纸浆期货研报最新消息现货数据分析基本面研究（2024.11.18）
- 纸浆行业概述：
• 纸浆期货价格走势：
￮ 价格震荡偏涨：上周纸浆期货价格受到美金价格上涨和人民币汇率贬值的影响而走高，但下游买盘较弱，价格在高位回落。现货市场方面，针叶现货价格小幅走高，阔叶价格总体偏弱，但周五出现小幅上涨。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
￮ 价格上行后回落：近期进口阔叶浆集中到货，预计10月巴西阔叶浆出口中国数量上升，导致业者对进口量增长预期增强。针叶浆市场中，人民币对美元汇率走低，供应商意向调涨11月报盘，增加贸易商持货成本。然而，下游需求平淡，买家抵触高价，导致价格上行后基差收窄，11月15日锦州港-主力合约基差为-112元/吨，周度环比变化-13元/吨。
• 纸浆期货持仓变化：
￮ 多头增仓占优：上周纸浆期货价格先跌后涨，主力合约持仓在周中大幅变化，多头持仓变化占优。纸浆期货价格在5700-6000区间波动，相对国内大宗商品指数走势，纸浆价格表现较强。近期纸浆期货持仓量持续增加，市场关注度提高和多空分歧加大。
￮ 仓单减少：纸浆期货交割库仓单数量自9月20日起从44.5万吨下降至33.4万吨，仓单显著减少。当前针叶浆基差表现偏强，注册仓单数量约为37万吨，属于正常倒挂水平。
• 纸浆市场供需状况：
￮ 供应偏紧：国内阔叶浆供给增加，压缩海外进口，竹浆增量及造纸技术提升影响针叶浆需求，导致中期供需驱动偏弱。针叶浆价格强于阔叶浆，因金融属性及宏观资金影响。9月，漂白针叶浆进口量环比-9.15%，同比-23.4788%；全球针叶浆出运量同比-9.1371%。 - 纸浆行业动态：
• 纸浆现货价格变化：
￮ 价格承压：双胶纸市场预计下周主流稳定，部分低价或有小幅上涨，但采浆需求仍保持谨慎。不同品牌针叶浆因品质和下游使用场景不同，当价格无明确方向且成交偏低时，价格波动较大。
￮ 区域价格差异：截至11月15日，欧洲主要港口库存为170.4万吨，环比减少2.6万吨，港口与交易所库存合计205.6593万吨，环比减少3.03万吨。9月末港口库存为157.1万吨，环比增加7.3万吨，库存增加对针阔叶浆估值产生不利影响。
• 产业动态包括报价、合作协议和停机检修：
￮ 芬林停机检修：芬林集团凯米纸浆和生物制品厂计划于11月8日开始停机检修约一周，预计不会影响客户的交付。该工厂年产能为150万吨漂针、阔叶浆和本色针、阔叶浆。
￮ Arauco报价调整：智利Arauco在2024年11月的木浆外盘报价中，针叶浆银星价格为785美元/吨，本色浆金星为670美元/吨，阔叶浆明星为560美元/吨，与上个月持平。而在10月，针叶浆银星价格上涨20美元/吨至785美元/吨，本色浆金星价格下调20美元/吨至670美元/吨，阔叶浆明星价格保持在570美元/吨。 - 纸浆行业细分市场：
• 双胶纸市场：
￮ 价格下跌：70g木浆双胶纸市场均价为5113元/吨，跌幅0.23%，双铜纸市场均价为5346元/吨，跌幅0.63%。价格下跌主要因纸厂出货为主，出版类订单提货意愿不强，社会订单偏淡，需求端缺乏支撑。上游浆料价格波动收窄，成本压力未缓解，经销商心态谨慎，部分业者随用随采。
• 铜板纸市场：
￮ 价格下跌：铜板纸市场库存持续增加，产销处于历史低位且持续走弱，整体呈现供需弱势。铜板纸库存累库，产销低迷，供需弱势。受纸厂出货、经销商促量、下游需求不足等因素影响，铜板纸价格承压。
• 白卡纸市场：
￮ 小幅上涨：250-400g平张白卡纸市场含税均价上涨0.19%至4154元/吨，主流价格在3900-4000元/吨，少数品牌达4300-4500元/吨。市场走势受纸价低位、盈利弱、订单略增、供需矛盾缓和有限等因素影响，整体涨幅不大。生产成本高企，纸厂挺市，但市场需求有限。
• 生活用纸市场：
￮ 价格下跌：生活用纸均价为6075元/吨，较上周下跌0.62%，其中木浆生活用纸均价为6150元/吨，下跌1.17%。市场预期偏空，下游加工厂谨慎采购，导致价格下移。部分纸企让利出货，进一步压低价格。 ￮ 产量高位：生活纸市场利润处于高位，推动整体开工和产量达到历史同期高位。然而，尽管产销量维持高位，企业库存接近近三年正常水平，但下游产量近期持平，维持低位，且纸张产量自8月后开始持续走低。
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