2025年3月25日铁矿石期货研报最新消息现货数据分析基本面研究

2025年3月25日，中国铁矿石市场呈现多空交织态势，价格波动与基本面矛盾的相互作用成为主导行情的核心逻辑。l进口铁矿石价格指数当日录得806.82元/湿吨，较前一日微涨0.42%，但国产矿价格指数以2005年1月为基期计算的相对值仅132.88，显示进口矿与国产矿的价差压力持续存在。期货研报&手续费优惠低费率期货开户（财醒来V：qihuoha)

现货市场早间表现分化，日照港PB粉价格上涨3元至780元/湿吨，岚桥港PB块同步上涨3元至909元/湿吨，而天津港PB粉则呈现800-805元/湿吨的区间震荡，反映出贸易商在终端需求疲软下的调价试探行为。这种价格异动背后，青岛港卡粉与日照港PB块的基差扩大至101元/湿吨，中高品位矿的结构性矛盾正在加剧。

供需基本面呈现复杂博弈格局，短期复产与长期压减政策形成对冲效应。本周日均铁水产量环比激增5.67万吨至236.26万吨，创下年内最大单周增幅，高炉开工率同步攀升1.38个百分点至81.96%，但钢厂盈利率仍冻结在53.25%的临界水平，暴露出利润修复与产能释放的非对称性。

供应端数据显示，全球铁矿发运量环比增加185.2万吨至3084.7万吨，其中巴西发运量单周激增156万吨至636.5万吨，而澳洲发往中国的量却意外减少45.7万吨，这种地域性供应波动导致45港到港量骤降365.8万吨至2510.6万吨。库存方面，尽管港口库存环比微增41.6万吨至14462.49万吨，但压港船舶数量激增暗示实际在途库存压力远超表观数据，特别是日照港PB粉库存周转天数已压缩至7.2天的年内低位。

区域市场价差重构催生套利机会，进口利润分化加剧品种选择偏好。曹妃甸港PB粉较唐山精粉价差扩大10元至-95元/干吨，而日照港PB粉与山东精粉价差收窄5元至-60元/干吨，这种南北价差倒挂现象促使贸易商加大跨港调货力度。进口利润结构呈现两极分化，罗伊山粉维持14.1元/吨的正向利润，而卡粉进口亏损仍达25.8元/吨，迫使钢厂优先采购中低品位矿以优化成本。值得注意的是，青岛港SPGF混合粉单日上涨3元至761元/湿吨，其与PB粉的价差收窄至20元以内，反映出钢厂对性价比矿种的追逐已改变传统采购策略。

期货市场与现货走势的背离凸显预期分歧，基差修复压力逐步显现。铁矿主力合约当日上涨2.9%至779.5元/吨，但最优交割品BRBF仓单成本仍维持在806元/吨，导致PB粉基差扩大至44元/吨，期货贴水结构对现货价格形成向下牵引。这种期现背离在天津港尤为明显，该港PB粉现货报价800-805元/湿吨，较期货主力合约升水20-25元，吸引部分套保盘介入锁定价差。然而，日照港PB块907元/湿吨的现货价格较期货溢价高达127.5元，反映出市场对块矿溢价持续性的担忧。

西澳海岸临近气旋对发运量的潜在扰动，与国内港口卸货效率下降形成共振，4月初到港量将出现80-100万吨的阶段性收缩。这种供应端的不确定性在岚山港已有所体现，该港麦克粉价格上涨3元至761元/湿吨，但钢厂询盘意愿低迷，显示出”有价无市”的交易困境。

短期市场面临二重博弈：其一，铁水产量快速回升与终端需求恢复缓慢的矛盾；其二，进口矿成本支撑与国产矿价格下行的拉扯，日照港超特粉648元/湿吨的价格已逼近非主流矿边际成本线。