2025年5月19日烧碱期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月19日中国烧碱市场呈现多维度价格波动与供需动态调整。华东地区烧碱FOB出口成交价在400-410美元/吨区间，较5月12日的390-400美元/吨上涨10-15美元，东北亚液碱成交价同步攀升至400-415美元/吨，较月初395-400美元/吨的成交区间扩大15美元。

国内市场方面，山东地区32%离子膜液碱价格自5月7日的800元/吨连续上涨至5月19日的810元/吨，累计涨幅1.25%，其中5月8日单日上调10元/吨，折百价达到2910元/吨。江苏市场32%液碱主流成交价稳定在890-980元/吨，高度碱价格维持在1420-1520元/吨，区域内周定价存在小幅上调预期。浙江市场32%液碱送到萧绍价格报1130-1180元/吨，48%离子膜碱价格持稳于1720-1750元/吨，区域供需结构保持稳定。江西市场32%液碱成交价970-1000元/吨，50%液碱价格1550-1700元/吨，未出现明显价格波动。

期货市场呈现剧烈震荡特征，CZCE烧碱05合约结算价从5月6日的2399元/吨攀升至5月15日的2535元/吨，累计涨幅5.67%，5月16日小幅回调至2527元/吨，单日跌幅0.32%。主力2509合约在5月8日夜盘收于2484元/吨，较前一交易日上涨2元，基差结构发生显著变化，山东32%液碱基差从-2元/吨扩大至49元/吨，单日增幅2550%，氧化铝基差则由155元/吨骤降至6元/吨，降幅达96.1%。

跨区域价差方面，山东与内蒙古片碱价差维持360元/吨，50%水碱广东至山东价差稳定在250元/吨，轻碱江苏至华东区域价差从1556元/吨扩大至1619元/吨，周环比增加62.5元。新疆地区因运输成本差异形成全国最高价区域，与山东市场价差扩大至350元/吨，区域供需失衡现象加剧。

供应端数据显示，4月全国烧碱在产产能环比减少390万吨至8740万吨，开工率下降4.72个百分点至78.87%产量方面，3月最后一周液碱产量79.31万吨，环比前周81.48万吨下降2.67%，本周天津设备检修与四川、山东装置复产并行，产量将回升至80万吨左右。库存压力持续累积，上周液碱库存48.9万吨，环比增长6.4%，其中华北区域低度碱库存减少但高度碱库存增加，华东区域非铝需求观望情绪浓厚导致库存上涨。

需求端呈现结构性分化，主力下游氧化铝采购价格波动显著，山东氧化铝液碱采购价自5月7日的2855元/吨上涨至5月8日的2860元/吨，单日涨幅0.2%，山西氧化铝价格持稳于2895元/吨，河南市场上涨5元至2895元/吨。粘胶短纤行业开工率环比下降，上周产量8.18万吨较前周8.33万吨减少1.8%，山东、江西部分装置运行负荷下调。印染行业开机率维持68.51%稳定水平，内贸订单增量主要来自品牌及电商类春夏季刚需订单。出口市场表现强劲，2月液碱出口量31.9万吨，片碱出口2.7万吨，4月累计出口量同比激增74.7%至96万吨，澳洲进口占比维持在62.9%。成本端出现分化，山西阳泉铝土矿价格跌至530元/吨周环比下降50元，陕西32%液碱价格持稳于2610元/吨，预焙阳极价格单周暴跌5.6%至5690元/吨。

现货市场成交活跃度提升，5月12日山东市场录得2860-2900元/吨成交价格，单日上涨15元，5月15日西南市场报价达2980-3010元/吨，单日涨幅扩大至20元。具体交易数据显示，5月16日山东地区完成0.2万吨现货成交，出厂价2910元/吨较前次上涨10元，山西地区0.3万吨成交价突破3000元/吨创区域年内新高。港口库存持续去化，氧化铝港口库存周环比减少0.4万吨至2.1万吨，创年内新低，上期所仓单量维持34.34万手高位，期货市场持仓量单日增加1.85万手。区域冶炼利润分化加剧，山西企业盈利50元/吨而山东利润空间压缩至59元/吨，刺激产能区域间转移。

国际市场联动效应增强，西澳氧化铝FOB价格5月12日报359美元/吨，东澳报价356.5美元/吨，7月船期3万吨订单显示国际采购意愿提升。连云港氧化铝到岸价报3150元/吨，较月初上涨50元，澳洲FOB价格攀升至370美元/吨周环比涨幅22美元。LME铝库存单日下降0.18万吨至39.55万吨，cash-3M价差收窄至-0.39美元，进口亏损扩大至1588元/吨抑制海外货源流入。国内电解铝环节成本降至17959元/吨，吨铝盈利1711元，较氧化铝环节利润率高出28个百分点，产业链利润分配呈现失衡状态。

区域价差结构发生新变化，新疆地区价格突破3300元/吨创全国新高，较最低价的山东市场溢价350元，运输成本差异和区域供需失衡是主因。西南市场成为涨价先锋，5月15-16日累计上涨35元/吨，显著高于华北地区20元的同期涨幅。进口氧化铝到岸价与国产价差收窄至159元/吨，较上月同期减少205元，削弱进口替代效应。烧碱基差呈现波动，山东地区32%液碱基差从27元/吨扩大至59元/吨，周环比增幅32元，氧化铝-液碱价差由336元/吨增至356元/吨，扩大20元。氯碱企业利润空间受挤压，山东氯碱利润从600元/吨下行，液氯价格波动加剧成本压力，上周五山东氯碱利润维持在600元/吨水平。