2025年5月19日氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年5月19日中国氧化铝市场呈现多区域价格联动上涨趋势。广西地区AO-1级氧化铝（Al₂O₃≥98.6%）市场价自4月21日的2870元/吨持续攀升至5月16日的2990元/吨，单月最大涨幅达120元/吨，期间平均价格维持在2891元/吨。山东市场同期价格从2830元/吨上涨至2950元/吨，每日价格呈现阶梯式上升特征，4月22日至5月16日期间累计调涨120元/吨，日均涨幅约5元/吨。期货研报&手续费优惠低费率AA期货开户（财醒来V：qihuoha)

山西地区价格走势更为陡峭，从4月21日的2875元/吨上涨至5月16日的2975元/吨，最大单日涨幅出现在5月13日达40元/吨，期间平均价格为2906元/吨。内蒙古市场5月16日报价达到2985元/吨，较4月21日基准价上涨95元/吨，新疆地区则以3150元/吨为起点，最终攀升至3300元/吨，成为全国最高价区域，区域价差扩大至310元/吨。

现货市场成交活跃度显著提升。5月12日山东市场录得2860-2900元/吨的成交价格，单日上涨15元/吨，随后在5月15日西南市场报价达到2980-3010元/吨，单日涨幅扩大至20元/吨。具体交易记录显示，5月16日山东地区完成0.2万吨现货成交，出厂价2910元/吨较前次上涨10元/吨，同日山西地区0.3万吨成交价突破3000元/吨关口，创下区域年内新高。

海外市场方面，西澳氧化铝FOB价格在5月12日录得359美元/吨成交，东澳报价同步达到356.5美元/吨，7月船期的3万吨订单显示国际买家采购意愿增强。国内港口到岸价同步上行，连云港氧化铝到岸价报3150元/吨，较月初上涨50元/吨，澳洲FOB价格攀升至370美元/吨，周环比涨幅达22美元。

供需结构呈现紧平衡特征。运行产能数据显示，4月全国氧化铝在产产能环比减少390万吨至8740万吨，开工率下滑4.72个百分点至78.87%，山西地区冶炼利润修复至50元/吨，刺激部分产能复产。下游电解铝在产产能微增5.5万吨至4409.9万吨，产能利用率维持97.97%高位，3月产量达374.6万吨，同比增长4.4%。

进出口方面，4月氧化铝出口量26万吨同比激增101.6%，1-4月累计出口96万吨增幅74.7%，而进口依赖度持续下降，澳洲进口占比62.9%的格局未变。铝土矿供应端出现扰动，几内亚铝土矿CIF均价周环比下滑2美元至75美元/吨，主要矿区停产通知影响在产第二大项目产能，港口发运虽未受限但库存消耗加速。

库存数据反映市场紧张态势。截至5月19日，全国铝锭社会库存总量58.7万吨，较上期微降0.1万吨，其中佛山地区库存24.1万吨占总量41%，无锡16.5万吨、巩义6.4万吨形成区域仓储中心。氧化铝港口库存周环比去库0.4万吨至2.1万吨，创年内新低，上期所仓单量维持34.34万手高位，期货市场持仓量单日增加1.85万手。

成本端出现分化，山西阳泉铝土矿价格跌至530元/吨，周环比下降50元，而陕西32%液碱价格持稳于2610元/吨，预焙阳极价格单周暴跌5.6%至5690元/吨，部分抵消原材料成本压力。

期货市场呈现剧烈波动。5月16日夜盘氧化铝主力合约飙涨，2507、2508合约触及涨停，收盘价报2890元/吨，单日跌幅98元后迅速反弹，成交量激增至142.15万手，持仓量增加1.85万手至34.34万手。现货升贴水结构变化显著，华东地区现货贴水转为升水70元/吨，佛山铝棒加工费回升至360元/吨，山东铝杆加工费持稳于550元/吨。

跨期套利空间收窄，近月合约对连一合约价差从45元压缩至4元，买近抛远策略成本降至22.87元。国际市场价格联动增强，LME铝库存单日下降0.18万吨至39.55万吨，cash-3M价差收窄至-0.39美元，进口亏损扩大至1588元/吨抑制海外货源流入。

区域价差呈现新的分布特征。新疆地区价格突破3300元/吨创全国新高，较最低价的山东市场溢价350元/吨，运输成本差异和区域供需失衡是主因。西南市场成为涨价先锋，5月15-16日累计上涨35元/吨，显著高于华北地区20元/吨的同期涨幅。进口氧化铝到岸价与国产价差收窄至159元/吨，较上月同期减少205元，削弱进口替代效应。

区域冶炼利润分化加剧，山西企业盈利50元/吨而山东利润空间压缩至59元/吨，刺激产能区域间转移。下游电解铝企业成本降至17959元/吨，吨铝盈利1711元，较氧化铝环节利润率高出28个百分点，产业链利润分配失衡。