豆粕期货研报最新市场现货数据分析基本面研究（2024.11.9）

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2024 年 11 月 9 日

豆粕市场概述：
• 国内豆粕价格普遍上涨：
￮沿海报价：截至11月7日，沿海区域豆粕市场主流价格在3110-3180元/吨，较前一周上涨130-150元/吨。市场情绪驱动价格上涨，因担忧大豆供应和油厂买船进度缓慢，以及延港消息影响，部分油厂停机导致供应紧张。华北现货价格最高，饲料企业提货积极性高，而华东价格最低，出货情况改善，未来沿海区域价差可能缩小。期货研报&加一分开户（qhyb6666)
• CBOT大豆期价小幅上涨：
￮受多重因素影响：CBOT大豆期价在多重因素影响下小幅上涨，11月主力合约收于1004.75美分/蒲，较上周三上涨1.21%。此外，11月USDA报告预计下调2024/25年度大豆期末库存至5.32亿蒲式耳，美豆单产或同步下调。
￮期价波动：市场情绪消化和11月USDA供需报告的发布将影响CBOT大豆期价。截至10月29日，CFTC管理基金美豆期货净空持仓为负6.19万手，环比增加6.55%，同比减少1007.58%。净空持仓增加压制期价，导致其跌破1000美分/蒲。
• 连粕大涨：
￮连粕强于外盘：截至11月7日，连盘豆粕主力合约M01报收3093元/吨，较上周四上涨3.38%。国内油厂开工率下降至50%左右，供应缩减推动现货价格上涨。近期市场交易氛围活跃，下游需求企业增加豆粕头寸意愿。
豆粕供需分析：
• 国内豆粕库存下降：
￮库存减少原因：44周豆粕库存下降主要由于大豆到港节奏及胀库影响，导致开机率略降。同时，国际消息及海关政策变化使下游增加库存情绪减弱，终端库存增加5-10天。天气转凉及生猪利润较好，推动豆粕需求增加，全国提货情况改善。
￮库存水平：截至2024年11月1日，全国重点地区豆油商业库存为113.25万吨，环比上周减少0.15万吨，降幅为0.13%。
• 大豆压榨量下降：
￮压榨量下降数据：截至2024年11月1日，美国大豆压榨利润为3.22美元/蒲式耳，同比减幅5.57%。国内油厂第44周大豆实际压榨量为185.27万吨，低于预估19.25万吨，开工率为53%。第45周压榨量将降至179.84万吨，开工率为51%。大豆到港量减少，库存小幅下滑，华北、华东部分工厂因到港延期而减产。压榨量下降导致豆粕供应减少，加剧了市场的供应紧张局面。
• 需求分析：油厂成交和提货情况：
￮成交和提货数据：国内豆粕市场成交91.86万吨，环比减少25.36万吨，现货成交57.16万吨，远月基差成交34.70万吨。提货总量92.04万吨，环比增加1.41万吨。成交减少主要因港口大豆卸船延迟事件影响有限，市场谨慎观望，买货情绪增强，成交增量。
￮提货增加原因：港口卸船延迟和美国大选导致大豆供应不确定性增加，下游饲料企业提高提货积极性，增加豆粕库存以应对供应风险。此外，豆粕多头情绪主导市场，价格上行，成交和提货量有望继续增加。
豆粕市场影响因素：
• 全球大豆产量和出口动态：
￮产量数据更新：巴西大豆种植进度加快，截至11月3日达到53.3%，较上周增加15.0%，去年同期为48.4%。美国大豆收获进度为94%，高于去年同期的89%。阿根廷大豆种植顺利，得益于充沛降雨。巴西国内生柴掺混比上升，推动豆油需求和压榨量增加。美国单产预估下调，新作产量预估同步下调。巴西进口量下调，压榨量和出口量调整，期末库存上调。
￮出口动态：截至2024年10月31日，美国24/25年度大豆出口总量达1279.95万吨，其中对中国出口698.84万吨，占比54.60%。巴西9月大豆出口量为554万吨，豆粕出口180万吨。巴西10月对中国发船341.7万吨，11月预计到港345万吨。阿根廷10月发船21.5万吨，11月到港40万吨。
• 原油和油脂市场影响：
￮油脂价格波动：2024年11月6日，NYMEX原油主力合约结算价为71.90美元/桶，环比上涨4.10%，同比下跌11.15%。原油价格波动受多重因素影响，包括美国大选、地区风暴、全球贸易紧张局势等，这些因素可能导致供应减少及需求限制，影响豆粕市场。

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