大豆期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.9）
- 国产大豆市场概况：
• 国产大豆价格稳定：
￮ 价格持稳：近期国产大豆市场价格整体稳定，供应端宽松，但需求回暖，部分地区价格有调涨趋势。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
• 需求回暖：
￮ 加工需求增加：44周豆粕库存下降，尽管开机率略降，但下游库存增加5-10天。天气转凉和生猪利润提升推动豆粕需求增加，全国提货情况改善。
￮ 蛋禽养殖需求：本周蛋鸡养殖成本增加至3.41元/斤，主要因豆粕均价上涨至3062元/吨，导致养殖盈利下降至1.17元/斤。终端需求疲软，库存压力加大，加之贸易政策担忧，豆粕价格偏强，进一步压缩了蛋鸡养殖利润。
• 供大于求：
￮ 供应宽松：新季大豆供应量大，新季大豆供应充足，中储粮持续竞拍投放陈豆。 - 国产大豆期货与现货：
• 豆一期货价格走势：
￮ 价格先跌后涨：本周豆一期货价格先跌后涨，受国产大豆供大于求影响，价格低位盘整。市场认为价格基本到达底部，部分地区豆价有调涨趋势，支撑盘面价格上行。主力合约最高价4080元/吨，最低价3976元/吨，区间振幅2.62%。
￮ 期现价差变化：第45周，各区域期现价差均值普遍上涨，沿海主要市场均价为27至87元/吨，北方—南方平均差值为28元/吨，北方高于南方。美国大选及贸易摩擦影响资金抄底，国内进口大豆压榨利润良好，豆粕现货供给充裕，推动基差上涨。
• 东北大豆价格波动：
￮ 东北价格小幅上涨：东北大豆的37-41%蛋白毛粮收购价格在1.75-1.9元/斤之间，39%蛋白塔粮的装车参考价为1.9-2元/斤，41%蛋白塔粮的装车参考价为2.1-2.2元/斤。
￮ 供应宽松：东北大豆供大于求的局面持续，但下游需求回暖和库存减少的贸易商积极采购，使大豆走货氛围小幅升温，局部地区价格有调涨趋势。
• 南方大豆价格稳定：
￮ 价格持稳：豆价较低导致农户惜售心理强，市场货节奏不快，需求平平，交易僵持。内地山东、安徽、河南、江苏普通杂花豆价格基本持平，而湖北荆州的45%蛋白大豆价格较高，净粮装车参考价为2.45-2.5元/斤，货源逐步减少。 - 国产大豆供应与需求：
• 新季大豆供应宽松：
￮ 供应宽松：国产新季大豆供应宽松，中储粮陈豆持续竞拍，导致大豆余量增加。
￮ 收购影响：中储粮的持续收购对市场供应量产生一定影响。
• 中储粮陈豆竞拍：
￮ 竞拍活跃：中储粮大豆拍卖情况显示，竞拍活动较为活跃。
￮ 对市场影响：陈豆竞拍对市场大豆价格形成一定压力，但同时也提供了采购机会。
• 下游需求好转有限：
￮ 需求改善有限：下游需求好转有限，市场需求疲软，对价格支撑不足。
￮ 需求提振不足：尽管有政策支持，但下游需求提振效果不明显，市场仍面临需求不足的问题。 - 国产大豆压榨利润：
• 油厂榨利上升：
￮ 榻利增加：近期豆油价格大幅上涨，推动国内油厂榨利增加。以12月船期巴西大豆为原料，油厂盘面毛利达255元/吨，环比增加25元/吨；以12月船期美湾大豆为原料，毛利为329元/吨，环比增加88元/吨。尽管美豆丰产已成定局，但国际局势变化及市场情绪发酵，支撑了油厂利润上升。油厂12月买船进度近五成，需关注后期买船情况。
￮ 加工利润改善：本周国内油粕市场格局逆转，豆粕涨幅超过豆油，基差大幅修复。在国内外市场价值走强及美豆升贴水偏稳的背景下，进口大豆的榨利仍有上涨空间，推动加工利润改善。
• 不同产地大豆压榨毛利：
￮ 产地差异：巴西马托格罗索州大豆压榨利润在10月28日至11月1日期间为323.24雷亚尔/吨，较前一周减少17.57%，同比去年减少36.07%。
￮ 地区毛利变化：美湾、美西和巴西大豆的升贴水和盘面毛利均有所上涨。12月船期美西大豆的盘面毛利为341元/吨，较上周四上涨47元/吨；美湾大豆为329元/吨，上涨88元/吨；巴西大豆为255元/吨，上涨58元/吨。 - 国际大豆市场影响：
• 美豆升贴水变化：
￮ 升贴水调整：本周美豆升贴水因密西西河水位上涨而走低，美湾、美西和巴西12月船期报价分别下降20美分、6美分和10美分/蒲。然而，巴西远月升贴水仍偏强。国内油厂榨利增加，12月买船进度近五成，需关注后续买船情况。
• 其他产国大豆市场数据：
￮ 全球供需变化：全球大豆市场供需变化显著，巴西大豆种植进度加快，2024/25年度产量预计为1.6503亿吨。美国大豆收获进度超预期，出口量增长4.59%。阿根廷大豆种植顺利，降雨有利生长。巴西国内生柴掺混比上升，豆油需求增加，压榨量上升。2023/24年度巴西进口量上调，压榨量和出口量调整，库存增加。
财醒来
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