聚酯期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.11.19）
- 聚酯行业概述：
• 聚酯产业链产能增速分化：
￮ PTA产能集中中国：2025年计划新增较多，近年来，中国聚酯产能持续下降，尽管2025年聚酯产能预计新增500万吨，增速为6.1%，但整体增速放缓。同时，PTA产能自2018年后集中在中国，受PX大炼化项目影响。2018年后PTA产能集中于中国，2025年仍有较多计划。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
• 聚酯行业供需变化显著：
￮ 聚酯产业链产能增速分化：PTA-乙二醇价差波动趋势明显。JD2412-JD2501月差为395元/500KG，PTA基差触底反弹，1-5月差反套止盈。厂家收紧流动性，基差反弹至-70。PX-石脑油价差反弹至183美金/吨，聚酯行业面临库存压力，社会和钢厂库存合计1203.79万吨，环比下降15万吨。然而，尿素库存仍高于往年同期，供应压力显著。需求疲软，农业和工业需求进入淡季，导致企业库存增加，部分省份如河北、江西等库存上升。库存减少省份包括安徽、海南、河南、湖北，而港口库存量有所下降。整体来看，库存压力主要由供应过剩和需求疲软导致。 - 聚酯产业链详细分析：
• PX供需情况：
￮ 10月PX国产量：10月，中国PX国产量为316万吨，福海创160万吨PX装置重启，开工率降至81.9%。意外检修导致PX国产损失量达55万吨，而亚洲地区PX装置开工率升至76.3%。尽管中国下半年检修计划较少，但9月中东、东南亚PX货源增多，进口量达92万吨创新高。韩国三季度对中国台湾的PX进口量回升。
￮ 日本芳烃产量下滑：日本芳烃产量总体下滑，库存处于中性偏低水平。与此同时，中国PX库存已去化至低位，为两年来的最低水平。摩根与乾坤空头持仓量下降至28万手。
￮ PX供需格局：郑商所PX期货远期曲线显示，价格中心下移，C结构加深，1-5月差价差创新低，接近无风险价差。MX价格相对坚挺，而PX甲苯价格持续下行。外盘PX估值整体下移，C结构加深，新交所PX掉期合约近端大幅走弱，贴水加深。
• PTA供需情况：
￮ PTA装置负荷变化：虹港250万吨装置重启，威联250万吨检修，仪化300万吨PTA装置降负时间延长，其他装置负荷小幅调整，至周四PTA负荷为81.1%（+0.3%）。
￮ PTA开工率回升：PTA开工率达到81.1%，较之前提升了0.3个百分点。1-10月份PTA产量达到5871万吨，同比增长13.9%。集装箱运价上涨可能影响出口。
• 乙二醇供需情况：
￮ 合成气装置重启：乙二醇供应回升，11月预计合成气制乙二醇开工率将达60%以上。合成气装置重启，乙二醇供应回升，聚酯开工率波动，春节检修或增。乙二醇价格走势受到聚丙烯下游市场的影响，尤其是BOPP产能过剩导致的利润低位。尽管PP价格下降幅度超过BOPP，但9月下旬后BOPP利润有所恢复。
• 聚酯开工率及产量：
￮ 聚酯开工率波动：聚酯开工率92.7%，长丝减产，春节检修力度或增。聚乙烯产量在11月底至12月中旬逐步恢复，环比上升2.79%至54.49万吨，供应端的恢复对基差的压制有所缓解。新增装置多为临时检修，产能利用率上升，11月检修环比减少。中国聚乙烯生产企业产能利用率在本周期达到80.49％，较上周期增加了0.36个百分点。
财醒来
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