大豆期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.17）
- 国内棉花市场概况：
• USDA报告小幅调整：
￮ 调整内容：24/25年度USDA报告对全球棉花市场进行了小幅调整，主要变化包括产量上调5万吨至309万吨，期初库存、进口、出口和期初库存分别下调9万、11万、11万和3万吨，导致整体库存消费比下调0.13%。同时，美国24/25年度期初库存小幅上调，产量下调7万吨至309万吨，消费和出口分别下调2万和7万吨，库存消费比同比上调1.63%。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
• 美棉库存消费比变化：
￮ 库存消费比下调：美棉库存消费比小幅下调，反映出市场对供应宽松的预期。
• 印度库存略增：
￮ 库存增加：印度在24/25年度的棉花库存消费比小幅增加0.12%，主要由于期初和期末库存各上调1万吨。印度主要棉花产区降雨量低于正常水平，对产量产生不利影响。
• 中国库存消费调减：
￮ 库存消费调减：2024/25年度，中国棉花产量小幅增加9万吨，期末库存减少13万吨，进口减少11万吨，导致整体库存消费比调减1.58%。
￮ 进口调整：2024年9月，中国棉花进口量为12万吨，环比减少20%，同比减少50%，进口金额为51407.80万美元，环比减少11.33%，同比减少49.23%。然而，1-9月累计进口棉花227万吨，同比增加106.36%，进口总金额为765038.40万美元，同比增加30.27%。 - 棉花种植和收获情况：
• 美国棉花收割率快于去年同期：
￮ 收割率加快：截至10月27日，美国主要棉花种植州的棉花收割率达到52%，比去年同期快5个百分点，也高于近五年同期平均的46%。
• 优良率环比下降：
￮ 优良率下降：截至10月27日，美棉主要种植州的棉花优良率为33%，环比下降4个百分点，去年同期为29%，较去年同期高4个百分点。
• 德克萨斯州干旱指数回升：
￮ 干旱指数上升：截至10月29日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数为196，同比高6，环比上周升41。其中，德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为235，同比高32，环比上周升34。 - 棉花贸易和消费：
• 美国纺织服装市场增速放缓：
￮ 市场增速放缓：美国纺织服装市场增速放缓，库存面料处于高位，消费者信心指数和通胀预期变化中位，批发商库存虽有去库，但仍高，进口也呈现放缓节奏。
• 美国棉周度签约量下降：
￮ 签约量下降：截至10月24日当周，2024/25美陆地棉周度签约量为4.3万吨，环比下降12%，同比下滑59%。越南签约2.07万吨，中国签约0.74万吨。2025/26年度美陆地棉总签约量为0万吨。周度装运量为3.05万吨，较前四周平均增加50%，同比增加2%。
• 印度棉周度上市量追平去年同期：
￮ 上市量持平：截至2024年10月20日当周，印度棉花周度上市量为11万吨，环比增加5.7万吨。然而，2024/25年度累计上市量为34.4万吨，同比下滑43%。
￮ 降雨量影响：截至2024年10月30日，印度棉花主产区累计降雨量为56.7mm，较正常水平高7.3mm，但周度降雨量在2024年10月24日至30日为0.5mm，低于正常水平5.6mm，去年同期为0.2mm。干旱天气有助于进入集中收获期的收割进程。 - 棉花产业链分析：
• 工商业库存总库存高位：
￮ 库存高企：工商业库存总库存维持高位，PMI新订单和开机率低位导致棉纱库存累积，纺企负荷提升，纱线坯布库存中性偏多。
• 纺企负荷提升：
￮ 负荷增加：苏皖地区企业负荷稳中小幅下降，秋季肥补仓走货中，部分能持续至下月上旬。西南局部厂家减产，东北区域开工企业不多，部分计划延迟至11月份。
• 纺企备货情况：
￮ 备货增加：2-18纺企已开始备货，产成品库存略有减少，但下游库存仍处于高位。尽管纺织业营业利润低于往年，服装鞋帽纺织品类零售额同比下滑，但深加工行业因刚需仍需备库，且随着利润改善，库存有所下降，未来仍有备货需求。
• 下游库存处于高位：
￮ 库存压力：下游库存处于历史高位，对市场销售形成压力。
财醒来
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