棉花现货期货最新市场数据分析基本面研究研报
- 棉花市场概述：
• 郑棉震荡偏弱：
￮ 盘面波动：本周郑棉震荡偏弱，盘面在14000点上下波动，周度下跌90元/吨，跌幅0.64%，收盘14015元/吨。北疆收购结束，南疆机采集中上市，下游纺织企业需求减弱，皮棉基差松动。盘中最高14185，最低13960，总手111.8万手，持仓49.1万手。
• 国内棉价走弱：
￮ 价格下跌：截至10月31日，国内3128B皮棉均价为15225元/吨，周环比下跌0.29%。新疆和内地机采棉价格分别为14350-14900元/吨和15150-15400元/吨，内地地产棉价格为14800-15000元/吨。新棉增产已成定局，北疆收购接近尾声，南疆进入高峰期，籽棉收购价格稳中有涨。下游棉纱市场平稳，旺季订单不及预期，纺纱利润不佳，纺企补库积极性不高。纺企补库积极性不高，部分注意力转向新疆棉。
• 郑棉期货下行：
￮ 供应宽松：郑棉期货震荡下行，供应格局宽松，新棉采收进入高峰期，籽棉收购和加工进度快于去年，新棉集中上市，收购价格稳定。下游棉纱市场平稳，订单转弱，纺企继续逢低补库。
￮ 仓单情况：截至10月31日，郑棉注册仓单数量为3264张，较上一交易日减少32张；有效预报为132张，仓单及预报总量为3396张，折合棉花13.58万吨。
• ICE美棉偏弱震荡：
￮ 价格下跌：ICE美棉价格收于69.72美分/磅，周度下跌2.66美分/磅，跌幅3.67%。美棉收割增长和美国大选民调影响市场，导致交易商交投谨慎。
• 内外棉价差扩大：
￮ 价差扩大：内外棉价差在10月31日达到1082元/吨，周度扩大272元/吨，涨幅33.58%。美棉M1-1/8到港价为14143元/吨，而国内3128B皮棉均价为15225元/吨。美金货源性价比下降，配额限制导致更多进口转向新疆棉或等待新花到港。
￮ 因素分析：美国大选引发市场供需担忧，美棉出口签约量增加，可能提前进入新棉上市期，但卖压较大。国内新疆棉大批上市，内棉期货横盘震荡，外棉周内涨幅较大，导致价差扩大。 - 棉花供应与需求：
• 新疆棉供应增加：
￮ 供应增长：截至10月31日，2024/25年度新疆棉累计加工量已达179.16万吨，各地籽棉上市工作进展加快，北疆基本采摘结束，南疆巴州进入尾声，阿克苏、喀什集中上市。
￮ 公检数据：截至2024年10月30日，全国棉花加工企业累计公检5069745包，总重量1145256.0695吨，同比增长41.19%。其中，新疆棉公检量为1125269.6743吨，同比增长43.02%。具体检验数量为：锯齿细绒棉4979244包，皮辊细绒棉0包，长绒棉1215包。
• 轧花厂开机率高：
￮ 开机率数据：截至10月31日，全国轧花厂开工率为97.93%，周环比略降0.22%。新疆轧花厂因收购接近尾声，开机率仍高，而内地地产棉因籽棉价格低于预期，交售意愿弱，导致开机率相对平稳。预计下周全国轧花厂开机率将保持高位。
￮ 新疆情况：南疆80%棉收购尾声，内地地产棉上市，轧花厂开机率高。
• 纺企开机负荷下降：
￮ 开机率下降：截至10月31日，主流地区纺企开机负荷为72.5%，环比下降0.68%。大型纺企开机基本平稳，部分订单增加；而中小型企业因下游需求下降，开工率显著下降，部分企业无单加工。预计下周开机率变化不大。
￮ 小型企业：中小纺企下降明显，下游按需采购，预计下周变化不大。
• 棉纱价格偏弱：
￮ 价格下滑：全国纯棉32s环锭纺均价为22377元/吨，周环比跌幅0.06%。部分市场C32s环纺价格为22000-22800元/吨，高紧C40s价格为23000-24000元/吨。尽管大型纱厂接单略有增加，但纯棉纱接单下降明显，加上原料棉花价格下跌，导致纱线价格偏弱运行。
￮ 利润情况：截至10月31日，全国C32s环纺纺纱即期利润为629.5元/吨，较上周增加35.4元/吨，因原料棉花价格小幅下调，棉纱利润有所提升。
• 棉籽价格坚挺：
￮ 价格稳定：截至10月31日，山东和新疆市场的棉籽价格分别稳定在2640元/吨和2040元/吨。新榨季开始，油厂对棉籽的刚需收购和轧花厂的合同销售限制了现货供应，导致价格坚挺。新疆南疆产区的棉籽价格较上周上调40元/吨，山东产区同样上涨40元/吨。
￮ 市场情况：本周棉籽市场偏强运行，油厂刚需收购棉籽，轧花厂主要销售前期合同，现货供应量有限，价格坚挺。新疆和山东产区三级棉油价格分别下调100元/吨。新疆棉籽加工总量为5.82万吨，较上周增加1.3万吨，棉粕产量为2.61万吨，增加0.58万吨，开机率提升至51.44%。 - 棉花市场影响因素：
• 宏观经济影响：
￮ 经济支撑：市场对棉花后市短期持震荡看法，基于宏观面支撑和美国大选。
￮ 全球经济：全球经济不确定性影响棉花进出口需求。
• 美国大选影响：
￮ 选举影响：美国大选结果可能影响棉花进出口政策和市场情绪。
￮ 市场预期：大选期间市场波动加剧，需关注政策变化。
• 供需宽松：
￮ 供应情况：棉花供应宽松，新棉集中上市，市场存量增加。
￮ 需求疲软：纺织企业补货意愿下降，需求端表现疲软。
• 需求下降：
￮ 订单减少：纺企订单下降，影响棉花需求。
￮ 市场需求：终端市场需求疲软，库存压力增加。
• 政策影响进口棉消费：
￮ 政策变化：美国大选及美联储降息等政策变化可能对短期内的进口棉消费产生影响。
￮ 进口量：进口棉进口量可能受政策影响而调整。 - 棉花相关企业利润：
• 轧花厂利润下跌：
￮ 利润下滑：截至10月31日，2024/25年度新疆籽棉收购价格为6.54元/公斤，折算400型轧花厂预估利润为-645元/吨，较上周减少232元/吨。南疆籽棉价格上涨，加工成本增加，而皮棉现货价格回落，导致轧花厂加工利润继续下滑。
￮ 成本因素：轧花厂成本上升，影响盈利能力。
• 纺纱厂利润增加：
￮ 利润上升：全国C32s环纺纺纱即期利润629.5元/吨，较上周增35.4元/吨。
￮ 原料价格：棉花价格小幅下调，降低纺纱成本。
• 棉籽压榨利润：
￮ 利润变化：棉籽价格坚挺，棉粕价格调整，棉籽压榨利润变化。
￮ 成本收益：需关注棉籽价格、油厂开机率及下游需求变化。
财醒来
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