氧化铝期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.11.22）
- 氧化铝行业：
• 现货价格与库存变化：
￮ 现货价格走强：本周氧化铝现货价格加速上涨，山东、广西、贵州、河南、山西、新疆等地价格分别上涨215至260元/吨，现货紧张局面持续，供应缺口和低库存迫使下游接受高价。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
￮ 库存去化：本周氧化铝社会总库存去库1.1万吨至382万吨，去库趋势持续。环保督察和矿石供应等因素影响生产不稳定，导致下游铝厂原料库存下降。盘面基差扩大，下游铝厂开始询价接交割库现货补库，港口库存、电解铝厂内库存分别去库0.4万吨和1.5万吨，而氧化铝厂内库存和在途库存分别维持不变和累库0.8万吨。
• 供需矛盾加剧：
￮ 供需不平衡加剧：本周国内氧化铝产量达165.7万吨，较上周增加0.5万吨，重庆氧化铝厂减产检修结束，产能恢复至130万吨/年。北方部分氧化铝厂因环保及矿石供应不足导致减产，涉及产能约40万吨/年，减产规模可能进一步扩大。尽管存在一定的补库需求，但整体下游需求仍然疲软，尤其是建筑和房地产行业对氧化铝的需求未见明显增长。
• 高产能投产与矿石供应：
￮ 高产能投产压力：随着多个氧化铝项目投产，市场对氧化铝供应增加的预期增强。矿石供应紧张成为制约氧化铝产能释放的重要因素，尤其在环保政策压力下，矿石开采和运输受到一定影响。矿石供应的紧张主要表现在优质矿石的短缺，这使得企业在生产过程中面临更高的成本压力。长单合同的执行不畅使得部分氧化铝企业面临原料短缺的问题。
• 下游补库与仓单减少：
￮ 下游补库增加：随着冬季的到来，下游企业开始增加氧化铝的补库，在一定程度上缓解了市场的紧张态势。截至11月15日，氧化铝注册仓单为49719手，周内增加3.7%。本周上期所仓单去库0.36万吨至6.67万吨，交割库库存去库0.42万吨至7.85万吨。上周三大交易所库存环比减少0.9万吨，上期所库存减少0.9至13.0万吨，LME库存减少0.1至27.2万吨。
• 全球发运量变化：
￮ 全球发运量减少：全球氧化铝行业面临发运量减少的挑战。本期全球铁矿石发运总量减少134.3万吨，其中澳洲和巴西的发运量分别减少28.9万吨和135.5万吨。尽管澳洲发往中国的量增加62.9万吨，但整体发运量仍处于低位。同时，中国主要港口到港量减少93万吨，港口库存去库放缓，海飘库存去库9万吨。2024年10月海外氧化铝产量同比减少2.14％，环比增加4.58％。
• 铝土矿库存去化：
￮ 铝土矿库存去化：近期铝土矿库存去化趋势明显，港口库存持续下降，矿石紧缺局面持续。2024年10月中国铝土矿产量513万吨，同比下滑4%，进口矿1155万吨，同比增长15.82%。然而，几内亚雨季影响发运，导致进口矿减少。山东等地库存去库94万吨，整体供应仍紧缺。
• 山西与河南产量变化：
￮ 山西产量增加：2024年10月，山西氧化铝产量达到167.2万吨，同比增长4.04%，环比增长5.36%。前十个月累计产量为1570万吨，同比小幅增加0.17%。前期检修产能逐步恢复，运行产能为2000万吨，环比保持不变。本周产量为38.3万吨，较上周持平。
￮ 河南产量下滑：2024年10月，河南氧化铝产量为70.28万吨，同比下滑4.9%，环比增加2%。前十个月累计产量为666.6万吨，同比小幅下滑5.36%。运行产能为870万吨，环比减少60万吨，主要因月底环保限产影响。本周产量为17.7万吨，较上周下滑0.6万吨。
• 进口矿供应扰动：
￮ 进口矿供应波动：几内亚和澳大利亚的进口矿价格分别上涨至87美元/吨和75美元/吨，受高利润刺激，内陆氧化铝厂积极备料，矿石需求增加，但几内亚矿石到港量因前期雨季影响仍低，导致矿石价格大幅上行。
• 澳大利亚扩产与巴西报价：
￮ 澳大利亚扩产计划：澳大利亚正在推进氧化铝产能扩张计划，预计未来几年将显著增加市场供应。巴西最新成交3万吨现货氧化铝，到岸成交价达829美元/吨，创下历史新高。海外氧化铝紧缺的局面尚未缓解，报价持续刷新纪录。
• 净出口格局持续：
￮ 净出口格局稳定：2024年9月氧化铝净出口9.81万吨，进口量增加至3.71万吨，出口量略降至13.52万吨，仍保持进口倒挂。前三季度净进口6.32万吨，同比下滑84.27%。
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