白糖期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.11.28）
- 白糖市场概述：
• 白糖市场主要指标：
￮ 白糖期货价格：截至11月28日，ICE原糖主力合约结算价格为21.69美分/磅，较11月21日上涨0.04美分/磅，涨幅0.18%。郑糖期货主力合约结算价格为5968元/吨，较11月21日上涨17元/吨，涨幅0.29%。国际糖价受巴西、印度等主要产糖国产量变化影响，近期ICE原糖价格在21.69美分/磅左右波动。期货研报&加一分开户（qihuohu) - 产量与供需情况：
• 巴西糖产量下降：
￮ 产量数据：巴西11月上半月产糖89.8万吨，同比下降59.2%，累计产糖量为3827.4万吨，同比减少119.9万吨，降幅3.04%。低库存和弱需求导致市场交易逻辑聚焦于原糖。11月当前出口量下降，需求度降低。累计制糖比为48.45%，同比减少0.99%。
￮ 后期展望：巴西中南部地区甘蔗入榨量在2024/25榨季大幅下降，同比减少1336.4万吨，但甘蔗ATR有所增加。咨询公司Datagro预计2025/26榨季食糖产量将达4200～4320万吨，甘蔗入榨量将增至5.9～6.2亿吨，较2024/25榨季预估上调。
• 印度糖产量预期：
￮ 产量预测：印度糖产量面临挑战，2024/25榨季截至11月15日，糖厂数量减少至144家，甘蔗入榨量同比减少718.2万吨，产糖量减少56万吨。尽管如此，政府计划通过提高甘蔗收购价和调整乙醇混合比例来稳定糖价，预计2025/26年度乙醇混合比例将达20%。
• 泰国糖产量增长：
￮ 增长预期：泰国甘蔗糖业委员会办公室预测2024/25榨季食糖产量将达1039万吨，同比增长18%。2023/24榨季产量为880万吨，同比下降20.37%。泰国每年消费约250万吨，其余用于出口。
• 国内糖厂开榨情况：
￮ 开榨进度：截至11月28日，2024/25榨季国内糖厂开榨进度显著加快，全国共30家糖厂开榨，其中广西57家，同比增加43家，日榨蔗能力达47.55万吨，同比增加36.3万吨。甘蔗糖厂已开5家，甜菜糖厂28家。广西糖厂开榨率接近80%，初期提货速度较慢，价格有支撑，产销率29.64%。
￮ 产区分布：广西、云南等主要产区率先开榨，带动全国糖产量增加。
￮ 供应变化：糖厂开榨增加导致市场供应逐步增加，对价格形成压力。 - 价格波动因素：
• 原糖价格波动：
￮ 国际市场：地区局势改善降低供应风险，原油价格下跌推动大宗市场下行，国际糖业组织下调2024/25榨季供应缺口。2024年10月，中国进口食糖54万吨，同比减少41.61%。然而，2024年1-10月累计进口342万吨，同比增加12.57%。截至2023/24榨季9月底，累计进口476.1万吨，同比增加22.60%。食糖工业库存为35.72万吨，同比减少8.5万吨，减幅为19.22%。 - 市场竞争与利润：
• 国内进口原糖成本：
￮ 成本构成：美国ICE原糖价格上涨、海运费下跌、美元升值等因素影响进口成本。巴西原糖加工后成本为5577元/吨（15%关税）或7159元/吨（50%关税），泰国原糖为6021元/吨（15%关税）或7737元/吨（50%关税）。2023/24年制糖期全国生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。累计销售食糖960.6万吨，同比增加107.45万吨，增幅12.6%。制糖比为43%，较去年同期减少7.02%。产乙醇10.59亿升，同比减少5.74亿升，降幅35.16%。产糖量为89.8万吨，同比减少130.1万吨，降幅59.18%。
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