PTA期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.3）
- 11月PTA市场概况：
• PTA现货、期货价格下跌：
￮ PTA现货价格下跌：11月，中国PTA市场现货均价为4799元/吨，环比下降3.92%，同比下跌18.15%。原油增产预期和地缘争端影响油价，导致PTA现货价格波动。华东、华中和西北地区市场均价分别环比上涨206元/吨、202元/吨和59元/吨，但下旬因需求缩量和库存增加，价格有所回落。期货研报&加一分开户（qihuohu) - 12月PTA市场预期：
• 供需累库，价格疲软整理：
￮ 供需累库：12月，PTA供应因装置计划投产而有所变化，整体供应预计下降。同时，下游聚酯降负导致需求疲软，供需两端均走弱，月末库存将达4.5天，行业库存约523万吨。尽管部分装置在检修，产量将逐步增加，整体产量在146万吨，较11月增加。
￮ 价格疲软整理：原油增产推迟缓解了市场情绪，但需求前景仍存担忧。PTA装置检修不足，聚酯及织造季节性弱势上升，导致产业供需累库，压制PTA加工费。综合基本面不佳，PX-PTA估值不高，若成本无大波动。
￮ PX市场下跌：12月PX市场供应压力增加，导致开工率提升至90.74％，月产量增至337万吨。尽管如此，成本支撑尚存，PXN偏低，月均价格在820美元/吨附近，下降0.43％。进口量波动不大，库存有所降低。市场心态复杂，供应压力大，但调整有限。 - 11月PTA供给与需求：
• 供给增量有限：
￮ 检修力度不足：11月，PTA检修力度不足，无装置投产，产能基数为8517.5万吨/年。减停产的PTA装置共计4套，损失量约134万吨，而国内整体产销持平。
￮ 产能利用率回升：11月，国内PTA产能利用率为82.16％，环比增加0.42个百分点，同比增加7.40个百分点。尽管产量环比下降17.11万吨至606万吨，但同比仍增长58.84万吨。预计12月产能利用率将升至85％，产量至648万吨。MEG负荷回升，但下游聚酯板块利润收窄，负荷下滑，终端织造负荷也有所下降。
• 聚酯需求下降：
￮ 聚酯行业产量下降：12月，聚酯行业产量为636.8万吨，环比下降3.2%，同比上涨10.45%。月均产能利用率为88%，环比下降0.31%，同比上涨0.15%。尽管有新装置投产，但负荷提升缓慢，部分装置检修，如恒逸、百宏等，导致产量和产能利用率小幅下滑。聚酯新增1套50万吨装置，产能基数为8591.5万吨/年。
• 库存分化，进出口量变化：
￮ 库存分化：2024年11月末，PTA企业库存减少15.37%，聚酯工厂原料库存减少4.85%，均因下游需求稳健、检修装置去库及无风险套利工厂库存转移。ABS成品库存环比减11.8%，苯乙烯工厂库存环比减2.79%，显示出各库存的分化趋势。
￮ 进出口量变化：11月PTA进口量预计为0.06万吨，出口量约为35万吨，呈现稳健态势。2024年10月，PTA进口量为0.19万吨，环比增长82.69%，但出口量为30.41万吨，环比下降20.13%。1-10月，PTA进口累计同比减少29.00%，而出口累计同比则回升23.37%。 - 11月PTA产业链利润：
• PXN压缩，加工费收窄：
￮ PXN压缩：11月，PX现货供应增加，导致加工费持续下降，PXN月均价为178.03美元/吨，环比减少4.51%。PTA供需紧平，PXN压缩至170-190区间，导致加工费收窄，高点约450，低点约300。
• 部分产品盈利，部分亏损：
￮ 盈利与亏损并存：11月，聚酯产业链利润出现分化，MEG价格下降，涤纶长丝价格上涨。尽管国内金融利多支撑较弱，国际原油势弱，PX-PTA供应充足，但PX-N价差缩小，导致PTA加工费收窄，长丝亏损，而短纤和切片则保持盈利。5个下游产品中，DTY利润最高，达到363.10元/吨，而MEG利润最低，为-899.73元/吨，显示出明显的盈利与亏损差异。
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