白糖期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.12.2）
- 白糖市场概述：
• 主要产糖国分析：
￮ 巴西产量略低于预期：巴西作为全球最大糖产国，其产量略低于市场预期，对全球糖市产生一定影响。期货研报&加一分开户（qihuohu)
￮ 泰国增产：泰国2024/25榨季预计食糖产量将达到1039万吨，同比增长18%。2023/24榨季产量为880万吨，同比下降20.37%。泰国每年消费约250万吨食糖，其余用于出口。
￮ 印度政策调整：印度政府调整政策，允许糖厂和酒厂在2024/25榨季使用甘蔗汁、B重糖蜜和C重糖蜜生产乙醇，以提高乙醇产量。预计糖产量为3300万吨，能满足国内消费及乙醇生产需求。政府设定目标在2025/26年度前达到20%混合比例。北方邦和卡纳塔克邦已开始生产，马哈拉施特拉邦糖厂也陆续开工。甘蔗收购价提高，优良品种每百公斤365卢比。 - 产量与供应：
• 巴西糖产量及影响：
￮ 产量低于预期：巴西11上半月产糖89.8万吨，同比减少59.18%，低于市场预期，累计产糖量为3827.4万吨，基本符合预期。中南部地区甘蔗入榨量同比减少52.81%，甘蔗ATR增加，制糖比减少。预计2025/26榨季中南部产糖将达4200～4320万吨，高于2024/25榨季的3930万吨。港口食糖库存增加，市场对原糖需求减弱。
• 泰国增产与印度政策：
￮ 泰国增产预期：泰国2024/25榨季增产预期强烈，可能增加全球糖市供应压力。
￮ 印度政策放宽：印度食品部宣布2024年12月的食糖内销配额为220万吨，较11月持平，但同比减少20万吨。尽管政府采取措施确保糖价稳定，但预计新榨季开始后糖价将保持较低水平。
• 全球糖市气候与宏观经济挑战：
￮ 气候变化影响：全球气候变化对糖作物生长产生影响，可能影响未来产量。
￮ 宏观经济压力：全球糖市受到气候不确定性及宏观经济压力影响，尽管基本面稳定，但2024年四季度供应缺口小于预期。巴西降雨有利甘蔗收成，但天气条件不利可能提振价格。 - 价格波动因素：
• 糖浆进口政策：
￮ 巴西糖浆政策：巴西糖浆政策的调整可能影响糖浆进口数量。2023年国内糖浆进口量为181.75万吨，占总供给近10%。2024年1-10月进口量达195.74万吨，同比增长24.86%。进口政策的扰动导致市场对白糖供应产生担忧，推动白糖期货价格上涨。 - 进口与贸易：
• 进口原糖成本与利润：
￮ 加工利润差异：国内进口原糖成本的降低显著提高了加工利润。美国ICE原糖价格下跌、海运费下降、美元升值等因素共同影响成本。以巴西原糖为原料的白糖销售利润为1065元/吨，较上月增加256元/吨（进口配额内）或-516元/吨（进口配额外）。以泰国原糖为原料的白糖销售利润为619元/吨，较上月增加242元/吨（进口配额内）或-1097元/吨（进口配额外）。
• 主要进口国与地区：
￮ 中国进口动态：2024年10月，中国进口食糖54万吨，同比减少41.61%。2024年1-10月累计进口342万吨，同比增加12.57%。截至2023/24榨季9月底，累计进口476.1万吨，同比增加22.60%。2023/24榨季前9个月，进口量为476.1万吨，同比增加87.61万吨。 - 需求与消费：
• 节日备货影响：
￮ 春节备货提振需求：春节备货期来临，成本下降有望使白糖价格回归盈亏平衡线附近，增加盈利面。12月分割综合品报价在7000-7300元/吨，现货市场买卖双方对抗，需求支撑价格。广西、云南等主产区开榨增加供应，贸易商被动补库接受提价，。
财醒来
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