%。

区域市场表现分化，新疆地区因运输成本高企形成价格高地，5mm大板出厂价3300元/吨，较山东市场溢价350元/吨，但实际成交受限导致库存天数增至38天。西南市场受基建项目支撑价格相对坚挺，云南地区周度涨价15元/吨，但四川市场受产能过剩拖累下跌20元/吨，区域价差扩大至135元/吨。